기업리포트 요약(2013.05.03)

기업리포트 요약(2013.05.03)
기관명/작성자	기업명	투자의견		목표주가		요약
신한금융투자 배기달,김응현	유한양행 [000100]	=	Trading BUY	=	230,000	▶ 도입 품목 효과 vs. 낮은 수익성 ▶ 유한화학과 유한킴벌리의 엇박자 ▶ 목표주가 230,000원, 투자의견 ‘Trading BUY’ 유지
이트레이드 김민지	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	120,000	▶ 2013년 1분기 IFRS 연결 기준, 매출액 6,523억원, 영업이익 143억원, 순이익 81억원 ▶ 1분기 보다 나은 2분기 실적 전망, 투자의견 Buy 목표주가 120,000원 유지
HMC투자 강동진	CJ대한통운 [000120]	=	매수	▼	123,000	▶ 1Q13 실적은 기대치를 상회하였으나, 부진한 실적을 기록 ▶ 2Q13 통합 택배 출범. 하반기로 가면서 택배 물동량 및 수익성 점진적 개선 전망 ▶ 택배는 일부일 뿐. 포워딩 및 CL 부문에서 가시적인 성과 기대 ▶ 투자의견 매수 유지. 목표주가는 133,000원에서 123,000원으로 하향. 하반기부터 실적 개선 기대
키움 조병희,이희재	CJ대한통운 [000120]	▼	시장수익률 상회	=	124,000	▶ 1Q 매출 6,523억원, 영업이익 143억원, 순이익 81억원 ▶ 중국 포워딩 기업 인수로 해외 사업 다각화 추진 ▶ 부진한 실적에도 하반기 통합 법인에 대한 기대감 유지
대신 양지환	CJ대한통운 [000120]	=	매수	▼	125,000	▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가는 125,000원으로 하향 ▶ 합병관련 1회성 비용 반영 및 택배부문 영업차질, KBCT손실로 실적 기대치 하회 ▶ 2분기 택배정상화, KBCT손실 축소 예상되지만 실적 확인과정 필요할 것으로 판단 ▶ 1분기 CJGLS의 해외포워딩 부문의 악화된 수익성 회복 확인후 접근 바람직
대우 류제현	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	130,000	▶ 1Q13: 추가적인 이변은 없었다 ▶ 본격적인 이익 개선, 이제 시작이다 ▶ 목표주가 130,000원 및 매수의견 유지
한국투자 윤희도,이창원	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	130,000	▶ What’s new : 택배 통합과정에서의 시행착오로 1분기 실적 부진 ▶ Positives : 2분기부터 택배부문 정상화 기대 ▶ Negatives : 항만하역 부진 좀 더 이어질 듯 ▶ 결론 : 악재는 다 반영. 좋게 볼 수 있는 부분이 더 많아
하나대투 박성봉,김정현	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	128,000	▶ 1Q13 Review - 택배 및 항만하역 부진에 따른 실적 악화 ▶ 하반기에는 실적개선과 해외 M&A의 2가지 모멘텀 기대 ▶ 투자의견은 BUY 및 목표주가 128,000원 유지
KTB투자 신지윤,김은정	CJ대한통운 [000120]	=	HOLD	▼	110,000	▶ 2개 분기 연속 영업이익이 200억원을 하회 ▶ KBCT 문제로 마진악화 지속 ▶ 택배, 3분기부터 회복 가능 ▶ GLS 합병을 반영한 실적 기준 14E PER 20.6배
동양 강성진	CJ대한통운 [000120]	=	Hold	=	120,000	▶ 1Q'13 OP (CJ GLS 제외) 143억원 (YoY -59.9%) 컨센서스 하회, 당사 전망 상회 ▶ 2Q’13 OP (CJ GLS 합산) 224억원(YoY -59.9%, QoQ +19.7%) 예상 ▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 120,000원 유지
한화투자 강현수	CJ대한통운 [000120]	=	매수	=	131,000	▶ 예상된 부진, 시선은 하반기를 향해 ▶ 컨테이너 사업 부진으로 인한 해운항만 부문의 침체 ▶ 투자의견 Buy 및 목표주가 131,000원 유지
신한금융투자 배기달,김응현	일동제약 [000230]	=	Trading BUY	▲	14,300	▶ 경영권 분쟁 일단락으로 본 업에 충실 ▶ 쉬운 도입부터 하나 하나씩 해 나가고 있어 ▶ 목표주가 14,300원 상향, 투자의견 ‘Trading BUY’ 유지
동양 안상준,박성호	기아차 [000270]	=	Buy	=	73,000	▶ 기아차 국내공장 판매 14.4만대 (+4.4% YoY) 해외공장 판매 10.9만대 (+15.1% YoY) ▶ 내수판매 4.1만대 (+1.8% YoY)
신한금융투자 허민호,조윤영	LG상사 [001120]	=	매수	▼	45,000	▶ 투자의견 `매수`, 목표주가 45,000원(하향) ▶ 개발 중인 원유 및 석탄 광산의 상업 생산 본격화로 중장기 자원개발 이익 증가 지속 ▶ 2013년 세전이익은 2,359억원(-21.3% YoY), 그러나 일회성 손익을 제외하면 7.7% 증가
신한금융투자 배기달,김응현	종근당 [001630]	=	매수	▲	75,000	▶ 양호한 실적 지속 ▶ 부족했던 수출과 신약 파이프라인 보강 ▶ 목표주가 75,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자 허민호,조윤영	SK네트웍스 [001740]	=	Trading BUY	▼	7,500	▶ 투자의견 `Trading BUY`(하향), 목표주가 7,500원(하향) ▶ 자원개발보다 내수 사업 확대로 성장전략 선회 예상 ▶ 2013년 영업이익은 2,857억원(+13.6% YoY) 전망, 그러나 기저효과 감안하면 실적 부진
KTB투자 남경문,정다이	넥센타이어 [002350]	=	BUY	=	20,000	▶ 시장컨센서스에 부합하는 1분기 실적 기록 ▶ 1분기 실적이 양호한 수준을 기록한 원인은 1) 창녕공장 가동률 상승에 따른 손실축소, 2) 원재료 가격 하락에 따른 재료비 하락(원재료 투입단가 QoQ—2.4% 추정), 3) 중국공장 중국 RE 시장 확대 등에 기인하는 것으로 판단됨
키움 이현수	넥센타이어 [002350]	=	매수	=	18,000	▶ 2013. 1Q Review: IFRS연결 실적은 매출액 4,329억원 (YoY +6.5%), 영업이익 477억원(YoY -6.5%, OPM 11.0%)으로 양호한 수준을 기록 ▶ 원재료 투입단가 하락의 긍정적 효과
