컴퓨토피아

▶ IPS/DDX 솔루션 수요는 LTE가입자 기반의 1차 성장으로 최소 3배 커질 전망. 글로벌 Top-tier인 CISCO, 인텔 등을 제치고 일본 NTT도모코 11~12년 연달아 수주 성공

▶ 생명과학 사업부문 NBP601(혈우병 치료제) 기술 수출료 수취 유입 기대감 부각

▶ 안동 백신 공장 완공에 따른 세포 배양 방식 프리미엄 백신 개발 사업 모멘텀 부각

▶ 2013년 J/V 설립을 통한 슈퍼엔지니어링 플라스틱 사업 개시로 수익원 다각화 기대

▶ 동사 연결 매출의 약 30%가 가공식품으로부터 창출되고 있으며 2004년 이후 CAGR 19% 성장하면서 식품부문의 성장 견인하고 있음. 2012년도 육가공, 냉동식품, 햇반, 편의식은 각각 연매출 4,000억원, 1,500억원, 1,000억원, 900억원으로 20%를 넘나드는 높은 성장세를 보임

▶ 또한 동사의 이익규모를 좌우하는 소재와 바이오 부문도 곡물가격의 하향 안정 및 라이신 가격의 반등으로 2012년 4분기부터 턴어라운드 할 전망. 여기에 4분기 원화강세에 따른 외화관련 이익 180억원 정도 발생할 가능성도 긍정적

▶ 글로벌 OEM시장이 대형업체 위주로 집중되면서 주문 물량이 안정적인 증가세를 보이고 있으며, 유럽 SPA 브랜드(H&M, 자라, 망고 등) 판매지역 확대로 소싱처가 아시아로 이동하면서 추가적인 매출처 확대 기대

▶ 베트남 3공장 Capa 확대 등 지속적인 Capa 증설과 효율화로 연간 10% 이상 매출 성장과 수익성 개선이 가능할 전망. 동사의 2013년 실적은 매출액 1조2,355억원(+11.9%, y-y), 영업이익 890억원(+11.9%, y-y)에 이를 전망

▶ 매출처 다각화와 고부가가치 제품 비중 확대로 실적개선 기대

▶ 3분기 영업이익이 509억을 달성해 지난해 대비 205.4% 증가한 어닝서프라이즈를 기록함. 이는 이라크 송, 배전시스템 및 일본 태양광 해외사업 호조가 매출로 연결됐기 때문임. 4분기는 계절적 성수기이며 이라크 발 추가 수주와 호남고속철도 및 방글라데시 공공교통 부문이 매출에 기여되면서 이익 개선세가 지속될 전망

▶ 온라인 Retail 경쟁력을 바탕으로 MTS 시장에서도 성장 모멘텀을 지속할 것으로 예상

▶ 최근 약정기준 위탁매매 점유율도 회복세를 시현

▶ 향후 글로벌 양적완화 정책 시행에 따른 유동성에 증가시 동사의 수익개선을 우선적으로 기대할 수 있어 긍정적임

▶ 연말 2.5~3.0%의 배당수익률 기대

▶ 2013 년에도 자산성장 독보적

▶ ROE 12% 이상 시현하면서 업계평균 크게 상횡

▶ 국제 곡물가격 하락으로 2013년 1분기 소재 사업부의 턴어라운드 기대감 부각

▶ 중국 돼지 사육두수 증가에 따른 사료가격 상승으로 라이신 사업부 실적 개선

▶ 4분기 원화강세로 인한 180억정도의 외화관련이익 발생 가능성 부각

▶ 2013년 예상 기준으로 0.4배(예상 ROE 8.3%), 저평가 상태로 벨류에이션 매력 부각

▶ 근저당권 설정비(부동산을 담보로 대출을 받을 때 발생하는 부대비용) 관련 소송 승소는 긍정적

▶ 중국을 비롯한 유럽, 미국 등 해외주요국들의 경기 부양책이 단행되면서 주요 금속 가격 상승이 예상됨. 동사의 주가는 전기동 가격에 대한 민감도가 높다는 점에서 긍정적인 시각을 유지할 필요가 있음

▶ 하반기는 방산부문의 매출이 집중되는 시기로 4/4분기에도 외형성장 지속할 전망이며 전기동 가격 상승에 따른 판가 인상과 제품 판매증가로 신동부문의 실적 증가도 기대됨

▶ 2013년에도 중저가 화장품 ODM/OEM 수요 확대에 따른 국내 브랜드숍의 견조한 성장세가 예상될 뿐만 아니라, 최근 홈쇼핑 및 마트에서의 PB 브랜드 런칭 강화가 새로운 성장동력이 될 수 있을 전망

▶ 중국 사업부의 경우 상하이 뿐만 아니라 광저우의 신규 수요 증가가 눈에 띄고 있고, 바이오사업부의 경우 2013년 대규모 Capa 증설을 통한 외형 확대가 기대되어 2013년 매출액 3,848억원(YoY, 20.0%), 영업이익 360억원(YoY 26.3%)을 기록, 높은 성장세가 지속될 전망

▶ 삼성전자 내 8M렌즈 공급 1위 업체로 태블릿PC등 스마트기기 확산 및 고화소 카메라 채용증가에 따른 외형성장 및 꾸준한 이익성장을 통해 지속적인 리레이팅이 가능할 것으로 기대됨. 갤럭시 S3와 갤럭시 노트2의 판매호조에 따라 4/4분기 매출액 280억원(+19.7%,q-q), 영업이익 41억원(+24.2%,q-q)으로 사상최대 실적 달성이 가능할 전망

▶ 고화소 카메라 렌즈 중심의 매출구성과 안정적인 수율, 높은 생산성을 바탕으로 타사대비 높은 수익성 유지. 2014년 이후 본격화될 자동차용 카메라 렌즈 시장의 확대는 동사의 장기 성장 모멘텀이 될 것으로 기대

▶ 2013년 이익회복세에 주목

▶ 2013년 이익회복세에 주목