기업리포트 요약(2013.03.04)

기업리포트 요약(2013.03.04)
기관명/작성자	기업명	투자의견		목표주가		요약
유진투자증권 서보익	메리츠화재 [000060]	▲	BUY	▲	15,000	▶ 메리츠화재 FY2012 1월: 졔절성 손해율 개선 시기 도래 ▶ 1월 Check Point: 아직은 계절성 효과 지속, 그러나 개선의 시그널 포착 ▶ 투자의견 BUY로 상향, 목표주가 15,000원으로 25% 상향 조정
대신증권 강승건	메리츠화재 [000060]	=	매수	=	17,200	▶ 1월 순이익 93억원, 신계약비 추가상각 86억원 ▶ 최근 주가 급락의 원인은 추가 자본 조달 가능성 부각 때문 ▶ 신계약비 추가 상각은 지급여력 확대에 부담요인이며 감독당국의 산출기준 강화에 대응할 수 있는 자본정책의 결정이 필요한 시점이라고 판단됨 ▶ 자본 정책의 불확실성이 상당부분 주가에 반영되었다고 판단하여 투자의견 매수 유지
우리투자증권 한승희,장보람	메리츠화재 [000060]	=	Buy	=	16,000	▶ 손해율은 소폭 상승(+0.3%p m-m): 1) 일반보험 고액사고 40억원, 2) 연말정산 등의 영향과 영업일수 확대에 따른 위험손해율 19%p 상승
LIG투자증권 서영화	하이트진로 [000080]	N	BUY	N	48,000	▶ 지겹도록 들은 소주맥주 영업망 통합 운영, 이제는 정말 때가 되었다 ▶ 과거의 점유율 하락은 남이 잘해서가 아니였다. 내가 못해서 였다. 결국 나만 잘하면 된다 ▶ 2013년 유입될 현금도 많다. 투자의견 Buy, 목표주가 48,000원으로 신규분석 개시
토러스투자증권 이희정	CJ대한통운 [000120]	=	BUY	=	134,000	▶ 단기적인 모멘텀 부재가 아쉬우나, 중장기 성장성은 유효 ▶ 4Q12 실적: 4분기는 예상치를 대폭 하회, 일회성 비용 및 KBCT 적자 확대에 기인 ▶ 1Q13까지 실적은 부진, 2분기부터 실적 모멘텀 발생
신한금융투자 신민석	CJ대한통운 [000120]	=	Trading BUY	=	120,000	▶ CJ대한통운 목표주가 120,000원, 투자의견 Trading BUY 유지 ▶ 4Q12 영업이익 183억원(-36.9% YoY) 예상치 하회, 2013년 1,412억원 전망 ▶ 4월 1일 합병 이후 해외 M&A 본격화
HMC투자증권 강동진	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	133,000	▶ 4Q12 실적은 합병 관련 1회성 비용으로 기대치를 하회 ▶ 2Q13 통합 택배 출범. 택배부문 Volume 확대 가속화 및 점진적 수익성 개선 전망 ▶ 여전히 Volume 모멘텀 확대가 택배부문 관전 포인트 ▶ 2013년 합병 실적 고려 목표주가 133,000원 유지. 단기 실적 모멘텀 둔화를 매수 기회로 활용
이트레이드증권 김민지	CJ대한통운 [000120]	=	매수	▲	133,000	▶ 2012년 4분기 연결 실적, 매출액 -2.0%yoy, 영업이익 –31.2%yoy, 당기순이익 -96.5% ▶ 4분기 일회성 비용 및 부산컨테이너터미널(KBCT) 영업손실로 부진한 실적 기록 ▶ 2013년 매출액 3조 957억원, 영업이익 1,606억원, 당기순이익 1,010억원 전망
키움증권 조병희,이희재	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	150,000	▶ 4Q 매출 7,013억원, 영업이익 183억원, 순이익 13억원 ▶ 13년 합병에 따른 비용의 일시적 증가 불가피 ▶ 택배 사업과 해외 물류와 포워딩 사업 기대감 유지
대신증권 양지환	CJ대한통운 [000120]	=	매수	▼	135,000	▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가는 135,000원으로 3.6% 하향 ▶ 2012년 4분기 실적은 KBCT영업손실, 자산평가차손, 법인세 효과 등으로 예상 하회 ▶ 2013년 2분기 CJGLS와의 합병 마무리와 해외법인 M&A의 가시적 성과 확인 후 매수 ▶ 저조한 실적과 오버행에 대한 부담으로 주가는 당분간 박스권 흐름 예상