신영 이형실	넥센타이어 [002350]	=	매수(A)	=	20,000	▶ 1분기 매출액 4,329억원(+6.0% YoY), 영업이익 477억원(OPM 11.0%) 시현 ▶ 매출액 추정치 하외, 1) 원화 강세, 2) 북미 sales mix 악화, 3) 매출차감 인센티브 ▶ 영업이익 추정치 부합, 1) 원재료투입가격 4.3% QoQ 하락, 2) 창녕공장 적자 축소 ▶ 금년부터 직원인센티브 월 분할 반영, 이를 제외한 영업이익률은 11.9% 수준 ▶ 투자의견 매수A 및 목표주가 20,000원 유지 ▶ 하반기 유럽을 중심으로 높은 성장성 유지
HMC투자 이명훈,김형욱	넥센타이어 [002350]	=	매수	=	18,000	▶ 글로벌 수요부진에도 불구하고 1분기 판매량은 19.0% YoY 증가, 믹스 악화와 인센티브 증가로 매출액은 6.0% 증가 ▶ 영업이익 477억원(-3.6% YoY)으로 예상치 소폭(3.7%) 상회, 영업이익률 11.0%(vs 전년동기 12.1%, 전분기 5.9%) ▶ 원재료 투입단가 2,336달러/톤(-12.8% YoY, -3.1% QoQ)으로 하락세 지속하며 수요 부진 영향 만회 ▶ 유럽, 북미의 수요 부진 지속으로 원자재가는 하향 안정 추세, 투입단가는 2분기 소폭 상승 후 3분기 재차 하락 전망 ▶ 창녕공장 2단계 증설은 2014년 1분기부터 ramp-up 시작해 2014년 4분기 풀가동 예상, 해외 OE 지속 확대 전망 ▶ `13년 영업이익 2,011억원(+11.6% YoY), 영업이익률 11.1% 예상, `13F PER 10.2배
한국투자 김진우,서성문	넥센타이어 [002350]	=	매수	=	19,000	▶ What’s new: 수요부진에도 불구, 1분기 매출액 QoQ, YoY 모두 증가 ▶ Positives: 불황에도 돋보이는 매출 성장 ▶ Negatives: 고인치 타이어 수요부진으로 평균가격 하락 ▶ 결론: 높은 성장성 재확인, OE 납품처 확대 소식이 이어질 것
동부 임은영	넥센타이어 [002350]	=	Hold	=	13,000	▶ 1Q13실적, 시장 기대치 부합 ▶ 미국 판매 감소를 OE타이어 확대로 만회 중 ▶ 단기 주가상승으로 낮아진 Valuation매력
동양 안상준	넥센타이어 [002350]	=	Buy	=	17,000	▶ 1Q13P 잠정실적: 영업이익 477억원으로 시장 전망치에 부합하는 양호한 실적 달성 ▶ 2Q13E 실적 전망: 2분기 영업이익 500억원으로 전분기대비 소폭 개선 전망 ▶ 결론: 업황 불안요인 상존하지만, 실적 안정화로 긍정적 시각 유지 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 17,000원 유지
KB투자 신정관,정승규	넥센타이어 [002350]	=	매수	=	22,000	▶ 내수 및 유럽 RE 매출 증가 ▶ UHPT 매출 빠르게 증가 ▶ 판관비 상승요인 원자재 가격하락으로 상쇄 ▶ 성장성과 수익성 적절히 안배
IBK투자 안세환	넥센타이어 [002350]	=	매수	=	17,000	▶ 1Q Review : ASP 하락 vs 높은 수익성 ▶ 해외 OE 확대 통한 창녕공장 가동률 상승이 핵심
현대 채희근,최주홍	넥센타이어 [002350]	=	매수	▲	18,000	▶ 1분기 실적은 시장 예상 수준으로 무난했으나, 수요 부진 영향 지속 ▶ 원재료비 하락으로 2분기 실적 개선 전망. 다만, 시장 상황이 다소 관건 ▶ 시장 수요 부진 여전하나, 원재료비 하향 안정화로 견조한 실적 예상
삼성 박은경,윤선영	대한항공 [003490]	=	매수	▼	44,000	▶ 여객 수요까지 약해지며 매출 역성장, 예상 수준의 부진한 실적 발표 ▶ 매출 부진 우려 지속 불구, 비용 개선 호재로 2Q 흑자 전환 기대
삼성 김승우,최지호	효성 [004800]	▲	매수	▲	71,000	▶ 전 사업 부문의 고른 개선세로 1분기 어닝 서프라이즈 ▶ 2분기, 중공업을 제외한 전 사업부문의 이익 개선세 이어질 것 ▶ 목표주가 71,000원으로 상향 조정하고 BUY 투자의견으로 상향
동양 안상준,박성호	현대차 [005380]	=	Buy	=	300,000	▶ 현대차 국내공장 판매 15.4만대 (-9.0% YoY) 해외공장 판매 25.4만대 (+25.3% YoY) ▶ 내수판매 5.8만대 (+5.2% YoY)
흥국 남성현	현대그린푸드 [005440]	=	매수	=	22,500	▶ 1분기 매출액 3,122억원, 영업이익 120억원 달성 ▶ 1분기를 저점으로 실적 모멘텀 재차 부각될 전망
LIG투자 이지영	현대그린푸드 [005440]	=	BUY	=	25,000	▶ 1분기, 자회사들의 숨은 가치 드러나다 ▶ 2분기 본업의 구름이 걷힌다 ▶ 매력적인 주식, 매력적인 주가
현대 김경민,김동원	삼성전자 [005930]	=	매수	=	1,800,000	▶ 삼성전자 P/E 7.7배 (vs. 글로벌 경쟁업체 평균 P/E 13.3배) ▶ 잉여현금흐름 창출능력 고려 시 지나친 저평가
삼성 신정현,이한엽	녹십자 [006280]	=	중립	▲	150,000	▶ 예상대로 부진한 1분기 실적 ▶ 2013년에도 투자 지속으로 가파른 실적 개선 쉽지 않아 ▶ 그러나 M&A는 기회 요인
신한금융투자 배기달,김응현	녹십자 [006280]	=	Trading BUY	▲	162,000	▶ 혈액제제 생산은 어디서 하나 ▶ 독감 백신과 플랜트 수출 증가 ▶ 목표주가 162,000원, 투자의견 ‘Trading BUY’ 하향
신한금융투자 성준원	호텔신라 [008770]	=	매수	▲	70,000	▶ 별도 영업이익 2013년 85억원(-72.4% YoY), 2014년 2,014억원(+70.9% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 몇가지 중요 이슈 점검 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 70,000원으로 상향
현대 김지환,이상은	고려아연 [010130]	=	매수	▼	440,000	▶ 1Q13 별도 영업이익 1,726억원, 연결 영업이익 1,726억원으로 예상치 소폭 상회 ▶ 비수기 판매량 감소에도 불구하고 환율효과 등에 의해 별도 영업이익률 16..8% 시현 ▶ 금, 은 및 비철금속 가격 약세 국면 지속됨에 따라 목표주가 440,000원으로 하향 ▶ 판매량 감소해도 적정 마진 수준 유지할 수 있는 체력은 견고, 투자의견 BUY 유지
SK 이원재	고려아연 [010130]	=	매수	▲	380,000	▶ 투자의견 매수, 목표주가 380,000원 상향 ▶ 1Q Review: 보수에 따른 외형감소불구 영업이익은 시장예상치에 부합
HI투자 방민진	고려아연 [010130]	=	매수	=	380,000	▶ 1Q13 매출액 1.2조원, 영업이익 1.73천억원 (IFRS 연결기준) ▶ 2Q는 출하(Q)가 단가(P) 하락을 커버할 전망 ▶ 투자의견 매수 및 목표주가 38만원 유지
신한금융투자 홍진주	고려아연 [010130]	=	매수	=	400,000	▶ 1Q13P 부진 요인: 1) 개보수로 판매량 급감, 2) 금속 가격 소폭 하락 ▶ 2Q13F 개선 미미: 1) 출하량은 회복되지만, 2) 가격은 10% 이상 하락 ▶ 저평가 매력은 해소
