기업리포트 요약(2013.09.26)

기업리포트 요약(2013.09.26)
기관명/작성자	기업명	투자의견		목표주가		요약
KTB투자증권 이혜린,박철순	유한양행 [000100]	=	BUY	=	240,000	▶ 3Q IFRS 단독 매출액 2,344억원(YoY +16.6%)으로 기존 추정치 유지, 컨센서스 소폭 하회 전망 ▶ 3Q IFRS 단독 영업익 147억(YOY +372%, +116억)으로 기존 추정치 3% 하향, 컨센서스 4% 하회 예상 ▶ 3Q Preview로 연간 추정 실적 조정 폭 미미, 목표가 24만원 유지
현대증권 전용기,곽성환	두산 [000150]	▼	시장수익률	▲	160,000	▶ 현재주가 12개월 Forward 기준 PER 13배, ROE 7.7%로 당사 커버리지 지주회사 중 가장 비싸짐 ▶ 현재주가 152,000원은 두산의 주당 NAV 181,000원대비 16%할인되어 NAV대비 추가축소 할인폭 제한적이며 당사 커버리지 지주회사중 NAV대비할인율 가장 낮음 ▶ PER 상승을 반영하여 적정주가 160,000원으로 기존대비 4% 상향하나 상승여력 크지 않아 투자의견 Marketperform으로 하향
한국투자증권 이경자,안형준	대림산업 [000210]	=	매수	▲	133,000	▶ 목표주가 133,000원으로 상향, top pick 유지 ▶ 가장 오랜 사우디의 역사 ▶ 적은 후유증으로 빠른 M/S 복원력 ▶ 복합기업의 장점, 이종 사업부간 시너지와 이익 레버리지 효과
KTB투자증권 김선미	대림산업 [000210]	=	BUY	▲	120,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 2조 6,714억원(YoY-2.0%, QoQ+8.0%), 영업이익 1,344억원(YoY -1.7%, QoQ +20.3%), 순이익 894억원(YoY -25.9%, QoQ +16.2%) 전망 ▶ 컨센서스에 부합하는 실적 예상. 건설사 실적의 변수가 되는 준공 및 신규 착공되는 프로젝트가 3Q에는 많지 않아 이번 분기에도 안정적 수익성 보일 전망 ▶ 3Q에는 아산배방 펜타포트 사업 손해배상액 160억원이 반영될 예정. 이에 순익은 컨센서스 15% 하회
이트레이드증권 강상민	기아차 [000270]	=	매수	=	70,000	▶ 2013년 wholesale 281만대(+3.3%) 이상 가능하다는 시각 유지 ▶ 2014년 wholesale 추가성장 여력 15만대 수준, 변함 없어 ▶ 호전된 해외공장 증설 분위기 여전 ▶ 추가 노사문제에 대해
KTB투자증권 진성혜,이종민	SK하이닉스 [000660]	=	BUY	=	41,000	▶ 3Q13 영업이익은 1.1조원 (-0.4% QoQ)으로, 기존 당사 추정치 대비 9% 하향 ▶ 9월 초 발생한 우시 공장 화재 사건으로 9월 판매를 조절하며 3Q13 DRAM 출하량 증가율은 기존 +5% QoQ에서 +1% QoQ로 하향 조정 ▶ 4Q13 및 1Q14 영업이익은 각각 0.83조원 및 0.93조원으로, 생산 차질에도 불구하고 실적은 양호할 전망
유진투자증권 이정	SK하이닉스 [000660]	=	BUY	=	38,000	▶ 3Q13 Preview: 매출액 및 영업이익 각각 2.2%qoq, 6.0%qoq 증가 예상 ▶ 투자포인트: DRAM산업 및 NAND 플래시메모리산업의 중장기 성장성, 재무구조 개선 ▶ 단기적으로 DRAM가격 상승과 사상최대인 3Q13 실적 긍정적 → 점진적으로 우시공장화재에 의한 4Q13 실적 둔화와 P/B Valuation 부담감으로 박스권 움직임 예상
한국투자증권 이경자,안형준	현대건설 [000720]	=	매수	=	75,000	▶ 목표주가 75,000원으로 차선호주 유지 ▶ 현대엔지니어링과 컨소시움 수주가 늘고 있다
KTB투자증권 김선미	현대건설 [000720]	=	BUY	=	80,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 3조 5,299억원(YoY +6.3%, QoQ +1.7%), 영업이익 2,073억원(YoY -5.6%, QoQ +3.3%), 순이익 1,775억원(YoY +3.0%, QoQ +36.6%) 전망 ▶ 3Q 영업이익은 컨센서스 7% 하회 예상. 해외 적자 프로젝트에서의 추가 원가정산 가능성 때문 ▶ 긍정적인 점은 역시 신규수주. 8월말 기준 신규수주 9.2조원(해외 $58억). 국내부문은 여전히 저조한 수준이나 베네주엘라 정유PJ 계약 가능성이 높아지면서 연간 100억불 내외의 해외수주가 가능