동양증권 강성진	CJ대한통운 [000120]	=	Hold	=	120,000	▶ 4Q`12 연결 영업이익 183억원 (YoY -31.2%)... 자회사 손실과 통합관련 비용 증가 ▶ 1Q`13 연결 영업이익 296억원 (YoY -16.9%) 예상 ... 2Q 에는 부진요소 해소될지 관심 ▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 120,000원 유지
KTB투자증권 신지윤,김은정	CJ대한통운 [000120]	=	HOLD	=	119,000	▶ 4Q12: OP 183억원, 컨센서스 하회 ▶ 투자의견 HOLD와 목표주가 11.9만원 유지
대우증권 류제현	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	150,000	▶ 4Q12 Review: 일시적 요인을 반영하면 꾸준한 실적 ▶ 이미 살아나고 있는 어닝 모멘텀 ▶ 성장 국면의 리레이팅 지속된다
하나대투증권 송선재	기아차 [000270]	=	매수	=	63,000	▶ 하반기로 갈수록 투자매력 상승 ▶ 2013년 전망: 생산대수 +1% 증가 ▶ 높은 가동률을 기록 중인 중국법인
신영증권 임돌이	SK하이닉스 [000660]	=	매수(A)	=	31,000	▶ 마지막 초대장을 뒤로 하고: 이젠 24,000원대 매수 기대 난망, 천천히 상승할 듯 ▶ 다소간의 변동성은 감안해야 하나 진폭이 전보다 감소한 상태로 ‘점진적’ 상승 전망
아이엠투자증권 김태민	삼성화재 [000810]	=	매수	=	289,000	▶ 계절성을 고려 시 무난한 실적을 달성한 것으로 판단됨 ▶ 상품계정 및 절판효과에 따른 보장성 인보험 신계약 판매 호조 ▶ 투자의견 BUY, 6개월 목표주가 289,000원 유지
우리투자증권 한승희,장보람	삼성화재 [000810]	=	Buy	=	262,000	▶ 일회성 특이사항: 삼성중공업 일반보험 손해액 43억원
대신증권 강승건	삼성화재 [000810]	=	매수	=	290,000	▶ 11월 당기순이익 632억원, 인담보 신계약 120억원 ▶ 이익은 장기보험 손해율 상승으로 기대치 소폭 미달, 인담보 신계약 판매는 긍정적 ▶ 2월에는 자보 및 장기보험 손해율 하락으로 이익 정상화 과정 나타날 것으로 전망 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 290,000원 유지
유진투자증권 서보익	삼성화재 [000810]	=	BUY	=	280,000	▶ 삼성화재 FY2012 1월: 연환산 ROE 9.0%, 손해율 정상화 ▶ 1월 Check Point: 손해보험주 중 가장 안정화된 손해율 ▶ 주가 전망: 주가 안정성을 회복한 후, 3월 결산 이후 강세 전망
BS투자증권 성용훈	삼성화재 [000810]	=	매수	=	245,000	▶ 1월 당기순이익 -22.3%YoY, 전월대비 흑자전환 ▶ 2월 관전 포인트: 인보험 신계약 급증세 지속 가능 여부 ▶ M/S 탈환 가능성 높아진 상황
KB투자증권 유승창	삼성화재 [000810]	=	매수	=	270,000	▶ 1월 FY12 순이익 632억원 (-22.3% YoY)으로 예상 소폭 하회 ▶ 우수한 자본력과 제도변화에 따른 상대적 수혜로 향후 시장점유율 상승 기대 ▶ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 270,000원 유지
동양증권 정상협	삼성물산 [000830]	=	Buy	=	83,000	▶ 2013년 해외수주 계획 11조원은 달성가능한 영역인가? ▶ 매출상승은 강하게 이익률은 다소 보수적으로… ▶ 2013년에는 디벨로퍼로서의 성장 기반이 확고해질 것
이트레이드증권 김준섭	CJ [001040]	=	매수	=	140,000	▶ 지주회사 CJ의 영업이익 증가, 당기순이익 감소하는 모습을 보일 전망 ▶ CJ의 주요자회사 및 손자회사들의 영업이익 성장성은 금년에도 지속될 것으로 보여...