삼성 김민수,민훈식	고려아연 [010130]	=	매수	▼	360,000	▶ 1Q review - 시장 기대치에 부합한 영업실적 발표 ▶ 고려아연에 대한 투자의견 BUY 유지하나 목표주가 360,000원으로 25% 하향
BS투자 윤관철	고려아연 [010130]	=	매수	▼	400,000	▶ 1Q13 Review: 영업이익은 예상에 부합했으나 수익성은 예상 상회 ▶ 판매량 회복으로 2분기도 이익 개선 가능 ▶ 목표주가 400,000원 하향, 투자의견 매수 유지
신영 조강운	고려아연 [010130]	=	매수(A)	▼	400,000	▶ ‘13년 1분기 별도 영업이익 1,726억원으로 컨센서스에 부합 ▶ ‘13년 2분기 별도 영업이익 1,960억원 +14% QoQ 전망 ▶ 고려아연의 매출결정의 가장 큰 두 가지 요인은 1)금속가격과 2)원/달러 환율 ▶ 고려아연 투자의견 매수A 유지, 투자포인트는 2분기도 TC계약 상승, 계절성에 따른 판매량 증가, 판가원가 미스매치에 따라 1분기대비 14% 개선된 영업이익 1,960억원이 예상됨 ▶ 향후 체크요인은 유럽의 금리인하나, 중국 경제지표 개선 등으로 금속가격이 개선여부
교보 엄진석	고려아연 [010130]	=	매수	▼	400,000	▶ 투자의견 매수 유지. 목표주가는 40만원 하향 - 1분기 실적으로 수익성 하강 우려는 해소 ▶ 1분기 연공장 보수의한 외형 감소에도 영업이익 시장 예상 충족
LIG투자 김윤상,김기룡	고려아연 [010130]	=	BUY	▼	420,000	▶ 1분기 실적 시장 기대치 부합, 귀금속/비철가격 하락에도 2분기 실적 긍정적 ▶ 투자 포인트: 1) 향후 성장 투자, 2) 귀금속/비철금속 가격 단기 강보합 전망 ▶ 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 42만원으로 하향
KTB투자 심혜선,이재광	고려아연 [010130]	=	BUY	▼	400,000	▶ 1Q13 연결 영업이익은 당사 추정치 각각 4.2% 상회 및 시장 컨센서스 0.8% 하회 ▶ 금속가격 하향 조정 ▶ 환율 변동에 의한 판가와 원가의 미스매치는 3월부터 개선되기 시작하여 전분기대비 영업이익률 4.5%p 개선됨
한국투자 최문선,박선영	고려아연 [010130]	=	매수	▼	430,000	▶ What’s new : 1분기, 수익성 향상이 돋보인다 ▶ Positives : 우호적인 원/달러 환율 덕에 2분기 영업이익 증가할 것 ▶ Negatives : 금속 가격 전망 하향으로 실적 전망도 하향 ▶ 결론 : 목표주가 하향, 그러나 성장주라는 기존 시각 유지
HMC투자 박현욱	고려아연 [010130]	=	매수	▼	430,000	▶ 2013년 1분기 영업이익 당사 및 시장컨센서스 부합 ▶ 2분기 연 및 은 판매량 증가로 실적 소폭 증가 예상 ▶ 하반기 비철금속 상승과 장기적으로 생산능력 증강 기대
동양 박기현	고려아연 [010130]	=	Buy	▼	385,000	▶ 1Q 영업이익(별도 기준)은 QoQ +9.8% 증가 ▶ 1Q(12.12월~13.2월) 주요 Base Metals 가격은 강세를 보인 반면, 금 등 귀금속가격은 약세 ▶ 현재 주변 여건상, 2Q 영업이익에 대한 기대감은 높지 않은 실정 ▶ Buy Rating 유지
이트레이드 강태현	고려아연 [010130]	=	매수	▼	380,000	▶ 영업이익 컨센서스에 부합 ▶ 수익성 증가의 원인 ▶ 금속가격 전망을 낮춤에 따라 목표주가 -24% 하향 조정
우리투자 변종만,차동수	고려아연 [010130]	=	Hold	=	320,000	▶ 1Q13 별도영업이익 1,726억원으로 시장 기대치 부합 ▶ 지금은 증설보다 금속 가격이 중요한 시기. 투자의견 Hold, 목표주가 320,000원 유지
메리츠종합금융 이종형	고려아연 [010130]	=	Buy	=	350,000	▶ 투자의견 Buy(유지), 목표주가 35만원(유지) ▶ 1Q13 실적은 컨센서스에 부합. 빠른 속도로 회복된 수익성에 주목 ▶ 메탈가격 하락에도 2Q13 개별 영업이익은 2,000억원대 회복 전망
한화투자 김강오,박혜민	고려아연 [010130]	=	시장수익률 상회	=	400,000	▶ 투자의견 시장수익률상회, 목표주가 400,000원 유지 ▶ 2013년 1분기 별도기준 영업이익은 1,726억원으로 예상치 부합 ▶ 2분기 이후 생산량 증가효과로 영업이익 증가 전망
하나대투 김정욱,조건희	고려아연 [010130]	=	매수	=	550,000	▶ 1분기 실적 선방 - 영업이익률 16.8%로 개선 ▶ 2분기 실적 개선 전망 - 메탈가격 우상향, 환율안정, TC 소급, 판매 정상화 기대 ▶ 성장 잠재력 강화와 빠른 주가 복원력 감안 시 저점 매수전략 유효
KB투자 김현태,이현호	고려아연 [010130]	=	매수	▼	450,000	▶ 원가 반영 환율이 큰 폭 하락하면서 1Q 수익성 예상 상회 ▶ 1Q 줄어든 생산, 판매량은 2~4Q에 make up될 것 ▶ 2Q에는 환율 효과 더욱 확대돼 영업이익률 20%에 육박할 전망 ▶ 작년 하반기 수익성 악화 원인이 해명된 것이 주된 포인트. BUY 의견 유지
KB투자 허문욱	두산건설 [011160]					▶ 2013년 1분기 연결실적은 매출액을 제외하고는 전반적으로 부진한 상황 ▶ 1분기 수주액 부진하나, 2분기부터 메카텍 수주 성과와 HRSG 사업양수효과 기대 ▶ 2013년 1분기 매출액 성과는 긍정적이나, 영업이익은 역기저효과로 부진 ▶ 연간 매출액 2조 7,800억원, 영업이익 1,170억원 달성에 대한 회사측 자신감 높아
LIG투자 채상욱	두산건설 [011160]	=	BUY	=	3,000	▶ 3년만에 세전이익 흑자전환 달성한 1Q13 ▶ 유상증자 및 HRSG BG 현물양수 완료로 건설+기자재 사업구조 확립 ▶ 일산 제니스 4.30일 입주 시작, 경계의 시각은 필요하겠지만 위기는 지나갔고 안정화 기대가능
대신 조윤호	두산건설 [011160]	=	시장수익률	▼	2,900	▶ 1분기 일회성 이익 반영으로 세전이익 흑자 전환 ▶ 매분기 실적은 개선되겠지만, 아직은 이자비용이 부담되는 상태 ▶ 유동성이 아닌 실적이 주가 흐름 좌우, 기자재 사업부의 수주 성장, 그리고 일산 제니스 매출채권(과 대여금) 회수 속도가 주가 키포인트
신한금융투자 신민석	한국전력 [015760]	=	매수	=	45,000	▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 45,000원 유지 ▶ 2013년 매출액은 54.4조원(10.2% YoY), 영업이익 4.5조원(흑자전환) 전망 ▶ 상반기 흑자전환 성공, 하반기 주가 정상화 진행 지속