KTB투자증권 김선미	삼성물산 [000830]	=	BUY	▲	78,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 7조 0,699억원(YoY+17.0%, QoQ +1.1%), 영업이익 1,229억원(YoY+136.2%, QoQ +23.8%), 순이익 830억원(YoY +188.3%,QoQ -28.5%) 전망 ▶ 3Q는 다소 기대 하회이나 호주 로이힐 본공사 시작되고 관계사 매출 많은 4Q 실적이 두드러질 전망 ▶ 8월말 기준 수주 15.6조원(해외 12.1조원), 수주 기대중인 프로젝트 포함시 연간 20조원은 무난
KTB투자증권 이혜린,박철순	종근당 [001630]	=	HOLD	=	58,000	▶ 3Q IFRS 단독 매출액 1,285억원(YoY +9.2%)으로 기존 추정치 3% 하향, 컨센서스 3% 하회 전망 ▶ 3Q IFRS 단독 영업이익 186억원(YOY +6.2%)으로 기존 추정치 6% 하향, 컨센서스 4% 하회 전망 ▶ 3Q Preview로 추정 실적 변경 폭 미미, 목표가 58천원 유지
HMC투자증권 심원섭	경농 [002100]					▶ 중간배당을 포함한 높은 배당수익률 매년 150~200원 수준, 시가배당률 기준 4~6% ▶ 식물바이러스 전문방제제인 `팜월드`액상제 개발 및 상품화에 성공, 이의 발매에 따른 매출증가 기대 ▶ 매년 1,300~1,400억원 매출에 영업이익률 9% 내외 수준이며 연간 실적 변동성은 매우 낮은 수준
KTB투자증권 유영국,강형석	KCC [002380]	=	BUY	▲	500,000	▶ 3Q13 영업이익 732억원(YoY +42.3%, QoQ -13.4%, IFRS 연결 기준) 추정 ▶ 3Q13 부문별로 건자재(PVC창호, 바닥재, 유리 등)의 전년대비 수익성 호전 및 친환경도료 등 수익성 위주 영업 등 영향 전분기와 유사한 수익성 흐름 유지 ▶ 목표주가 산정 기준 시점 변경(2013년→ 2014년)에 따른 NAV 조정으로 목표주가 기존 45만원에서 50만원으로 상향 조정. 투자의견 BUY로 유지
동양증권 강성진	대한항공 [003490]	=	Hold	▲	35,000	▶ 단거리 노선 상황은 최악의 악화국면은 끝난듯 ▶ 네트워크의 강점 활용해 장거리 노선 강화할 것 ▶ 원/달러 10원 하락시 세전이익 1,096억원 증가, 주가 1,544원 상승 요인
KTB투자증권 유영국,강형석	효성 [004800]	=	BUY	=	100,000	▶ 3Q13 추정 영업이익 1,488억원(YoY +37.3%, QoQ -28.3%), 순이익 1,192억원(YoY +69%, QoQ +74%) 추정. 전반적 실적 호조흐름 지속 ▶ 4Q13은 스판덱스 호조가 지속되는 가운데 중공업 성수기 진입에 따른 영업흑자 등 영향 견고한 영업실적 지속 예상 ▶ 2014년 전반적인 세계 경기 회복으로 영업환경 호전 예상되는 가운데 스판덱스 호조 지속과 중공업 본격 수익 창출로 실적 호조흐름 지속 예상
신한금융투자 조현아,홍서진	빙그레 [005180]	=	매수	▼	115,000	▶ 3분기 매출액 2,594억원(+1.0%, YoY), 영업이익 333억원(-8.2%, YoY) 예상 ▶ 13년 매출액 8,175억원(+3.6%, YoY), 영업이익 535억원(-19.9%, YoY) 전망 ▶ 아이스크림 시장 구조적으로 성장 둔화 예상, 목표주가 115,000원으로 하향
HMC투자증권 정혜승	롯데칠성 [005300]	=	매수	=	1,920,000	▶ 탐방보고: 3분기 원가 개선 및 비용 통제로 돋보이는 수익성 ▶ 포인트는 하반기에도 부각되는 높은 이익 개선세, 단기 실적모멘텀 확대 ▶ 안정적 실적 및 저평가된 Valuation 감안 시 단기적으로 가장 편안한 대안
한국투자증권 최문선,박선영	POSCO [005490]	=	매수	=	420,000	▶ 3분기 별도기준 영업이익 4,750억원으로 컨센서스를 7.4% 하회할 전망 ▶ 중국 철강 업황도 부진한 상황 ▶ 구조조정 발표 이후에도 감소하지 않는 중국 생산량 ▶ 단기 투자 매력 높지 않다
우리투자증권 변종만,차동수	POSCO [005490]	=	Buy	=	400,000	▶ 중국 철강가격 약세이나 하반기 실적 우려할 정도는 아니라고 판단 ▶ 해외 철강투자와 비철강(에너지, 소재) 투자에 따른 장기 성장성에 주목
KTB투자증권 진성혜,이종민	삼성전자 [005930]	=	BUY	=	1,900,000	▶ 3Q13 영업이익은 9.8조원 (+3% QoQ)으로, 기존 추정치 대비 4% 하향 ▶ 사업부문별 영업이익은 DP 1.1조원, CE 0.1조원, 반도체 2.3조원, IM 6.3조원 ▶ 4분기 영업이익은 10.5조원 (+7% QoQ)으로 증가 예상
아이엠투자증권 이민희	삼성전자 [005930]	=	매수	=	1,880,000	▶ 주가 하락 리스크 제한적, 점진적 비중확대 전략 유효 ▶ 하반기 분기 실적은 계속 시장기대보다 미흡할 것 ▶ 스마트폰 판매호조와 채널재고 개선 추세에 주목
