기업리포트 요약(2015.02.25)

기업리포트 요약(2015.02.25)
기관명/작성자	기업명	투자의견		이전의견	목표주가		이전목표	전일수정주가	요약
LIG투자증권 손준범	우리은행 [000030]	=	BUY	BUY	=	15,000	15,000	9,550	▶ [4Q14 Review] 순이익 -1,630억 시현. 대규모 1회성요인 발생으로 표면상 저조한 실적 ▶ 대손비용 안정화 사이클 진입 판단. 우리은행 민영화 올해 다시 추진될 전망
KB투자증권 유승창,김도하	현대해상 [001450]	=	매수	매수	=	40,000	40,000	27,100	▶ 2014년 순이익 2,333억원 (-3.1% YoY)으로 시장 컨센서스 상회 ▶ 2014년 EV 4.8조원 (+9.6% YoY), 신계약마진율 6.0% (+0.3%p YoY) 기록 ▶ 2015년 순이익 목표 2,500억원 (+7.1% YoY)으로 당사 전망치 대비 낮은 수준 제시 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 40,000원, 업종 내 Top Pick 유지
HMC투자증권 이신영	현대해상 [001450]	=	MARKETPERFORM	MARKETPERFORM	=	28,500	28,500	27,100	▶ 목표주가는 12m-fwd BPS에 target P/B 0.96배 적용 산출. (COE 11.4%, sust. ROE 10.9%) ▶ 예상을 뛰어넘는 손해율 개선세가 보이지 않는 이상, 컨센서스 하향조정 가
신한금융투자 송인찬,이관희	현대해상 [001450]	=	Trading BUY	Trading BUY	=	30,000	30,000	27,100	▶ 4Q 당기순이익은 642억원 기록, YoY 48.0% 증가 ▶ 2014년 순이익은 YoY 9.8% 증가 가능, 저점은 확인 ▶ 투자의견 Trading Buy 및 목표주가 30,000원 유자
아이엠투자증권 김고은	현대해상 [001450]	=	매수	매수	▼	36,000	38,000	27,100	▶ 4Q14 당기순이익 642억원(+26.6% qoq +48.0% yoy) ▶ 자동차 손해율 개선, 위험손해율 유지될 것으로 전망 ▶ 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 36,000원 하향
키움증권 김태현	현대해상 [001450]	=	매수	매수	=	33,000	33,000	27,100	▶ 4분기 순이익 642억원으로 당사 추정치 상회 ▶ 15년 이익 개선 기대 유효 ▶ 목표주가 33,000원 유지
KDB대우증권 정길원,김주현	현대해상 [001450]	=	매수	Trading Buy	=	33,500	33,500	27,100	▶ 4Q 순이익 642억 원(YoY +48.0%), 3년 간의 지루한 감익 추세 ▶ 자동차보험 손해율 하락이 감익 추세 탈피의 원동력 ▶ 강도는 약하지만 턴어라운드는 뚜렷, TP 33,500원, ‘매수’로 상향
NH투자증권 한승희	현대해상 [001450]	=	Buy	Buy	=	35,400	35,400	27,100	▶ 회사의 2015년 경영전망과 시장의 생각간 차이 나는 점 2가지 ▶ 현PBR 0.85배로 주가 하락 리스크 제한적. 업종 내 Top pick 유지
대신증권 강승건	현대해상 [001450]	=	매수	매수	=	39,500	39,500	27,100	▶ 투자의견 매수, 목표주가 39,500원 유지 ▶ 2015년 순이익 가이던스 2,500억원(별도기준) 제시
유진투자증권 서보익	현대해상 [001450]	=	HOLD	HOLD	▼	30,000	35,000	27,100	▶ 2014 review: 당기순이익 2,333억원, 시장 기대치에 부합 ▶ 2015년 전망: 손해율 부담의 지속, 이익 창출력 개선은 제한적