HMC투자 황성진,김영인	SK텔레콤 [017670]	=	매수	=	230,000	▶ 1분기 연결 영업이익 4,106억원(-17.7% YoY)으로 당사 예상치 수준 ▶ Retention 중심의 마케팅비 지출 구조 변화, 서비스/요금 중심으로 경쟁 패러다임이 변화하고 있다는 점에 주목 ▶ ARPU 역시 꾸준히 증가하는 모습을 보일 것, 2분기 이후 본격적인 실적 개선 기대
키움 안재민	SK텔레콤 [017670]	=	매수	=	240,000	▶ 1분기 실적은 기대치를 하회하였지만... ▶ 통신산업의 구조적인 변화로 시장은 안정화 국면 진입 ▶ 업종 Top-pick 및 목표주가 240,000원 유지
동부 원형운	SK텔레콤 [017670]	=	Buy	=	215,000	▶ 1분기 경쟁 심화를 반영한 실적 ▶ 아직 본격화되지 않은 LTE 효과 ▶ ‘T끼리 효과’서서히 위력을 발휘할 것
NH농협 김홍식	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	220,000	▶ 1분기 영업이익 4,106억원(-18% YoY, -25% QoQ)으로 부진, 컨센서스를 하회 ▶ 하지만 2분기엔 이동전화 ARPU 상승, 마케팅비용 감소로 영업이익 큰 폭 성장 예상 ▶ 정부 통신 규제 스탠스 변화 양상, 대표 이동통신주인 SKT의 투자 전망 밝아
한국투자 양종인,황인혁	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	255,000	▶ What’s new : 1분기 수익성은 예상 수준 ▶ Positives : 통신사업 수익 호전에 자회사 수익도 호전 ▶ Negatives : 계절적 영향으로 1분기 ARPU 증가세가 상대적으로 더딤 ▶ 결론 : 목표주가를 255,000원으로 상향 조정
현대 김미송,김한준	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	290,000	▶ 1분기 시장 예상을 하회하는 부진한 실적 시현. 마케팅 비용 증가에 기인 ▶ 2분기 해지율 하락과 마케팅 집행 비용 축소로 영업이익 +49%YoY 증가한 6,210억원 예상 ▶ LTE가입자 세계 4위, 국내 1위로 LTE에서 선두 지위 유지할 것 ▶ 이동통신 가입자 유치 경쟁 완화에 따른 실적 개선이 두드러질 동사에 대해 투자의견 BUY를 유지하고 적정주가는 29만원으로 상향함
대신 김회재	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	230,000	▶ 1Q13 매출 4.1조원(+4% yoy, -2% qoq), 영업 4.1천억원(-18% yoy, -25% qoq) ▶ ARPU 33,668원(-93원 qoq). 3월 ARPU는 4Q12 대비 2% 상승 ▶ 경쟁사보다 먼저 LTE Phase 2 준비
이트레이드 김준섭	SK텔레콤 [017670]					▶ ’13 1Q 실적 영업이익 4,106억원(-17.8% yoy), 순이익 3,459억원(+15.2%) ▶ ARPU증가보다는 마케팅비용 증가로 인한 영업이익 감소 ▶ 수성(守城)의 전략이 먹히기 시작하면 마케팅비용은 줄어들 수 있어 ▶ 다만, 금번 실적은 자회사 사업성장에 따른 당기순이익 증가
SK 이동섭	SK텔레콤 [017670]					▶ 시장기대치 부합: 영업정지기간 경쟁격화로 영업이익 감소 ▶ 2분기 이후 LTE 경쟁: 요금 및 서비스 경쟁으로 전환 중 ▶ 2분기 본원적 서비스 경쟁위주의 안정적 운영가능
유진투자 김동준,박진영	SK텔레콤 [017670]	=	BUY	▲	240,000	▶ 목표주가 240,000원으로 11.6% 상향 조정, 투자의견 BUY 유지 ▶ 1Q13 review: 다소 부진하지만 시장 예상치 및 당사 추정치에 부합하는 실적 기록 ▶ 2Q13 전망: 2분기 실적 기대해도 좋다
KTB투자 송재경,박일규	SK텔레콤 [017670]	=	BUY	▲	250,000	▶ 1분기 영업이익은 당사 예상치 및 컨센서스를 -7~-10% 하회 ▶ 4월부터 시장 안정화 및 3월부터의 ARPU 개선세를 반영하여 이익추정치를 5~7% 상향 조정 ▶ 2Q13 전망: 영업이익 5,915억원으로 전년동기대비 42.3% 증가 예상
IBK투자 김장원	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	235,000	▶ 13.1Q 비용 부담 커 ▶ LTE 가입자 1천만명 넘어 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 235,000원 ▶ 마케팅 환경 변화에 대응하기 위해 비용 증가
하나대투 황승택,장동욱	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	255,000	▶ 예상을 하회하는 1분기 실적 ▶ 2분기 이후 실적은 지속적으로 개선될 듯 ▶ 보다 인상적인 모멘텀이 필요해 보인다
동양 최남곤,김솔	SK텔레콤 [017670]	=	Buy	=	250,000	▶ 1분기 실적 부진. 하지만 1분기가 바닥이 될 가능성 높음 ▶ 2분기 영업이익 6,022억원 전망. ARPU 가이드 8% 유지 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 250,000원 유지
한화투자 박종수,김기훈	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	244,000	▶ 부진한 1분기 실적 달성 ▶ 2분기부터 이익 개선 가능성 높아 ▶ 목표주가 244,000원으로 상향, Top Pick 의견 유지
신한금융투자 박희진,이정연	한섬 [020000]	=	매수	▲	40,000	▶ 상반기 매출 성장률 -0.6% YoY vs. 하반기 평균 매출 성장률 +15.2% YoY ▶ 현대백화점과의 시너지, 이제 시작일 뿐 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 40,000원으로 상향
신한금융투자 김응현,배기달	유나이티드제약 [033270]	=	매수	=	19,000	▶ 순환기계 매출 호조로 수익성 개선세 지속 ▶ 개량신약 발매와 수출 증가로 외형 성장 견인 ▶ 목표주가 19,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
동부 김홍균,김지상	두산중공업 [034020]	=	Buy	=	70,000	▶ 발전사업부가 영업이익률 9.5%로 선도하며 무난한 1Q13실적 기록 ▶ 안정적 실적, 이제 원전을 필두로한 수주증대 스토리에 주목 ▶ 수주개선 기대감을 염두에 둔 점진적 비중확대 전략 권고