메리츠종합금융증권 박선호	우리투자증권 [005940]	=	Buy	=	17,000	▶ 2QFY13 Preview: 세전이익 274원(+182% QoQ) 추정 ▶ 10월 예비입찰 마감은 낮은 밸류에이션 부각시킬 전망 ▶ 제한된 downside risk + 실적회복: trading 관점 접근 유효
KTB투자증권 이혜린,박철순	녹십자 [006280]	=	HOLD	=	140,000	▶ 3Q IFRS 단독 매출액 2,338억원(YoY +7.8%)으로 기존 추정치 1% 상향 ▶ 3Q IFRS 단독 영업이익 443억원(YOY +2.6%)으로 기존 추정치 2% 상향 ▶ 3Q Preview로 ‘13년 연간 영업이익 6% 상향(4Q PAHO 수출실적과 반품 리스크 축소 반영)되었으나, ‘14년 이후 추정치 변동 폭 미미. DCF로 산출한 목표가 기존 14만원 유지
KTB투자증권 김선미	GS건설 [006360]	=	HOLD	▲	42,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 2조 4,572억원(YoY+2.3%, QoQ+7.6%), 영업손실 558억원(YoY 적전, QoQ 적지), 순손실 1,080원(YoY 적전, QoQ 적지) 전망 ▶ 하반기에는 주택관련 비용 약 900억원 반영 예정. 영업이익 적자폭은 축소되나 영업외 비용 증가하며 세전손실은 1천억원 내외 기록 예상 ▶ 9월현재 해외수주는 6조원으로 연간목표 달성. 연내 수주 기대하는 베네주엘라 가스프로젝트($15~30억), 태국 물관리사업($7억), 카타르 도하($3억) 등 포함시 해외수주 7조원 이상도 가능
KTB투자증권 유영국,강형석	카프로 [006380]	=	HOLD	▲	9,000	▶ 3Q13 영업적자 210억원(YoY 적지, QoQ 적지, IFRS 단독 기준) 추정 ▶ 3Q13 계절적 성수기 진행과 대만 등 일부 설비트러블 등에도 불구하고 전반적인 카프로락탐 공급 과잉으로 인해 변동마진 회복지연으로 영업적자 흐름 지속 ▶ 여전한 영업적자 흐름 감안 투자의견 HOLD 유지. 반면, 목표주가는 시장가치 감안 기존 7,500원에서 9,000원으로 상향
신한금융투자 소현철	삼성SDI [006400]	=	매수	▲	250,000	▶ 3분기 노트북 수요부진으로 영업이익은 시장 컨센서스 하회 전망 ▶ 전기차/에너지저장 2차전지 사업은 삼성그룹의 차세대 먹거리 ▶ 목표주가 250,000원 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
HI투자증권 정원석	삼성SDI [006400]	=	매수	▲	220,000	▶ 3Q13 완만한 실적 개선세 전망 ▶ Tesla로의 2차전지 공급 가능성은 높다 ▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 220,000원으로 상향 조정
KTB투자증권 유영국,강형석	대한유화 [006650]	=	BUY	▲	75,000	▶ 3Q13 추정 영업이익 142억원(YoY +303%, QoQ +28.3%) 추정 ▶ 3Q13는 유럽, 미국, 중국 등 경기지표 개선과 계절적 성수기 진행, 국제유가 강세와 동반한 제품가격 상승, 전분기대비 나프타 투입원가 개선 등 영향 HDPE, PP 등 주력제품 전분기대비 수익성 호전 ▶ 목표주가 산정 기준 시점 변경(2013년→ 2014년)으로 목표주가 기존 6.5만원에서 7.5만원으로 상향 조정. 투자의견 BUY의견 유지
키움증권 김지산,홍정표	이수페타시스 [007660]					▶ 중국 MLB 업체 인수로 새로운 성장 기반 확보 ▶ 인수 기대 효과 ▶ MLB 중장기 호황 사이클 전개
우리투자증권 김혜용	삼성전기 [009150]	=	Buy	▼	120,000	▶ 스마트폰 성장률 둔화로 단기적인 실적모멘텀은 크지 않을 전망 ▶ 하지만 플렉서블, 웨어러블, 스마트카 등 Post 스마트폰 시대의 새로운 디바이스를 위한 기술력 충분. 중장기적인 성장성 유효
KTB투자증권 김선미	한샘 [009240]	=	BUY	=	45,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 2,309억원(QoQ-6.3%), 영업이익 137억원 (QoQ -33.2%), 순이익 111억원(QoQ -27.4%) 전망. 3Q12 IFRS 연결 수치 없어 YoY 비교 불가 ▶ IFRS별도 매출액 2,193억원(YoY+23.2%,QoQ-7.0%), 영업이익 132억원(YoY+85.2%, QoQ +32.8%). 컨센서스는 하회하나 YoY로 80%이상의 고성장세는 지속될 전망 ▶ 영업일수 부족에 따른 매출 감소는 일시적인 기간 조정으로 판단. 대기수요는 4Q이후로 분산되며 실적으로 잡힐 것. 그 외 상여금, 마케팅비 증가는 일회적인 비용, 4Q 실적성장에는 문제 안될 것