동부증권 이병건	현대해상 [001450]	=	Buy	Buy	=	36,200	36,200	27,100	▶ 배당수익률만으로도 의미있는 목표주가 36,200원. 손보업종 Top Pick으로 추천 ▶ 선방한 실적과 기대이상의 배당 ▶ 여전히 보수적인 경영계획
한국투자증권 윤태호	현대해상 [001450]	=	매수	매수	=	35,000	35,000	27,100	▶ What’s new : 이연법인세 환급으로 4Q14 순이익 기대치 상회 ▶ Positives : 가이던스 이상의 실적 시현할 것 ▶ Negatives : 금리리스크 신뢰수준 상향으로 RBC 15.7%p 하락 ▶ 결론 : 투자의견 매수 유지, 손해보험 top pick으로 제시
현대증권 이태경,한기현	현대해상 [001450]	=	시장수익률	시장수익률			39,000	27,100	▶ 매출 YoY 7% 증가, 영업이익 컨센서스 부합 ▶ 높은 장기위험 손해율 부담, 본격적 보험료 갱신효과는 2016년 하반기 기대 ▶ Valuation : 투자의견 Marketperform 유지
교보증권 박광식	대원제약 [003220]							17,850	▶ 전문의약품(ETC)이 주력인 제약업체 ▶ 만성질환 증가의 대표적인 수혜업체 ▶ 신제품 출시와 수탁 사업의 확대로 최대실적 이어갈 것
교보증권 정세진	신성통상 [005390]							1,820	▶ 패션브랜드(국내/중국), OEM 사업 영위 ▶ 중국 시장 본격 진출로 성장 동력 갖춰나가 ▶ OEM 생산기지 확보의 강점을 활용하여 수익성 개선
흥국증권 이동욱	대한유화 [006650]	=	매수	매수	=	100,000	100,000	85,600	▶ 신규 MEG 공장 풀가동 중 ▶ HPEO(고순도 EO) 공장, 초도 납품 개시
KDB대우증권 한치환	코리아써키트 [007810]							12,650	▶ 스마트폰용 회로기판(HDI)은 2014년 4분기부터 빠르게 개선 ▶ 2015년 20% 수준의 외형과 실적 성장 기대. 자회사의 턴어라운드로 연결기준 실적도 개선될 전망
교보증권 김갑호	코리아써키트 [007810]	=	매수	매수	=	18,000	18,000	12,650	▶ 4Q14 매출액은 분기 최대, 영업이익은 자회사 일회성 비용 반영 ▶ 올해 최대 실적을 기록하는 부품주도 있다 ▶ 불확실성 크게 감소, 실적증가 신뢰도 높아지고 있음
이트레이드증권 한승재	한화케미칼 [009830]	=	매수	매수	=	15,000	15,000	13,250	▶ 4Q14 OP 128억 시현(추정치 183억/consensus 250억 하회) ▶ 유화/화성 부문은 3월 이후 회복 but , 태양광 부문의 실적 둔화 지속 예상 ▶ 결국은 태양광 ▶ 목표주가 1.5만원 유지
신영증권 오정일	한화케미칼 [009830]	=	매수	매수	▼	17,000	22,000	13,250	▶ 4분기 실적, 전년 동기 대비 감익되며 예상치를 하회 ▶ 유화 부문과 유통 부문의 부진이 실적 둔화의 주요 원인이었던 것으로 판단 ▶ 4분기 개선 폭이 크지는 않았던 것으로 보이나, 태양광 부문의 개선 전망은 유효 ▶ 목표주가는 하향하나 태양광부문 개선 등이 긍정적이어서, 매수 투자의견 유지
교보증권 손영주	한화케미칼 [009830]	=	매수	매수	▲	15,500	14,300	13,250	▶ 자산 매각을 통한 순차입금 감소 반영, 목표주가 15,500원으로 8.4% 상향 → 하지만 석유화학 개선 폭 제한 및 태양광 개선 불확실성으로 주가 상승 탄력 크지 않을 것으로 판단 ▶ 4분기 영업이익 128억원(QoQ -45.6%), 리테일 개선 불구, 유화 / 태양광 부진 영향 ▶ 1분기 영업이익 282억원(QoQ +154억원), 재고관련 손실 감소에 따른 유화 개선 영향