현대 이상화,최경희	두산중공업 [034020]	=	매수	=	56,000	▶ 연결실적 발표: 영업이익 전년동기 대비 3% 증가, 전분기 대비 25% 감소 ▶ 영업이익률은 6.1%로 전년동기 5.8%, 전분기 5.6% 와 비슷한 수준 유지 ▶ 세전이익은 전년동기 대비 51% 감소했으나, 지분법 제외 시 동일한 수준 ▶ 금번 실적은 평이한 수준으로 주가는 실적보다 수주 여부에 따라 등락 보일 전망 ▶ 1분기까지 수주는 약 1조원으로 큰 개선 아님. 2~3분기 수주 여부가 관건
삼성 한영수	두산중공업 [034020]	=	매수	=	51,000	▶ 연결대상 종속 기업 변경의 영향 ▶ 1분기 실적 review - 본업에서의 영업실적 견조
대신 전재천	두산중공업 [034020]	=	매수	▼	52,000	▶ 발전 부문, 수익성 위주의 수주 정책으로 수주는 약하나 실적은 양호 ▶ 2분기 수주 증가하나 수주 속도는 느릴 것(1분기 수주목표 달성율 9%) ▶ 연말 해외 원전 수주 모멘텀 증가(핀란드, 체코, 베트남) ▶ 해외 원전 수주 기대감이 커지는 연말까지 장기적 투자 관점에서 매수 가능 가격대
BS투자 곽민정	두산중공업 [034020]	=	매수	=	53,000	▶ 1Q13 양호한 실적 ▶ 원전시장 회복과 6차 전력수급계획에 따른 발전부문 중장기 성장성 확보 ▶ 매력적인 밸류에이션에 주목할 필요
IBK투자 홍진호	두산중공업 [034020]	=	매수	▼	57,000	▶ 13.1Q Review: Not so bad ▶ 저가수주로 인한 해외 EPC 실적악화 우려? 우리는 다르다 ▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가는 57,000원으로 하향
LIG투자 최광식,김기태	두산중공업 [034020]					▶ 일부 발전플랜트에서 시장이 겹치는 일부 건설사들의 어닝 쇼크로 수주산업 및 EPC 수주잔고에 대한 우려가 확산되며, 4월 억울한 주가 하락 연출 ▶ 동사의 1분기 실적 호조는 이러한 우려를 재차 불식시켜줌: 매출인식 중인 EPC들은 2011년 이전 수주로 극심한 수주경쟁과 무관하며, 여타 원자로/발전기자재 중심의 수주잔고로 발전BG 수익성 꾸준할 것
대우 성기종	두산중공업 [034020]	=	매수	▼	54,000	▶ 1Q 실적 Review: 매출액 1조 9,617억원(YoY -2.9%), 영업이익 1,194억원(YoY 2.7%) ▶ 향후 안정적인 수주 & 실적 전망 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 54,000원
SK 이지훈,이윤석	두산중공업 [034020]	=	매수	▼	54,000	▶ 1Q review, 발전부문의 안정적인 수익성 유지 ▶ 주요 EPC프로젝트 평균원가율 88.3% ▶ 투자의견 매수, 목표주가 54,000원
한화투자 정동익,임준성	두산중공업 [034020]	=	매수	=	55,000	▶ 1분기 실적은 예상치 부합하는 무난한 수준 ▶ 발전 및 산업부문 수익성 큰 폭으로 개선 ▶ 목표주가 55,000원, 투자의견 Buy유지
KB투자 허문욱	두산중공업 [034020]	=	보유	=	57,000	▶ 1분기 새롭게 발표된 재무연결기준 실적악화는 두산인프라코어의 영향 커 ▶ 종전 발표기준인 관리연결실적은 매출액을 제외하고, 수주액 성장과 수익구조 우수 ▶ 업황 부진이 지속된 건설, 주단을 제외하고, 전반적으로 수익성 개선 ▶ 매출액 성장을 담보하기 위해서는 신규수주액 확보가 가장 중요
동양 이재원	두산중공업 [034020]	=	Buy	▼	55,000	▶ 1Q13 Review: 무난한 실적. 발전부문 높은 수익성 유지 ▶ 투자의견: 리스크는 해소되고 모멘텀은 살아나는 중. 긍정적 시각 필요 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원
키움 최원경	두산중공업 [034020]					▶ 1Q13 Review - 건설사와는 차별화된 발전 핵심 기자재 업체임을 증명 ▶ 7월 이후 수주 모멘텀 부각 예상 ▶ 모든 Risk 완화로 완만한 주가 회복 예상
신한금융투자 성준원	파라다이스 [034230]	=	매수	▲	28,000	▶ 2013년 별도 영업이익 284억원(+18.2% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 연결, 합병, 증설을 통한 장기 성장 기대 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 28,000원으로 상향
대우 정대로	SK C&C [034730]	=	매수	=	140,000	▶ 1분기 Review: 영업이익 389억원(+13.8% YoY), 영업이익률 7.7%(+0.7%p YoY) ▶ 2분기 전망: 해외사업부문 추가 수주 및 엔카네트워크 합병 완료 예상 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 140,000원 유지
SK 최관순	SK C&C [034730]	=	매수	=	150,000	▶ 1Q13: 영업이익 기대치 충족 ▶ 점진적 이익개선 전망 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 150,000원
키움 안재민	SK C&C [034730]	=	매수	=	140,000	▶ 무난한 1분기 실적 기록 ▶ 해외 시장에서 새로운 사업기회 모색 ▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 140,000원 유지
우리투자 김동양,김혜련	SK C&C [034730]	=	Buy	=	136,000	▶ 1Q13 Review: 해외매출 확대와 엔카의 고성장 지속 ▶ 연간 영업이익 가이던스 달성은 무난할 전망
한국투자 이훈	SK C&C [034730]	N	매수	N	120,000	▶ 투자의견 매수와 목표주가 120,000원으로 커버리지 시작 ▶ 비그룹사 물량 확대를 통한 성장 지속 ▶ 견조한 1분기 실적
신한금융투자 성준원	강원랜드 [035250]	=	매수	=	42,000	▶ 2013년 영업이익 4,863억원(+20.1% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 증설을 통한 실적 개선 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 42,000원 유지
동양 한상화	CJ오쇼핑 [035760]	=	Buy	▲	380,000	▶ 1분기 실적: 취급고 y/y 4% 증가, 영업이익률 0.4%pt 상승 ▶ 2분기부터 영업이익 성장률 확대될 것으로 예상 ▶ 인도 및 일본지역의 영업적자 축소로 해외사업부문 수익성 개선될 전망 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 380,000원으로 상향조정
동부 유덕상	한국가스공사 [036460]	=	Buy	=	89,000	▶ 1분기 실적은 전년수준보다 소폭 증가 전망 ▶ 제11차 장기천연가스 수급계획상 나쁠 이유 없다 ▶ 버팀목이 있는 만큼 안정적인 성장 가능, BUY유지