미래에셋증권 권해순	동국제강 [001230]	=	Hold	=	14,000	▶ 2013년 후판 및 봉형강 시황은 부진할 전망 ▶ 2013년 판매량 및 ASP를 종전 대비 각각 16%, 4% 하향 조정 ▶ 재고효과로 1분기 영업이익은 흑자 전환 예상 ▶ 투자의견 HOLD 및 목표주가 14,000원 유지
유진투자증권 이정	제일모직 [001300]	=	BUY	=	110,000	▶ 1Q13 Preview: 매출액 0.3%qoq 감소, 영업이익 0.7%qoq 증가 예상 ▶ 상대적으로 높은 실적 안정성과 원가경쟁력 강화, 2013년 AMOLED재료시장 진출 본격화 등에 주목!! ▶ 선전하고 있는 1Q13 실적과 AMOLED재료시장 진출은 긍정적 → 중장기적인 관점에서 매수 권고
흥국증권 송원용	세아베스틸 [001430]	N	매수	N	41,000	▶ 1분기 특수강 가격전가력 입증 ▶ 6월, 증설은 특수강 공급능력확대 와 단조고정비 감소 ▶ 목표주가 41,000원, 투자의견 Buy 신규
아이엠투자증권 김태민	현대해상 [001450]	=	매수	=	42,000	▶ 추가 상각이 저조한 실적의 주원인 ▶ 보장성 인보험 신계약 전년 대비 85.7% 성장 ▶ 투자의견 BUY, 6개월 목표주가 42,000원 유지
우리투자증권 한승희,장보람	현대해상 [001450]	=	Buy	=	42,000	▶ 12월에 이어 1월에도 추가상각(140억원) 반영 ▶ 지속되는 추가상각 등의 영향으로 FY4Q 이익 눈높이는 낮춰야 하는 상황
BS투자증권 성용훈	현대해상 [001450]	=	매수	=	43,800	▶ 1월 당기순이익 -40.7%YoY, 추가상각 제외 시 -9.7%YoY ▶ RBC비율 하락(추가상각) vs 신계약 호조세 ▶ 4~6월 업계 신계약이 호조세를 보인다면?
대신증권 강승건	현대해상 [001450]	=	매수	=	41,500	▶ 11월 당기순이익 203억원, 신계약비 추가상각 140억원 발생 ▶ 자동차보험 손해율은 하락하였으나 장기보험 손해율이 상승하였고 신계약비 추가상각에 따른 사업비율 상승으로 합산비율은 전월대비 1.0%p 상승 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 41,500원 유지
유진투자증권 서보익	현대해상 [001450]	=	BUY	=	43,000	▶ 현대해상 FY2012 1월: 연환산 ROE 12.1%, 계절성 요인 지속 ▶ 1월 Check Point: 계절적 손해율 부담 이 지속 ▶ 주가 전망: 결산 이전까지는 디펜시브 전략이 요구되는 시기
KB투자증권 윤태빈	아세아시멘트 [002030]					▶ 실적 개선 : 2012년 평균 유연탄 매입가 140달러 수준, 현재 동사 도입 러시아탄 기준 100달러 이하로 원가 하락, 연간 40만 톤 사용, 추가로 환율 인하 역시 우호적
신영증권 이형실	넥센타이어 [002350]	=	매수(A)	▲	20,000	▶ 전년 말 연기됐던 창녕공장 증설 결정이 최근 확정됨에 따라 성장성 재부각 ▶ 2013년은 해외OE향 매출이 큰 폭 증가하는 한 해가 될 전망 ▶ 투자의견 매수A 유지 및 목표주가 20,000원으로 상향
KB투자증권 유승창	LIG손해보험 [002550]	=	매수	=	41,000	▶ 1월 FY12 순이익 113억원 (-53.7% YoY)으로 예상치 하회 ▶ 보험영업에서의 수익성 갭 축소로 인한 이익 모멘텀은 여전히 유효 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 41,000원 유지
대신증권 강승건	LIG손해보험 [002550]	=	매수	=	37,500	▶ 1월 순이익 113억원, 일반보험 손해율 상승으로 합산비율이 전월대비 상승 ▶ 자동차보험 및 장기위험 손해율의 경쟁사와의 gap 축소는 핵심지표 개선을 의미 ▶ 3월 신계약 판매 급증시 신계약비 추가상각 가능성이 있다는 우려가 부담요인 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 37,500원 유지
BS투자증권 성용훈	LIG손해보험 [002550]	=	매수	=	35,500	▶ 1월 당기순이익 -53.7%YoY, -35.8%MoM ▶ 펀더멘털 회복세 vs 자본 적정성 우려감 ▶ 그래도 펀더멘털 정상화 수순은 긍정적인 요인
유진투자증권 서보익	LIG손해보험 [002550]	=	BUY	=	30,000	▶ LIG손보 FY2012 1월: 연환산 ROE 9.2%, 계절성 요인의 지속 ▶ 1월 Check Point: 계절적 손해율 상승 요인이 지속 ▶ 주가 전망: 결산 시즌까지는 디펜시브 전략이 요구되는 시기