키움증권 김상구	한화케미칼 [009830]	=	매수	매수	=	18,000	18,000	13,250	▶ 유화 스프레드 축소 등의 영향, 기대치 하회 ▶ 1분기 유화 스프레드 개선 기대 ▶ PV 산업, 유가보다는 전력, 신기후변화체제의 함수
IBK투자증권 이지연	한화케미칼 [009830]	N	매수		N	16,000		13,250	▶ 4Q14 Review 부진하였던 유화 및 태양광사업 ▶ 15년 원가경쟁력을 바탕으로 유화사업 실적 턴어라운드 전망
KDB대우증권 박연주,배영지	한화케미칼 [009830]	=	중립	중립				13,250	▶ 화학 실적 개선 vs. 태양광 부진 지속 ▶ 4Q Review: 태양광 부진으로 컨센서스 하회, 향후 긍정적 가이던스 제시 ▶ 1Q Preview: 유가 반등으로 화학 부문 실적 개선 전망
미래에셋증권 권영배	한화케미칼 [009830]	=	HOLD	HOLD	=	12,000	12,000	13,250	▶ 4Q14 Review: 영업이익 128억원, 지배주주순이익 104억원 ▶ 1Q15E 영업이익 262억원, 지배주주순이익 -3억원 전망 ▶ 태양광 부문의 느린 회복과 이자비용 부담 지속
NH투자증권 최지환	한화케미칼 [009830]			Hold			12,000	13,250	▶ 2014년 4분기 매출액 2조 182억원(+0% y-y), 영업이익 128억원(-62% y-y), 지배주주 순이익 104억원(-46% y-y) 기록
하나대투증권 이한얼	한화케미칼 [009830]	=	매수	매수	=	15,000	15,000	13,250	▶ 4Q14 영업이익 128억원. 제품가격 하락 및 일회성비용 ▶ 1QFY15E OP 345억원, FY15E OP 2,160억원 전망 ▶ 유화 중심 실적 개선. 태양광 업황에 대한 기대와 우려의 교차
유안타증권 황규원	한화케미칼 [009830]	=	Buy	Buy	=	18,000	18,000	13,250	▶ 2014년 4분기 영업이익 128억원으로, 전분기 대비 46% 급감한 쇼크 [표1] ▶ 2015년 예상 영업이익 1,630억원으로, 2014년 예상치 대비 15% 회복 예상
하나대투증권 김록호,양윤석	LG이노텍 [011070]	=	매수	매수	=	148,000	148,000	103,500	▶ 1Q15 영업이익은 675억원으로 전년동기대비 7% 증가 ▶ 2015년 차량용 부품이 외형성장을 견인 ▶ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 148,000원 유지
IBK투자증권 신근호	대현 [016090]							2,860	▶ 1977년 설립된 국내 대표 여성의류 업체. 20~30대 여성을 타겟으로 블루페페 등 6개의 브랜드 보유 ▶ 2014년 씨씨콜렉트 리뉴얼 작업 실패 등으로 일시적 부진. 2015년 실적 정상화 기대 ▶ 2015년 하반기부터 듀엘 중국 진출 성공 여부에 따른 주가 상승 모멘텀 보유 ▶ 자산가치, 영업가치 감안 시 주가 하방경직성 뚜렷
신한금융투자 송인찬,이관희	삼성생명 [032830]	=	매수	매수	=	137,000	137,000	100,000	▶ 4분기 순이익은 YoY 60.1% 증가, ▶ 2015년 순이익은 YoY 17.8% 감소, 부담이율 하락에 주목해야 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 137,000원 유지