신한금융투자 공영규	엔씨소프트 [036570]	=	매수	▲	190,000	▶ 1Q13 영업이익 515억원(+316.1% YoY)으로 컨센서스 상회 전망 ▶ ‘블레이드앤소울’의 중국 시장 흥행 여부가 주가의 중장기적인 방향성 결정 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 190,000원으로 상향
유진투자 이우승	하나투어 [039130]	=	BUY	=	87,000	▶ 1Q13 review: 시장 컨센서스 및 당사 추정치 부합 ▶ 2Q13 전망: 비수기 진입, 5월 중국 AI 영향 등으로 일시적 부진 전망 ▶ 2Q13 실적 우려로 인한 주가 조정을 매수 기회로 활용할 것을 추천
우리투자 배석준	하나투어 [039130]	=	Buy	=	90,000	▶ 1분기 실적, 전망치를 소폭 상회하는 수준 기록. 일본과 동남아시아 수요 양호 ▶ 2분기 실적 성장 모멘텀 다소 둔화 전망. 하지만 여전히 구조적 변화에 수혜 기대
NH농협 정수현	하나투어 [039130]	=	매수	=	80,000	▶ 1Q13 영업수익은 19.4%증가, 영업이익은 30.3%증가하며 시장 기대치 소폭 상회 ▶ 본사 수익 증가는 자회사의 실적 개선까지 동반 ▶ 매수 투자 의견 유지와 목표주가 80,000원 유지
동부 권윤구	하나투어 [039130]	=	Buy	=	89,000	▶ 1Q13 기대치 상회 ▶ 예약률은 견조한 상승세 유지하고 있으나 중국發 리스크는 여전 ▶ AI 리스크에서 잠시 비켜서 있자
신한금융투자 성준원	하나투어 [039130]	=	매수	=	94,000	▶ 2013년 별도 영업이익 433억원(+25.7% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 결국 조류독감 우려감을 떨쳐내면서 출국자는 증가 예상 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 94,000원 유지
LIG투자 지인해	하나투어 [039130]	=	BUY	=	82,000	▶ 높은 시장기대치에도 충족하는 실적 기록 ▶ 2Q13, 보수적 접근 유효하나 어느 때보다 3Q13를 기대해보자 ▶ 성수기를 기대하며 지속 매수 추천. 투자의견 BUY 및 목표주가 82,000원 유지
BS투자 박세진	하나투어 [039130]	=	매수	=	85,000	▶ 1Q13 실적 추정치 소폭 상회 ▶ 현재 예약률 우려는 과도한 수준 ▶ 하반기에도 항공 공급 증가는 이어질 전망 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 85,000원 유지
키움 조병희,이희재	하나투어 [039130]	=	매수	=	92,500	▶ 1Q 매출액 866억원, 영업이익 135억원, 순이익 112억원 ▶ 11년 3월 지진 이후 일본 노선 비중 처음으로 20% 상회 ▶ 시장 성장폭을 상회하며 M/S와 수익성 동시 상승
IBK투자 이선애	하나투어 [039130]	=	매수	=	81,000	▶ 1Q Review: 출국자 5명 중 1명이 하나투어를 통해 출국 ▶ 양호한 2Q 전망, 긴 연휴 있는 3Q 호황 기대 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 81,000원 유지
동부 김홍균,김지상	두산인프라코어 [042670]	=	Buy	▼	20,500	▶ 지난 1~2월 건기와 공기 수주저조로 예견된 범위 이내의 1Q13실적 발표 ▶ 2Q13실적, 건기 및 공기 모두 의미 있게 개선될 전망 ▶ 예상보다 느린 회복 기조 반영, 목표주가 20,500원으로 하향. 그러나, 방향성은 좋다
하나대투 이상우,김우철	두산인프라코어 [042670]	=	매수	▼	15,000	▶ 1Q13 REVIEW: 매출 1조 7,893억원, 영업이익 572억원 (OPM 3.2%) ▶ 2Q13 PREVIEW: 매출 2조 2,903억원, 영업이익 1,048억원 (OPM 4.6%) ▶ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 15,000원으로 하향조정
동양 이재원	두산인프라코어 [042670]	=	Buy	▼	15,000	▶ 1Q13 Review & 향후전망: 3년만의 대규모 순손실. 13~14년 전망 하향조 ▶ 본격적인 반등까지 좀더 시간 필요 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 15,000원 제시
키움 최원경	두산인프라코어 [042670]					▶ 1Q13 Review - 4Q12를 바닥으로 실적 및 시장의 완만한 개선을 확인 ▶ 2Q13 Preview - 전 분기 대비 전 사업부의 개선 기대
LIG투자 최광식,김기태	두산인프라코어 [042670]	=	BUY	▼	16,000	▶ [1Q13 Review] 건기BG 중국 춘절 2월인 탓에 부진했고, 공기 작년 수주 부진으로 매출액 감소 ▶ 1Q13 부진했던 영업/지표들 3월~4월에 개선되고 있는 점 위안 ▶ 목표주가 1.6만원(기존 2.1만원)으로 하향: 3월 성수기 진입 투자전략 실패를 반성, 실적 개선 필요
현대 이상화,최경희	두산인프라코어 [042670]	=	매수	▼	16,000	▶ 1분기 영업이익, 중국 3월 판매 회복 및 가동률 상승으로 소폭 반등 ▶ 건기부문, 중국 춘절과 북미 신제품 관련 라인교체로 영업이익 전년동기 대비 68% 하락 ▶ 공기부문, 북미시장의 부진과 일본 업체들의 프로모션으로 영업이익 전년동기 대비 64% 하락 ▶ DII, 북미시장의 신규주택 수요 예상에 다소 못미치며 외형과 수익성 하향됨 ▶ 중국 도시화 계획 본격화로 2분기 기점, 전년동기 대비 플러스 성장 가능성
대신 전재천	두산인프라코어 [042670]	=	매수	=	17,500	▶ 1분기 실적 기대치 하회. 건설기계, 공작기계 모두 부진 ▶ 2분기에 건설기계, 공작기계 모두 개선 ▶ 다만, 연간 실적이 연초 회사 가이던스 대비 크게 하회할 것으로 예상 ▶ 중국 굴삭기 판매 성장이 예상되는 2014년을 타겟팅한 연말 투자 전략
대우 성기종	두산인프라코어 [042670]	▼	중립			▶ 1Q실적: 매출액 1조 7,893억원(YoY -18.3%), 영업이익 572억원(YoY -68.9%) ▶ 2Q 영업실적은 개선될 전망, 하지만 영업환경은 불안한 요인 많아 ▶ 투자의견 중립으로 하향 조정
한국투자 박민,조철희	두산인프라코어 [042670]	=	중립			▶ What’s new : 기대치에 부합하는 1분기 실적 ▶ Positives : 중국 굴삭기 시장 바닥 근접. 양지판매 효과로 DICC 실적 개선 기대 ▶ Negatives : Cash cow 공작기계 실적 부진 ▶ 결론 : 2분기 실적 개선 바탕으로 주가 반등 가능