HMC투자증권 박한우	한샘 [009240]	=	매수	=	45,000	▶ 3분기 비수기임에도 실적 호조가 지속되고 있음. 4분기 계절적인 성수기로 사상 최대 실적 기대 ▶ 특판부문 경쟁사 약세로 상대적 수혜를 받고 있으며, 해외 수출 확대 예상 ▶ 2013년 연결기준 매출액 9,094억원, 영업이익 746억원, 당기순이익 606억원 추정
대신증권 전재천,이지윤	현대중공업 [009540]	=	매수	▲	300,000	▶ 생각 보다 많은 수주 달성 / 9월 중순 현재, 조선+해양 사업부 수주 132억불 수준(목표의 98%) ▶ 2013년 수주 목표 초과달성 예상. 조선 실적은 2014년 말을 바닥으로 반등 ▶ 수주 선종 변화에 따라 상승 탄력 둔화 예상
KTB투자증권 유영국,강형석	한화케미칼 [009830]	=	BUY	=	30,000	▶ 3Q13 영업이익 649억원(YoY +60.8%, QoQ +105%, IFRS 연결 기준) 추정 ▶ 3Q13 본사 영업실적은 LDPE 마진 호조와 PVC 시황 개선 등 영향 전분기대비 수익성 호전 ▶ 석유화학 및 태양광 등 핵심사업의 업황 저점 통과 이후 2014년 본격 실적 회복 기조 전망 유지
신영증권 오정일	OCI [010060]	=	중립(A)			▶ 3분기, 저율가동으로 인한 폴리실리콘 부문 적자 확대 ▶ 업황 개선 예상되지만, Valuation 부담 문제 해소까지는 다소 시간이 필요
대신증권 전재천,이지윤	삼성중공업 [010140]	=	매수	▲	51,000	▶ 2013년 수주, 150억불 이상 수주 예상. 8월 말 기준, 124억불 수주(목표의 95% 달성) ▶ 2013년 수주 목표 초과 달성. 좋은 수주 흐름 2014년 상반기까지 지속 예상 ▶ LNG선, 시추선 수주 증가로 주가는 2014년 1분기까지 양호한 흐름 예상
대신증권 전재천,이지윤	현대미포조선 [010620]	=	시장수익률	▲	150,000	▶ 현대미포조선의 주력 선종인 PC선(정제유 운반선)의 수요 여전히 상대적으로 높은 것으로 파악 ▶ 2013년 연간 40억불 달성 예상(연간 목표의 25% 초과 달성) ▶ PC선의 수요 강세 보다는 실적이 주가에 반영되는 시기
KTB투자증권 유영국,강형석	S-Oil [010950]	=	BUY	=	100,000	▶ 3Q13 영업이익 2,380억원(YoY -54.2%, QoQ +138%, IFRS 연결 기준) 추정 ▶ 정제마진 약세에도 불구하고 국제유가 강세와, 3Q에도 일부 정기보수 요인 불구 2Q 정유, 석유화학, 윤활기유 등 전사 대정비 대비 완화 등 영향으로 전분기대비 개선 ▶ 석유화학은 경기 회복 기조 및 국제유가 강세에 따른 PX, BTX 시황 호조로 수익성 증대. 윤활기유 또한 전분기대비 마진 호전으로 수익성 개선
KDB대우증권 박원재	LG이노텍 [011070]	=	매수	=	114,000	▶ 3Q13 영업이익 502억원(YoY +90.1%, QoQ +40.7%) ▶ 단기적으로는 3Q13 실적, 장기적으로는 LED 개선에 주목 ▶ 투자의견 ‘매수’ 및 12개월 목표주가 114,000원 유지
KTB투자증권 유영국,강형석	롯데케미칼 [011170]	▲	BUY	▲	230,000	▶ 3Q13 영업이익 1,457억원(YoY -15.6%, QoQ +64%) 추정 ▶ 유럽, 미국, 중국 등 경기지표 개선과 계절적 성수기 진행, 국제유가 강세와 동반한 제품 가격 상승, 전분기대비 나프타 투입원가 개선 등 영향 전분기대비 수익성 호전 ▶ 제품별로 부타디엔, PTA 부진에도 불구 PE, PP, MEG, SM 시황 호조 등 전분기대비 수익성 호전
키움증권 김지산	삼성테크윈 [012450]					▶ 당분간 주가 상승 모멘텀 약하다는 판단
KTB투자증권 김선미	현대산업 [012630]	=	HOLD	▲	25,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 1조 394억원(YoY+28.8%, QoQ+2.8%), 영업이익 259억원(YoY+19.3%, QoQ +0.5%), 순이익 101억원(YoY+12.4%, QoQ +997.2%) 전망 ▶ IFRS별도 매출액 6,791억원(YoY+33.1%,QoQ+1.9%), 영업이익 94억원(YoY-19.9%,QoQ-7.5%) ▶ 3Q실적의 YoY 성장세 높은 이유는 3Q12 자체현장 매출 축소에 따른 기저효과