아이엠투자증권 김태민	LIG손해보험 [002550]	=	매수	▼	33,000	▶ 시장 눈높이를 하회한 실적, 하지만 자동차손해율 gap은 지속 축소 중 ▶ 보장성 인보험 신계약은 절판 효과 지속 발생 ▶ 투자의견 BUY, 6개월 목표주가는 33,000원으로 하향
우리투자증권 한승희,장보람	LIG손해보험 [002550]	=	Buy	=	36,000	▶ 여전히 타2위권사와 자동차 손해율 갭은 거의 없음 ▶ 인보험 신규 매출은 65억원으로 작년 월평균보다 46.1% 증가
KB투자증권 윤태빈	보령제약 [003850]					▶ 고혈압치료제 카나브 2011년 3월 국내 출시 후 2012 국내 단일제품 182억원 (+82% YoY) 기록하며 고성장 지속 중, 특히 동화약품과 2012년 11월 카나브이뇨 복합제 국내 판권 체결로 실적 성장성 부각 기대
우리투자증권 변종만,차동수	현대제철 [004020]	=	Buy	=	100,000	▶ 높아진 관심과 Trigger 찾기
한국투자증권 양정훈,이승혁,홍보화	대덕GDS [004130]	=	매수	=	24,000	▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 24,000원 유지 ▶ 영업외비용 반영에도 견조한 4분기 실적 ▶ 카메라 모듈용 FPCB가 상반기 성장을 주도할 전망 ▶ 하반기 추가 FPCB capacity 증설로 종합 FPCB 제조업체로 전진할 것
하나대투증권 송선재	현대차 [005380]	=	매수	=	290,000	▶ 주가수준 자체의 매력이 큰 상황 ▶ 2013년 전망: 생산대수 +6% 증가 ▶ 중국법인의 이익기여도 상승
메리츠종합금융증권 김준성	현대차 [005380]	N	Buy	N	310,000	▶ 신규 생산 CAPA 공급으로 밸류에이션 디스카운트 해소될 것 ▶ 환율 변동에 따른 이익 영향은 제한적 ▶ 중국 지분법이익의 세전이익률 기여도 증가
KB투자증권 윤태빈	크라운제과 [005740]					▶ 동사의 향후 성장 전략: ① 메가 브랜드 육성 (하임, 마이쮸 등) 드라이브, ② 프랑스 정통 조각케익 (오페라)와 같은 프리미엄 제품 및 유기농 브랜드 런칭, ③ 중국, 일본을 필두로 미국, 호주, 동남아 시장 수출액 성장이 예상되며 해외 매출액 비중은 2012 7%에서 2014 10% 수준까지 상승 전망
우리투자증권 한승희,장보람	동부화재 [005830]	=	Buy	=	60,700	▶ 신규 인보험은 73억원(작년 월평균보다 36.4% 증가) 유입 중이나 2012.4~2013.1월 기준으로 인보험 매출 신장률은 2위권사 중 가장 저조
아이엠투자증권 김태민	동부화재 [005830]	=	매수	=	62,000	▶ 양호한 이익 체력을 보여주다 ▶ 절판효과에 따른 보장성 인보험 신계약 호조 지속 ▶ 투자의견 BUY로 상향, 6개월 목표주가 62,000원 유지
BS투자증권 성용훈	동부화재 [005830]	=	매수	=	65,000	▶ 1월 당기순이익 +11.4%YoY, +20.5%MoM ▶ 이슈에 가장 강한 보험사 ▶ 그룹 리스크 우려감 완화 추세, 보험업 Top-picks 유지
유진투자증권 서보익	동부화재 [005830]	=	HOLD	=	55,000	▶ 동부화재 FY2012 1월: 연환산 ROE 14.9%, 합산비율 안정성 유지 ▶ 1월 Check Point: 계절적 손해율 악화 마무리, 향후 전망도 긍정적 ▶ 주가 전망: 안정적 합산비율 및 KOSPI200 편입 가능성으로 견조한 흐름 유지
대신증권 강승건	동부화재 [005830]	=	매수	=	64,500	▶ 1월 순이익 320억원, 시장 기대치에 부합 ▶ 자동차보험 손해율 하락을 장기보험 손해율 상승이 상쇄, 안정적인 사업비율 흐름 ▶ 1월 인담보 신계약 73억원, 경쟁사 대비 부진한 수준으로 평가 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 64,500원 유지
KB투자증권 윤태빈	에스엘 [005850]					▶ 2012년 실적 : 샤시 부문의 불량 발생 (YF장착, 현재 문제 해결완료)을 통한 일회성 비용 발생, 전장제품 매출처 확정 지연을 통한 비용 발생 (연간 50억원 규모) 등으로 연간 OPM 2%대로 하락 예상

 

 

출처 : 와이즈에프엔(www.wisefn.com)의 와이즈리포트(www.wisereport.co.kr)의 증권사 리포트 서머리 서비스