아이엠투자 전용범	두산인프라코어 [042670]					▶ 2013 년 완만한 회복기 진입은 확실 ▶ 건기, 미국은 꾸준, 중국은 회복기, 속도가 관건 ▶ 공기 회복은 확실, 엔진도 하반기 G2 로 신세대 모델 출시
KTB투자 이강록,김재성	두산인프라코어 [042670]	=	BUY	=	18,000	▶ 영업이익 572억원(YoY -67.4%, QoQ 흑전)을 달성 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 1.8만원 유지 ▶ 2Q13 실적 전망: 매출 2.2조원(YoY -5.8%, QoQ +22.8%), 영업이익 714억원(YoY -54.2%, QoQ 24.8%) 전망
신영 김재승	두산인프라코어 [042670]	=	매수(A)	=	18,500	▶ 1분기 영업이익 572억원으로 흑자 전환했지만 금융비용 및 환율상승에 따른 외화손실로 순이익은 770억원 적자 기록 ▶ 중국 굴삭기 판매 3월에 이어 4월에도 회복되는 모습 예상 ▶ 중국 굴삭기 판매 증가, DII와 공작기계 부문 실적 정상화 등에 따라 2분기 실적 개선 전망 ▶ 투자의견 매수(A), 목표주가 18,500원 유지
이트레이드 박무현	두산인프라코어 [042670]	=	매수	▼	16,000	▶ 2분기 이후 실적은 소폭의 회복세 예상 ▶ 2분기 이후 실적은, 건기부문은 DII 수주잔고가 회복되고 있으며 올해 10월부터 DII에 연비가 10% 개선된 G2엔진이 탑재될 전망 ▶ 가장 중요한 것은 굴삭기 시장이 회복세를 보여야 할 것으로 판단
BS투자 곽민정	두산인프라코어 [042670]	=	매수	▼	17,000	▶ 1Q13 실적 review: 기대치에 부합하는 실적 ▶ 건설기계와 공작기계 실적 악화 ▶ 목표주가 17,000원으로 하향
한화투자 정동익	두산인프라코어 [042670]	=	시장수익률 상회	▼	15,000	▶ 1분기 실적은 컨센서스 하회 ▶ 건설기계와 공작기계 부문 실적 동반악화 ▶ 목표주가 15,000원으로 하향조정, 투자의견 Outperform 유지
한국투자 이정인,이상은	코스맥스 [044820]	=	매수	=	51,000	▶ 뉴스: 로레알 미국 공장 인수로 미국 시장 진출 확정 ▶ 영향: 적은 투자 비용과 로레알과의 협력관계를 통해 글로벌 사업 확대 마련한 점 긍정적
아이엠투자 이달미	코스맥스 [044820]	=	매수	=	59,000	▶ 투자금 150억원으로 로레알의 미국공장 인수 ▶ 미국 공장 생산 capa 1억개 수준의 규모 ▶ 미국 화장품 시장은 색조화장품의 비중이 높아 색조에 강점을 둔 동사의 성장가능성 큼 ▶ 2013년 1분기 실적은 기대치를 낮추어라
IBK투자 안지영,박찬은	코스맥스 [044820]					▶ 미국 로레알 공장 120억원에 인수 ▶ 글로벌 ODM 1위 겨냥
신한금융투자 허민호,조윤영	대우인터내셔널 [047050]	=	매수	▲	50,000	▶ 투자의견 `매수`, 목표주가 50,000원(상향) ▶ 3분기 미얀마 가스전 생산 본격화, 2014년 3분기 가동률 100% 전망 ▶ 2014년 예상 이익 기준 가스 E&P사업의 영업가치는 5조 5,481억원
신한금융투자 신민석	한전KPS [051600]	=	매수	=	70,000	▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 70,000원 유지 ▶ 2013년 매출액 1.1조원(9.3% YoY), 영업이익 1,579억원(11.1% YoY) 전망 ▶ 국내 성장은 기본, 해외 매출 성장 본격화
대신 김회재	스카이라이프 [053210]	=	매수	=	43,000	▶ 1Q13 매출 1,490억원(+22% yoy, -8% qoq), 영업 316억원(+74% yoy, +100% qoq) ▶ 4월 가입자 순증 4만명으로 기대수준(당사 추정 5만명)에는 미달 ▶ 본격적인 공시청 설비 공사로 가입자 목표 달성 가능. 55만명 목표 초과하는 59만명 전망
대우 문지현	스카이라이프 [053210]	=	매수	▲	50,000	▶ What’s New?: 1분기 수익성 시장 예상치 상회, 신규 가입자 수 증가 지속 ▶ Catalyst: 성장성과 수익성의 근거는 지속적으로 보강될 전망 ▶ Valuation: 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 50,000원으로 상향
KTB투자 최찬석,정하성	스카이라이프 [053210]	=	BUY	▲	45,000	▶ 1분기 실적 고성장하며 컨센서스 대비 15% 상회하는 호실적 달성 ▶ 2013년 이후 영업이익 추정치 16~25% 상향하여 DCF 기준의 목표주가 45,000원으로 18% 상향 ▶ 하반기에는 2009년 8월 시작된 OTS가 약정 3년차에 본격적으로 돌입하게 되고, 2012년 상반기의 저조한 신규 가입자라는 기저 효과가 Normalize될 수 있으며, 미래창조과학부의 규제 완화 스탠스가 상대적으로 SO에 우호적일 가능성이 있다는 점을 고려할 필요
한국투자 김시우,한상웅	스카이라이프 [053210]	▼	중립			▶ What’s new: 가입자 및 플랫폼 매출액 증가로 분기 사상 최대 이익 달성 ▶ Positives: 플랫폼 경쟁력 강화 ▶ Negatives: 가입자당 매출액 감소, 해지율 상승 ▶ 단기 목표가 도달, 투자의견 중립 하향
동부 원형운	스카이라이프 [053210]	=	Buy	=	48,000	▶ 1분기 실적은 훌륭했다 ▶ 4월 순증가입자 부진은 부담이나, 경쟁구도 변화 수혜 효과가 더 클 것 ▶ 홈쇼핑 수수료협상, 위성 VOD 서비스 등 추가적인 모멘텀은 여전
BS투자 신건식	스카이라이프 [053210]	=	매수	▲	48,000	▶ 1분기 실적 만족할 만한 수준 ▶ 가입자 확보는 하반기로 갈수록 강화될 듯 ▶ DCS, SoD(Satellite on Demand) 등 새로운 기술에 대한 대응력 탁월 ▶ 목표주가 48,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
이트레이드 김준섭	스카이라이프 [053210]					▶ ’13 1Q 실적 영업이익 316억원(+74.1% yoy), 순이익 264억원(+77.8%) ▶ 1분기 실적 호조의 원인은 가입자 증가로 인한 서비스매출 증가와 플랫폼 매출 레벨업 ▶ 다만, 직전분기대비 가입자 순증이 감소한 점은 아쉬워
키움 안재민	스카이라이프 [053210]	=	매수	=	52,000	▶ 경쟁력 우위와 우호적 환경 지속 ▶ 변화에 흔들림 없이 가입자와 실적 성장세 이어갈 것 ▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 52,000원 유지
우리투자 박진,오세범	스카이라이프 [053210]	=	Hold	=	41,000	▶ 2013년 PER 25.6배로, 주가는 단기적으로 휴식기 예상 ▶ 1분기실적, 컨센서스 상회하며 분기 사상 최고치 시현 ▶ 2013년, 가입자 누적에 따라 서비스 매출의 영업레버리지 점진 가시화