IBK투자증권 신근호	네패스 [033640]							10,150	▶ 플립칩 Bumping 기술을 기반으로 DDI(Display Driver IC) 후공정과 모바일 AP(Application Processor)의 WLP(Wafer Level Package)를 담당하는 반도체 외주가공업체 ▶ 2014년 잠정실적은 매출액 3,293억원(-9.6% YoY), 영업이익 63억원(흑전 YoY)
신한금융투자 김영찬,김민지	네패스 [033640]	=	매수	매수	▲	13,000	12,000	10,150	▶ 4Q14 잠정 매출액 759억원, 영업이익 26억원으로 컨센서스 상회 ▶ 삼성 14nm FinFET 수혜 → 15년 영업이익 296억원(+367.7% YoY)으로 급증 ▶ 목표주가 13,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
미래에셋증권 조진호,정용제	SK C&C [034730]	=	BUY	BUY	=	335,000	335,000	226,000	▶ IT 서비스 매출 회복 전망 ▶ ‘에센코어’ 가파른 외형 성장 예상 ▶ ‘엔카’ 실적 부진 전망
KDB대우증권 한치환	아비코전자 [036010]							5,760	▶ 칩 저항기(전압을 줄이고 전류를 제어하는 부품)는 DDR3에서 DDR4로 진화하면서 수요 증가 기대 ▶ 2013년 이후 꾸준히 안정적인 성장을 유지. 올해 역시 두 자리수의 안정적인 성장 기대
신한금융투자 홍세종,성준원	CJ헬로비전 [037560]			매수			12,000	11,150	▶ 4Q14 방송 ARPU(+51원) 반등에는 성공, 주가의 추가적인 상승에는 이제 이익 증가가 필요 ▶ 2015년 감가상각비는 20.2% YoY 증가한 3,428억원 전망
교보증권 최성환	에스텍파마 [041910]							8,630	▶ 원료의약품(API)에서 CMO, 신약(개량신약 포함) 개발 회사로 변신 ▶ B형 간염 치료제, 진통제 신약 개발로 기업가치 변화 주목
교보증권 이강록	두산인프라코어 [042670]	=	매수	매수	=	14,000	14,000	12,600	▶ Valuation에 대한 논의 ▶ 밥캣 상장은 자회사 재평가가 아닌, 선순환 구조의 초입 ▶ 내부 원가절감 노력이 빛을 발할 2015년
유진투자증권 박종선,윤혁진	바텍 [043150]	=	BUY	BUY	=	35,500	35,500	23,000	▶ 2014년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 +13.6%, 107.8% 증가 ▶ 2015년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 +15.2%, +17.4% 으로 성장 지속 전망
NH투자증권 한국희	LG생활건강 [051900]	=	Buy	Buy	▲	890,000	820,000	700,000	▶ 화장품, 더 강해지는 성장 모멘텀 ▶ 생활용품과 음료, 변화가 감지되다 ▶ 상대 밸류에이션 매력 여전, 목표주가 89만원 상향
신한금융투자 홍세종,성준원	스카이라이프 [053210]			매수			22,500	16,550	▶ 합산규제 법안이 국회에서 통과되면 KT의 IPTV 가입자 순증은 큰 폭으로 둔화될 전망 ▶ 3~4년 뒤면 KT의 유료방송 M/S는 33%에 도달
IBK투자증권 김종우	아스트 [067390]							14,200	▶ 2014년 12월 신규상장. 2001년 한국우주항공에서 분사한 항공기 부품 및 동체 제작 회사 ▶ 최근 글로벌 항공시장은 신흥시장을 중심으로 민항기 수요 증대가 예상됨 ▶ 예상실적은 2014F 매출액 703억원(+15.4% yoy), 영업이익 -19억원(적자축소). 2015F 매출액 902억원(+28.3% yoy), 영업이익 32억원(흑자전환)