HMC투자증권 심원섭	지엠비코리아 [013870]					▶ 국내 스풀밸브의 독점력을 바탕으로 두자리수 이상의 성장을 지속하고 있는 안정 성장형 기업 ▶ 전기차가 내연차량을 대체할 경우 자동변속기에 탑재되는 스풀밸브의 외형은 감소할 수 있음 ▶ 2013년 매출액 4,560억, 영업이익률 5.5% 내외, 4분기부터 6% 진입가능할 것
HMC투자증권 박한우	포스코 ICT [022100]	=	매수	=	13,000	▶ 안정적인 POSCO 물량을 기반 및 해외진출로 EIC 매출 확대 ▶ 포스코건설과 협력을 통해 발전소 시장 및 해외 제철소 EIC진출, 중국 등 해외 제철소 노후 설비 합리화 시장 진출 ▶ 2013년 개별기준 매출액 12464억 원, 영업이익 672억 원, 당기순이익 530억 원 추정
교보증권 황석규	기업은행 [024110]	=	매수	▲	15,000	▶ 목표주가 3.4%상향한 15,000원 ▶ Valuation매력 존재하나 오버행 이슈로 성장폭 제한 ▶ 3Q13 순이익 2,512억원(+19.3%QoQ, +1.8%YoY) ▶ 2014년 순이익 1.06조(14.5%YoY) 전망
이트레이드증권 박용희	삼성엔지니어링 [028050]	=	시장수익률	=	86,300	▶ 연말 기준 수주잔고가 18조원 수준까지 하락할 전망으로 동사의 향후(1~2년) 매출 수준은 9조원수준으로 Level-Down될 전망 ▶ 투자의견 Market Perform 및 목표주가 86,300원 유지
KTB투자증권 김선미	삼성엔지니어링 [028050]	=	HOLD	▲	90,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 2조 5,697억원(YoY -9.2%, QoQ -2.3%), 영업이익 729억원(YoY -60.3%, QoQ 흑전), 순이익 594억원(YoY -51.8%, QoQ 흑전) 전망 ▶ 3Q 건설사 실적 중 가장 큰 실적 변동성을 보일 것. 8월 신임CEO 취임으로 주요 해외프로젝트에 대한 추가적인 예정원가율 조정 가능성이 있기 때문 ▶ YTD 신규수주는 6조원. UAE LNG, 이라크 GOSP등 최저가 물량 고려시 8조원까지 확보, 연간 10조원까지 수주 기대할 수 있는 상황
교보증권 양지혜	GS홈쇼핑 [028150]					▶ 지난해 높은 기저와 긴 추석연휴로 성장률 둔화되나 안정적인 성장세, 영업이익은 지난해 수준(334억원) 예상
KTB투자증권 진성혜,이종민	시그네틱스 [033170]	=	BUY	▼	3,600	▶ 3Q13 영업이익은 64억원 (+11% QoQ)으로 전 분기 대비 증가할 것이나, 기존 당사 추정치를 12% 하회할 것으로 전망 ▶ 실적 하향 조정은 ① TV 수요 부진으로 Flip chip 매출액 예상 하회 및 ② SK하이닉스향 물량 감소로 인한 것 ▶ 4Q13 영업이익은 53억원 (-17% QoQ)으로, 연말에 발생하는 일회성 비용 15억원이 반영된 수치
KTB투자증권 진성혜,이종민	네패스 [033640]	=	HOLD	▼	10,000	▶ 3Q13 영업이익은 14억원(흑전 QoQ)으로 흑자 전환은 가능할 것임 ▶ 삼성전자 AP 출하량 부진으로 본사 WLP 및 네패스 Pte. 실적이 당사의 기존 예상치 대비 더욱 부진 ▶ 다만 애플의 AP 파운드리 고객 다변화가 가시화되며 동사의 본사 WLP 캐파 증설 시기가 지연되고 있는 것과 네패스 디스플레이의 영업실적 흑자 전환이 가능할 정도로 수율이 개선되는 시점을 예단하기가 어렵다는 점은 위험 요인임
키움증권 이재윤	네패스 [033640]	=	매수	=	20,000	▶ 2014년 연결기준 영업이익 355억원(YoY 1210%)으로 가파른 성장세로 전환될 전망 ▶ 2014년 WLP 매출 성장 폭 확대에 따른 본사 수익성 개선
한국투자증권 홍종길	NAVER [035420]	=	매수	▲	640,000	▶ 글로벌 SNS 업체 대비 여전히 저평가 ▶ LINE의 가파른 성장세로 밸류에이션 부담 완화 ▶ LINE 컨텐츠 현지화로 글로벌 시장 공략 강화
하나대투증권 황승택,장동욱	다음 [035720]	=	매수	▼	116,000	▶ 늦었지만 지속적인 모바일서비스 런칭 중 ▶ 광고는 안정적인 수익기반으로써의 역할 지속 ▶ 게임부분의 부진은 아쉽다
우리투자증권 변종만	CJ오쇼핑 [035760]	=	Buy	=	420,000	▶ 2013년 PER은 과거 평균 수준. 긍정요인 감안 시 밴드 상단 적용 가능 ▶ 3분기, 컨센서스 충족 예상; 고마진 채널의 판매 선전 ▶ 하반기와 2014년 이익모멘텀 개선; 상품 및 매체 믹스, 해외손익 개선 등
유진투자증권 김동준,박진영	엔씨소프트 [036570]	=	BUY	▲	260,000	▶ 목표주가 26만원으로 20.9% 상향 조정, 투자의견 BUY 유지 ▶ 3Q13 Preview: 시장 컨센서스에 부합하는 무난한 실적 예상 ▶ 4Q13 중국 모멘텀 현실화, 2014년 실적 모멘텀 → 이제는 공격적인 접근 필요
