컴퓨토피아

• Direct Edge hits at calls to curb ‘flash’ orders

주문을 "flash" 한다는 것은, Direct edge, Nasdaq, BATS 등 거래소들이 몇몇 회원들에게 호가 정보를 몇 밀리세컨드 빠르게 보내주는 것인데요, 물론 수수료는 더 받습니다. 이런 서비스 때문에 소위 "high frequency arbitrage"라는 것이 가능해집니다.

NYTimes 에 이에 관해서 재미있는 기사가 났습니다.

• Stock Traders Find Speed Pays, in Milliseconds

7월15일 Intel 이 실적발표를 한 다음날에 반도체 회사인 Broadcom 의 매수세가 컸다고 하는데요. 매수자들은 market impact 를 없애기 위해서 수량을 분할해 주문을 냈습니다. 시장이 개시를 하고 1초후에 Broadcom의 가격은 $26.20 에서 출발했고, 매수자들이 주문을 내기 시작하자 "flash orders" 서비스를 통해 0.03초(30 밀리세컨드) 미리 호가를 받아본 사람들(혹은 프로그램들)은 Broadcom의 가격이 오름세라는 것을 알고 프로그램 트레이딩을 시작합니다.

0.1초 내에 이 프로그램 트레이딩은 수천건의 신규-취소 주문을 반복해 Broadcom이 얼마까지 오를 것인지(매수자들이 얼마의 가격까지 살 것인지)를 결정합니다. 이 가격은 $26.40 이었고, 시장 가격이 $26.39 가 되면 프로그램들이 매도를 시작합니다. 즉, $26.20 에 Broadcom에 대한 매수 패턴을 파악하고 매수를 시작해 $26.39 에 다시 매도를 하는 것이죠. 이런걸 "high frequency arbitrage"라고 부를만 하네요.