컴퓨토피아

▶ 해외 시장 다변화를 통해 성장성과 수익성의 동시 개선 기대 

▶ 비중동 해외수주 확대와 문제현장의 비용 선반영으로 이익가시성 증가

▶ 금융소득종합과세 개편으로 주식형 상품 수요 증가 수혜 

▶ 자산건전화를 통한 이익의 질 개선으로 주가 할인 요인 감소 전망

▶ 올해 음원 가격 인상 및 SKT와의 공동 마케팅을 통한 가입자 증가세로 실적 개선 기대 

▶ 기존 가입자 이탈 방지를 위한 마케팅 프로모션 비용 부담은 1분기로 제한될 전망 

▶ 신정부의 음원창작자 권익 강화를 위한 음원 정액제 개선 검토 기대로 정책 모멘텀 부각

▶ 2분기에 LG전자, 애플 등 주요 고객사 신제품 출시로 판매면적 전분기 대비 8.8% 증가되어 실적 개선 기대 

▶ 2월 8세대, 3월 6세대 2번째 공장 감가상각이 완료 예정으로 이익 개선 가능할 전망

▶ 2013년에는 카드배틀류를 포함한 전략, RPG, 스포츠 등의 하드코어 게임들이 다수 출시되어 장기적인 성장을 이어갈수 있을 전망이며, 모바일메신저 등에도 유연한 대응을 통해 실적성장이 나타날 전망. 1/4분기에는 자체개발게임 2~3개를 포함한 10여종의 신작이 출시될 전망 

▶ 2013년 회사측 매출 가이던스는 1,000억원 (+42%, YoY), 영업이익 305억원 (+26%, YoY)으로 제시. 동사의 글로벌 게임 누적 다운로드가 이미 2.2 억건을 상회하고 있으며, 신규게임들의 크로스 마케팅이 가능해 해외시장에서의 모멘텀도 기대

▶ 삼성전자의 전략 폰인 갤럭시S3와 노트2에 동사의 주력제품인 커넥터가 납품되며 실적 회복세가 이어지고 있는 가운데, 갤럭시S4에 채용될 커넥터 중 30~40% 물량을 확보하며 외형성장이 2013년에도 이어질 전망 

▶ 이에 따라 동사의 2013년 매출액과 영업이익은 각각 2,593억원(+38.6%, YoY), 314억원(+90.3%,YoY)에 이를 전망. 또한, Application 다변화를 위해 자동차 커넥터 부문을 신규사업으로 추진하고 있으며 올해부터 양산이 본격화될 경우 중장기 성장스토리가 이어질 것으로 기대됨

▶ 종목교체 차원으로 편입 제외 

▶ 중국인 VIP 드롭액 증가에 따른 실적 성장세 지속과 1분기 영업이익 전년비 41.9% 증가 예상되어 양호한 실적을 기대함

▶ 수익실현 차원으로 편입 제외 

▶ 아시아 아웃도어 의류시장 고성장세로 인한 주요 바이어 진출 확대와 원가경쟁력 부각으로 긍정적인 시각을 유지

▶ 종목 교체 차원에서 편입 제외 

▶ 삼성전자向 보급형 스마트폰 터치패널 공급 증가로 올해 턴어라운드에 따른 실적 모멘텀을 보유하고 있음

▶ 레이저 응용기기 시장 확대와 미세화 공정 수주 증대를 통한 수혜 전망 

▶ 자체 개발 레이저 소스와 높은 제품경쟁력 바탕으로 성장 기대

▶ 국내 블랙박스 보급률 2013년 22%로 확대 전망됨에 따라 블랙박스 매출액 전년대비 115% 증가 전망 

▶ 매립형 네비게이션 부문 매출비중 확대에 따른 수익성 개선, 자회사의 고객 다변화 기대되는 점 등 긍정적

▶ 2분기부터 수율 안정화와 물량 증가에 따른 성장이 기대되는 가운데 고화소 비중 증가로 수익성 개선 전망 

▶ 스마트폰 렌즈 고성장 지속, 초소형 프로젝터 및 차량용 카메라 등 수요처 다변화로 중장기 성장 모멘텀 보유

▶ l 2012년 4/4분기 영업이익은 713억원(-1.6% y-y)로 부진했으나 영업이익률은 전분기 2.7%에서 5.3%로 회복. 단기 실적은 기대에 미치지 못했지만, 2012년 투자규모가 정점으로 판단되며 2013년 수익개선과 더불어 2014년부터 외형성장과 함께 마진 개선폭이 확대되는 등 장기마진 개선 기대 

▶ 또한 동사는 자동차 섹터내에서 ROE가 2015년까지 증가가 예상되는 기업이며, 부품기업중 2013년 매출 성장세가 가장 높을 것으로 전망됨. 현대차 중국 3공장 증설에 따라 지난해 12월 부터 생산을 시작한 싼타페 적용부품 규모가 확대되는 등 매출 증가효과가 1분기에 시작되는 점도 긍정적

▶ 올해 전체 매출액은 전년 대비 21.9% 증가한 442억원, 영업이익은 28.1% 증가한 218억원으로 전망. 러시아 등 신규 수출 대상 지역의 확대와 아시아 지역 매출 증가로 올해 수출은 전년 대비 22.5% 성장한 229억원 예상 

▶ 2013년 러시아 피부미용 메디톡신 신규 수출 개시, 남미 피부미용 메디톡신 수출확대, 필러 허가 및 시판, 성인 뇌졸중 후 근육 경직 치료용 메디톡신 시판 등 고성장 지속 기대. 또한 작년 12월 호주에서 임상 2상이 완료된 차세대 메디톡신은 올 상반기 3상에 들어가 2015년 하반기 출시될 예정인 점에도 주목

▶ 종목교체 차원으로 편입 제외 

▶ 향후 유동성 랠리에 따른 시장 반등 시장반등 시 낙폭과대 매력과 춘절 이후 주요제품 가격상승이 지속될 경우 업황회복에 대한 기대감은 유효