신한금융투자 공영규	엔씨소프트 [036570]	=	매수	▲	230,000	▶ 3Q13 매출액 1,752억원(-3.8% YoY), 영업이익 414억원(+12.5% YoY) 전망 ▶ 중국에서 시장 점유율 확대가 가장 중요한 Catalyst ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 230,000원으로 상향
HMC투자증권 강신우	나이스정보통신 [036800]					▶ 13년 상반기 기준, 대한민국의 비현금 지급수단 일평균 결제건수의 62.4%가 카드 등에 의함 ▶ PG사업 후발주자지만 B2B시장으로 특화해 성장세 이어가고 있음. 10년 매출액 16억원에서 12년 160억원을 기록 ▶ 13년 실적은 매출액 약 1,900억원, 영업이익 약 170억원, 순이익 약 150억원 전망
HMC투자증권 심원섭	SG&G [040610]					▶ 그룹외형의 대부분을 차지하는 KM&I와 SG세계물산의 Value Chain을 내재화하여 수익성 제고 ▶ 한국GM의 판매량 증가로 KM&I 외형증가 국면, 각 계열사 수혜국면으로 보임 ▶ 연결기준 매출 1조, 영업이익률 6%, KM&I 매출액 6,000억, OPM 7%로 그룹전체에 기여도가 높음
대신증권 전재천	대우조선해양 [042660]	=	매수	▲	42,000	▶ 조선주 내, 최우선 추천주 유지 ▶ 2013년 수주 150억불 이상 수주 예상(연간 목표 15% 이상 초과 달성) ▶ 투자의견 매수, 목표주가 42,000원으로 상향(+21%)
한화투자증권 김희성	위닉스 [044340]					▶ 성장 초기인 제습기시장에서 M/S 50~60% 차지 ▶ 차기 성장동력이 될 에어워셔 신제품 4분기 출시 ▶ B2C기업임에도 Valuation 매력적
교보증권 양지혜	코스맥스 [044820]					▶ 부진한 업황에도 놀라운 호실적 지속
키움증권 박나영	코스맥스 [044820]	=	매수	=	63,500	▶ 화장품 사업, 제품 경쟁력을 바탕으로 국내와 중국서 성장 지속 ▶ 코스맥스바이오와 해외 capa 증설로 금년 이후 성장 모멘텀 확고 ▶ 국내외 성장성이 덜 반영되어 있는 현재 주가 수준
NH농협증권 배은영	코스맥스 [044820]	=	매수	=	56,000	▶ 3Q13 매출액은 견고한 성장 지속하나 영업이익 증가는 제한적 ▶ 하반기, 상반기 대비 실적 모멘텀 둔화되나 여타 업체 대비 실적 모멘텀 견조 ▶ 동사의 투자의견 매수와 목표주가 56,000원 유지
KTB투자증권 김선미	대우건설 [047040]	=	BUY	=	11,000	▶ IFRS연결기준 3Q13 실적은 매출액 2조 2,712억원(YoY+1.6%, QoQ-2.4%), 영업이익 1,058억원(YoY -2.6%, QoQ +0.8%), 순이익 616억원(YoY +51.6%, QoQ +60.1%) 전망 ▶ 수익성도 양호. 미착공PF였던 김포풍무는 원가율 100%로 진행되나 자체사업 매출 비중 확대되며 주택GP마진은 11.5%로 회복 예상. 해외부문은 3Q에도 9% 내외의 수준 유지 가능할 것 ▶ 3Q에는 미착공PF 등 일회성 손익 크지 않을 것
이트레이드증권 한승재	LG화학 [051910]	=	매수	=	350,000	▶ 3Q13 화학 영업 현황: PO 강세, 고무 약세, 기타 소폭 회복 ▶ 정보전자: 편광판 부진으로 성수기 효과 제한적 ▶ 소형전지: 전반적 출하량 증가 추세 ▶ 중대형전지: 점진적 매출 상승, 13년 예상 매출 5,500~6,000억 수준
KTB투자증권 유영국,강형석	LG화학 [051910]	=	BUY	▲	370,000	▶ 3Q13 영업이익 5,514억원(YoY -8.3%, QoQ +9.9%) 추정 ▶ 석유화학은 유럽, 미국, 중국 등 경기지표 개선과 계절적 성수기 진행, 국제유가 강세와 동반한 제품가격 상승 등 영향 전분기대비 수익성 호전 ▶ 제품별로 PE, PP 시황 호조 등 영향 NCC/PO 중심 마진 개선, 아크릴/가소제, ABS, PVC 등 견고한 수익성 유지
교보증권 황석규	우리금융 [053000]	=	매수	▲	15,000	▶ 목표주가 7.9%상향한 15,000원 ▶ 민영화 이슈, 낮은 PBR, 충당금 우려 완화로 유망종목 추천 ▶ 3Q13순이익 3,193억원 전망 (+115.7%QoQ, -36.6%YoY)
교보증권 황석규	신한지주 [055550]	=	매수	▲	48,000	▶ 목표주가 4.3%상향한 48,000원 ▶ 2013년 순이익 1.93조원으로 은행들 가운데 최대순이익 실현 예상 ▶ 3Q13 순이익 5,225억원(-5.9%QoQ, -5.5%YoY) ▶ 2014년에도 양호한 실적 지속 전망