KDB대우증권 한치환	해성옵틱스 [076610]							6,790	▶ 삼성전자 갤럭시S6에는 OIS(손떨림 방지) 기능이 탑재된 렌즈 모듈이 적용될 것 ▶ 2015년 1분기 매출액이 600억원을 상회할 경우 올해 매출액 2,500억원도 기대. 2014년 대비 개선은 확실시
KDB대우증권 한치환	이노칩 [080420]							15,050	▶ 불필요한 정전기와 전자파 노이즈를 동시에 제거하는 CMEF(Common Mode ESD Filter)를 생산 ▶ 2015년 전년대비 15~20% 수준의 외형 성장 기대. 하반기로 갈수록 성장세 가속화 기대
KDB대우증권 한치환	옵트론텍 [082210]							6,850	▶ 필릅의 단점을 보완. 수율도 90% 수준으로 유지. 갤럭시 S6 판매량에 비례하는 실적 기대 ▶ 2015년 삼성전자와 LG전자 납품 재개, 중국법인 정상화로 흑자전환(연간) 예상
신한금융투자 송인찬,이관희	동양생명 [082640]	=	Trading BUY	Trading BUY	=	12,500	12,500	11,800	▶ 4Q 순이익 461억원(흑자전환, YoY), 일회성 영향 ▶ 2015년 순이익은 YoY 22.8% 감소 불가피, M&A 스토리가 있음 ▶ 투자의견 Trading Buy, 목표주가 12,500원 유지
하나대투증권 이알음	차바이오텍 [085660]			매수			15,509	15,900	▶ 2015년 800억 내외 보조금 유입 감안 시 매출액 8%YoY, 영업이익 100% 수준 상승 가능 보조금 정상 유입 시작됨에 따라 실적 정상화 기대
NH투자증권 이승호	차바이오텍 [085660]							15,900	▶ 2014년 귀속 4차 QAF 일시 소급 인식, 2014년 적자 우려 불구 흑자 달성 ▶ 4차 QAF 불확실성 해소, 2015~ 2016년 QAF 기반 안정적 실적 성장 전망
신한금융투자 송인찬,이관희	한화생명 [088350]	=	매수	매수	=	9,800	9,800	7,970	▶ 4분기 순이익은 YoY 74.6% 감소, 일회성 비용 증가 ▶ 2015년 순이익은 YoY 14.7% 증가 가능, 부담이율 하락이 가파르게 진행될 전망 ▶ 투자의견 매수 및 목표주가 9,800원 유지
IBK투자증권 안지영	아모레퍼시픽 [090430]	=	매수	매수	▲	3,600,000	3,000,000	2,973,000	▶ 내수 환경 고려할 때 15년에도 고성장 우위 충분 ▶ 2세대 요우커와 내륙의 요우커 공략, 2015년 해외 성장의 축
KDB대우증권 한치환	파트론 [091700]			매수			13,000	12,650	▶ 모듈 부품의 최강자 ▶ 갤럭시 S6 카메라 모듈에서 동사의 점유율 80%. 갤럭시 S5에는 50%. 동 부문에서 2배 수준의 외형 성장 기대
IBK투자증권 최광현	ISC [095340]							34,700	▶ 2002년에 삼성전자와 실리콘러버 테스트 소켓을 세계 최초로 개발해 양산에 성공한 실리콘러버 테스트 소켓 글로벌 1위 업체 ▶ 2014년 기준 고객사별 매출 비중은 삼성전자 25%, SK하이닉스 15% 수준이며, 해외 메이져 비메모리 반도체 업체에도 제품을 공급 중 ▶ 모바일 칩의 경박단소화로 테스트 소켓의 핀 수가 증가하고 있는데 이는 동사의 제품가격 인상으로 이어져 모바일 제품 비중 증가는 동사의 마진 개선에 기여할 전망
교보증권 이성빈	네오위즈게임즈 [095660]							21,500	▶ 2015년 턴 어라운드 기대 ▶ 웹보드 게임, 걱정은 이제 그만 ▶ 온라인 게임, 모바일 게임 신작 모멘텀 대기