LIG투자증권 손준범	신한지주 [055550]	=	BUY	=	54,000	▶ 펀더멘털 동향: 원화대출 +0.4%, 은행 NIM 1.73%, 충당금/감액손 비용발생 요인 존재 ▶ 3Q13 순이익 4,890억 전망. 1회성 비용요인 존재하지만 유가증권 매각이익으로 방어 예상
HMC투자증권 강신우	케이티스 [058860]					▶ 최초 선불카드에 국한되었던 서비스가 신용카드 등으로 확대되면서 멤버쉽서비스에 긍정적일 것으로 판단 ▶ 인천공항에 동사 소유 환급 ATM기가 설치됨에 따라 경쟁력 확보 ▶ 13년 매출액은 약 3,800억원, 영업이익은 165억원 전망
KTB투자증권 이혜린,박철순	LG생명과학 [068870]	=	BUY	=	69,000	▶ 3Q IFRS 단독 매출액 1,047억(YoY +7.5%)으로 기존 추정치 9% 하향, 컨센서스 소폭 하회 전망 ▶ 3Q IFRS 단독 영업이익 41억원(YOY +51%, +14억)으로 기존 추정치 하향, 컨센서스 하회 정망 ▶ 3Q Preview로 ‘13~14년 평균 EBITDA 조정 폭은 미미, 목표가 기존 69천원 유지
KTB투자증권 이혜린,박철순	대웅제약 [069620]	=	BUY	=	92,000	▶ 3Q IFRS 단독 매출액 1,645억(YoY -6%)으로 기존 추정치 유지, 컨센서스 5% 하회 전망 ▶ 3Q IFRS 단독 영업이익 2Q와 유사한 213억원(YOY +44%)으로 기존 추정치 3% 하향, 컨센서스 12% 상회 전망 ▶ 3Q Preview로 연간 추정 실적 조정 폭 미미, 목표가 92천원 유지
LIG투자증권 서영화	엠케이트렌드 [069640]					▶ TBJ, ANDEW, 버카루, NBA 브랜드를 전개하는 패션업체 ▶ 2013년E 실적기준 PER 8.6X로 섬유의복업종 평균 13.0X 대비 약 50% 디스카운트된 상황
아이엠투자증권 이종원	컴투스 [078340]	=	매수	▼	38,000	▶ 흥행에 기인한 실적 레코드가 절실한 시점 ▶ 3분기 전반적인 트래픽 감소 ▶ 마진율 개선을 위한 차세대 라인업 필요
KTB투자증권 유영국,강형석	GS [078930]	=	BUY	=	75,000	▶ 3Q13 GS 추정 영업이익 2,128억원(YoY -23.4%, QoQ 168%, IFRS 연결 기준). 핵심 자회사 GS칼텍스 영업실적 개선으로 전분기대비 실적 개선 ▶ GS칼텍스 추정 영업이익 2,769억원(YoY -14.5% QoQ +195%) ▶ 발전자회사인 GS EPS의 수익성 호전이 예상되는 가운데 GS리테일, GS홈쇼핑 등 유통자회사 실적 또한 견고한 실적증진 흐름 유지 예상
HMC투자증권 심원섭	동양이엔피 [079960]					▶ 저가폰 스마트폰 시장이 개화되면서 물량이 증대되는 국면에서 외형성장은 지속될 가능성 높음 ▶ LED TV파워는 삼성과 거래 단절. 타거래처 물색 --> 삼성매출비중 90%에서 의미있게 하락시 Valuation Re-rating ▶ 2013년 가이던스 연결 매출 6,000억, OPM 4% 후반. CR에 따른 마진율 하락을 어떻게 극복하는지가 관건
KTB투자증권 유영국,강형석	휴비스 [079980]	=	BUY	=	15,000	▶ 3Q13 영업이익 86억원(YoY -42.2%, QoQ +46%, IFRS 개별 기준) 추정 ▶ 4Q13은 원가 상승을 반영한 판가 상승과 전분기 일회성 영업변수 제거 등 영향으로 실적 개선 예상 ▶ 금년 말 기존 단섬유 면방 생산설비 일부를 부가가치가 높은 LM설비로 전환 가동 예정으로 LM 생산능력 기존 18만톤에서 22.3만톤으로 확대 예정. 이에 따라 2014년 이후 수익성 증대 전망
동부증권 이채호	이노칩 [080420]					▶ 3Q13에도 성장은 지속 ▶ CMEF점유율 확대와 제품 다각화 시작 ▶ 과도한 주가 하락
교보증권 황석규	하나금융지주 [086790]	=	매수	▲	46,500	▶ 목표주가 3.3%상향한 46,500원 ▶ Valuation매력, 자산성장을 통한 실적개선 유지 ▶ 3Q13 순이익 3,511억원(+31.6%QoQ, +51.3%YoY) ▶ 2014년 순이익 1.38조원(YoY +12.6%) 전망
키움증권 김지현	메디톡스 [086900]					▶ 메디톡스가 개발중인 차세대 메디톡신의 전세계 판권(한국, 일본 제외)을 미국의 다국적사인 알러간사에 매각
HMC투자증권 박한우	나스미디어 [089600]					▶ 2013년 홀수해로 특별한 이벤트 없으나, 2014년 월드컵 등으로 성장 예상 ▶ 옥외광도 디지털화로 전화되고 있어 수혜 예상 ▶ 온라인광고 매출은 디스플레이광고만 취급하고 있어 올해 이벤트가 없어 성장 미미 예상 ▶ 매출은 취급고 증가로 성장 예상되어 270억 원 예상되며, 이익은 지난해 수준인 영업이익 70억 원 후반 예상
삼성증권 이종욱,허윤수	비에이치 [090460]					▶ 3분기 실적 이상무 ▶ 사양 업그레이드 지속 ▶ 태블릿향 매출 부진하나 OLED TV는 기회 ▶ 중저가 제품 확대에도 제품믹스 유지 ▶ 문제는 관심
KTB투자증권 유영국,강형석	SK이노베이션 [096770]	=	BUY	=	210,000	▶ 3Q13 영업이익 4,552억원(YoY -29.8%, QoQ +15.2%, IFRS 연결 기준) 추정 ▶ 정유(SK에너지)는 드라이빙 시즌 등 계절적 성수기임에도 불구 인도, 인도네시아 경기 불안정 등 영향 휘발유, B-C 등을 중심으로 한 정제마진 약세. 그러나 국제유가 강세에 따른 재고효과 등 영향 전분기대비 소폭 개선 ▶ 4Q13 정유업은 9월을 저점으로 정제마진 개선흐름 예상
HMC투자증권 심원섭	우림기계 [101170]					▶ 4분기부터 농기계업체인 John Deere(미)와 건설장비업체인 Kobelco(일)에 주행감속기 납품 시작, 외형성장 ▶ 제품 규모가 대형화되면서 마진율이 상승하고, 수주잔고가 매월 120~150억원 내외를 유지 ▶ 2013년 가이던스는 매출액 650억원(+23.4% YoY)에 영업이익 75억원(+41.5% YoY), 순이익 70억원(+37.3% YoY)
교보증권 황석규	KB금융 [105560]	=	매수	▲	46,000	▶ 목표주가 4.5%상향한 46,000원 ▶ Valuation 매력, 은행주 또다른 Top Pick ▶ 3Q13순이익 4,113억원 전망 (+151.6%QoQ, +0.3%YoY) ▶ NIM상승반전, 일회성 요인 기저효과로 2014년 순이익 1.67조원
흥국증권 유승준	위메이드 [112040]	=	매수	=	67,000	▶ 3분기 실적감소 우려는 이미 주가에 반영 ▶ 4분기 10종의 신규게임 출시 예정 ▶ 페이스북, 위챗, 라인 등 글로벌 Top 플랫폼에 게임 출시 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 67,000원 유지
KTB투자증권 이혜린,박철순	한미약품 [128940]	=	HOLD	=	160,000	▶ 3Q IFRS 단독 매출액 1,384억원(YoY +2.4%)으로 기존 추정치 6% 하향, 컨센서스 5% 하회 전망 ▶ 3Q IFRS 단독 영업이익 87억원(YOY -15.5%)으로 기존 추정치 하향, 컨센서스 18% 하회하는 수치 ▶ 3Q Preview로 ‘13~14년 평균 EBITDA 4% 하향했으나, 유의미한 목표가 변동은 없음
교보증권 황석규	BS금융지주 [138930]	=	매수	=	20,000	▶ 3분기 돋보이는 실적, 은행주 Top Pick ▶ 3Q13순이익 1,050억 (13.1%QoQ, -8.8%YoY) ▶ 실적개선 동반한 지속적 ROE 상승전망
교보증권 황석규	DGB금융지주 [139130]	=	매수	=	21,000	▶ 지방은행 M&A핵심은행, 우월한 ROE 유망종목 추천 ▶ 3Q13 순이익 796억원(+47.7%QoQ, -8.8%YoY) ▶ 2014년 순이익 2,881억원, 은행주 가운데 수익률 가장 저조해 상승여력 높음
흥국증권 남성현	이마트 [139480]	=	매수	▲	280,000	▶ 7, 8월 실적은 시장 기대치를 상회. ▶ 물류센터 통합에 따라 ‘이마트몰’ 영업실적 개선 기대 ▶ 투자의견 Buy, 목표주가 28만원으로 상향
HMC투자증권 강신우	KG ETS [151860]					▶ 시화산업단지내 독점적 지위를 보유하면서 안정적이고 높은 수익 창출, 시화산업단지 인근에 MTV(멀티테크노밸리)가 조성됨(16년~17년 입주, 14년 이후부터 단계적인 열 공급 시작)에 따라 에너지 사업의 성장 기대 ▶ 전자소재 사업은 PCB업체 도금용으로 주로 판매하고, PCB업체서 발생하는 동 폐기물을 다시 회수해 원료로 활용하기 때문에 리사이클링 사업임. 동 가격은 LME에 연동되기 때문에 변동이 있을 수 있으나 이익률(10%~12%)은 유지될 수 있을 것으로 판단 ▶ 2013년 실적은 매출액 1,000억원, 영업이익 200억원, 순이익 140억원으로 전망
이트레이드증권 성종화	NHN엔터테인먼트 [181710]	=	매수	▲	165,000	▶ 분할은 되었으나 올해까진 실적모멘텀 없음. 익히 알고 있는 부분 ▶ 2014년 전망이 중요하나 다양한 변수 상존 ▶ 2014년에도 과도기적 실적부진 예상. 그러나, 실적의 색깔을 봐야 한다

출처 : 와이즈에프엔(www.wisefn.com)의 와이즈리포트(www.wisereport.co.kr)의 증권사 리포트 서머리 서비스