교보증권 최도연	원익머트리얼즈 [104830]	=	매수	매수	=	64,000	64,000	46,350	▶ 작년 하반기 실적 정체로 주가도 박스권 등락 중 ▶ 올해에도 사상 최대 실적 전망 ▶ 올해는 중장기 체질 개선 가능성을 확인할 수 있는 원년
NH투자증권 최진석,정지선	KB금융 [105560]	=	Buy	Buy	=	51,000	51,000	38,750	▶ CEO 내부승계 위주의 지배구조개선은 경영의 영속성과 내실경영에 유리 ▶ 지배구조 관련 할인요인 소멸 관점에서 긍정적
IBK투자증권 최광현	지엔씨에너지 [119850]							9,300	▶ 디젤엔진을 활용한 비상발전장치 제조업을 주력으로 영위하고 있는 발전설비 업체 ▶ 2015년 비상용 발전기 매출은 전년대비 45.6% 증가한 959억원으로 예상
SK증권 이윤석	코리아에프티 [123410]	=	매수	매수	=	7,200	7,200	5,840	▶ 목표주가 7,200원, 투자의견 매수 유지 ▶ 2015년 매출액 3,065억원(YoY +11.1%), 영업이익 258억원(YoY +12.0%) 전망
신한금융투자 홍세종,성준원	현대에이치씨엔 [126560]			매수			5,500	4,665	▶ 2014년 영업이익률은 18.6%로 전년 동기 대비 오히려 0.4%p 개선 ▶ 개별 SO에 대한 M&A보다는 콘텐츠 사업자 인수나 배당 확대가 주가에 긍정적일 전망
IBK투자증권 김종우	테스나 [131970]							23,600	▶ 비메모리반도체 테스트 전문업체로 웨이퍼 테스트를 주력 사업으로 영위 ▶ 2014년 잠정실적은 매출액 478억원(-29.5% yoy), 영업이익 77억원(-52.3% yoy), 지배주주순이익 51억원(-53.3% yoy)이며, 2015년 예상실적은 매출액 700원(+46.4% yoy), 영업이익 180억원(+133.8% yoy), 지배주주순이익 135억원(+164.7% yoy)
교보증권 최지수	비아트론 [141000]							9,850	▶ 중국 투자 방향 변화 및 LGD/SDC 주요 투자 모두 수혜 가능 ▶ 2015년 실적 개선 기대
KDB대우증권 한치환	나노스 [151910]							12,000	▶ 삼성전자의 플래그십 모델 갤럭시 S6에는 2nd 벤더로 블루 필터 납품 예정 ▶ 2분기부터 삼성전자와 LG전자 뿐만 아니라 애플 등 글로벌 주요 업체에 탑재가 기대되는 아이템
교보증권 김갑호	SKC코오롱PI [178920]	=	매수	매수	=	15,000	15,000	10,950	▶ 높은 주가 멀티플 부여할 수 있는 회사 ▶ Capa. 부족에도 이익의 질 높아, 2016년 레벨업
유진투자증권 한병화	알테오젠 [196170]							46,000	▶ 해외업체 제휴로 비용 부담없이 바이오시밀러 개발 중 ▶ 지속성 향상, 항체- 약물 접합 기술 등 바이오 기반 기술 보유해 성장 가능성 높아
IBK투자증권 최광현	에이디테크놀로지 [200710]							26,600	▶ 2002년에 설립돼 2014년 12월 16일 상장한 비메모리 반도체 설계 및 IP(Intellectual Property Core) 개발 업체 ▶ 경쟁력은 1)고객사의 칩 개발부터 양산 기간을 단축시키기 위한 최적의 IP 조달, 2)TSMC와의 제휴를 통한 파운드리 생산 비용 절감, 3)고속직렬통신용 인터페이스, 칩 사이즈 축소용 SRAM, 저전력을 위한 Library 등의 자체 설계 기술력으로 요약

출처 : 와이즈에프엔(www.wisefn.com)의 와이즈리포트(www.wisereport.co.kr)의 증권사 리포트 서머리 서비스