SK 이동섭,이현정	스카이라이프 [053210]					▶ 1Q13: 레벨업 된 영업이익 기록 ▶ 4월 순증가입자는 시장기대 소폭 하회
HMC투자 황성진,김영인	스카이라이프 [053210]	=	매수	▲	50,000	▶ 1분기 영업이익 316억원(+74.1% YoY)으로 호실적 시현 ▶ 1분기 순증 가입자는 11.2만명, 4월 순증 가입자는 4.0만명으로 무난한 성장세 지속중 ▶ 실적 레버리지 본격화 국면, 투자의견 BUY와 목표주가 50,000원으로 상향
유진투자 김동준,박진영	스카이라이프 [053210]	=	BUY	▲	47,000	▶ 목표주가 47,000원으로 17.5% 상향 조정, 투자의견 BUY 유지 ▶ 1Q13 review: 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 상회하는 호실적 기록 ▶ 2Q13 전망: 1Q13보다 더 좋다! 대폭적인 실적 개선 전망
동양 최남곤,김솔	스카이라이프 [053210]	=	Buy	▲	53,000	▶ 1분기 영업이익 316억원으로 사상 최대 실적 기록 ▶ 2013년 고성장 지속 전망 ▶ 목표주가 53,000원 상향 조정. 뉴미디어 산업 내 최고의 대안
한화투자 박종수,김기훈	스카이라이프 [053210]	=	매수	▲	46,000	▶ 1분기 실적은 컨센서스를 소폭 상회 ▶ 4월 가입자 4만명 순증, 5월부터 본격적인 증가 기대 ▶ 목표주가 46,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지
신한금융투자 배기달,김응현	LG생명과학 [068870]	=	매수	=	72,000	▶ 2분기부터 실적 개선 ▶ 높아지는 ‘제미글로’ 신약 가치 ▶ 목표주가 72,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
신한금융투자 배기달,김응현	대웅제약 [069620]	=	매수	▲	87,000	▶ 제네릭과 달리 판매 관련 비용이 낮은 오리지널 ▶ 확대되고 있는 수출이 상위 업체 대비 할인율 축소 근거 ▶ 목표주가 87,000원 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
신영 곽찬	메가스터디 [072870]	=	중립			▶ 1분기 매출액은 온라인 부문 부진으로 전년 동기 대비 8.3% 감소한 528억원 예상됨 ▶ 1분기 영업이익은 111억원으로 당사 기존예상치 15% 하회할 것으로 예상함 ▶ EBS-수능 연계정책과 집중이수제 실시 등의 비 우호적 환경 지속으로 온라인 부문 부진 ▶ 수능제도 변화에 따른 실적개선은 6월 모의고사 이후인 하반기가 되어야 가능할 것으로 예상 ▶ 본업의 둔화 가운데 종속회사 성장은 눈에 띄나, 중장기적 기대치는 낮출 필요 있음 ▶ 2013년 예상 실적 하에서 주가 상승여력 낮아, 투자의견 중립 유지
한국투자 유종우	HB테크놀러지 [078150]					▶ OLED생산라인의 검사장비 독점 공급업체 ▶ 지난 4월 19일에 관계회사인 엘에스텍 합병 결정으로 지난해 인수한 압출라인 사업 시너지 기대 ▶ 엘에스텍은 삼성전자 LED TV에 사용되는 레이저패터닝 도광판을 공급하는 업체
유화 유승준	컴투스 [078340]	=	BUY	=	67,000	▶ 1분기 매출액 251억원, 영업이익 49억원 예상 ▶ 2분기 신규게임 흥행이 필요한 상황 ▶ 해외 플랫폼을 통한 성장 기대 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 67,000원 유지
신한금융투자 성준원	CJ CGV [079160]	=	매수	▲	68,000	▶ 2013년 별도 영업이익 949억원(+31.4% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 관객, 가격, 자회사 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 68,000원으로 상향
신한금융투자 성준원	모두투어 [080160]	=	매수	=	36,000	▶ 2013년 별도 영업이익 220억원(+3.5% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 출국자 증가세 지속 전망 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 36,000원 유지
신한금융투자 박희진,이정연	휠라코리아 [081660]	=	매수	=	89,000	▶ 실적에 대한 혼란이 반영된 상반기 주가 흐름 ▶ 하반기 영업 실적, 영업이익 성장에 대한 긍정적 전망 유효 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 89,000원 유지
대우 황준호,오세범	아바코 [083930]	=	매수	▼	9,000	▶ 1Q13 실적: 매출액 301억원(+74% YoY), 영업적자 -14억원으로 예상치 하회 ▶ LG디스플레이 광정우 LCD 라인 내년 상반기 가동 목표 → 하반기부터 장비 발주 예상 ▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 9,000원으로 10% 하향 조정
신한금융투자 박희진,이정연	베이직하우스 [084870]	=	매수	=	23,000	▶ 하반기 중국 법인 영업이익은 전년동기대비 200% 이상 증가 예상 ▶ 일회성 요인에 대해서는 계속해서 확인해야 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 23,000원 유지
신한금융투자 배기달,김응현	메디톡스 [086900]	=	매수	=	138,000	▶ 치열해지는 내수 시장 경쟁 ▶ 차세대 메디톡신의 사업화 주목 ▶ 목표주가 138,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
키움 김지현	메디톡스 [086900]					▶ 결론: 판매정지 우려로 위축되었던 투자심리 회복 예상
우리투자 김영옥,김진성	현대EP [089470]					▶ 현대산업개발 산하의 견실한 복합PP 전문 생산 업체 ▶ PP의 안정적인 현금창출 능력 + PS의 수익성 개선 = 이익레버리지 극대화 ▶ 화학사업부의 실적 개선으로 벨류에이션 매력 부각
신한금융투자 박희진,이정연	LG패션 [093050]	=	매수	▲	38,000	▶ 하반기 국내 부문 실적은 소비 심리 회복으로 개선 가능 ▶ 연결 실적에 대한 고민 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 38,000원으로 상향
유진투자 김미연	웅진씽크빅 [095720]	=	BUY	=	11,000	▶ 1Q13 preview: 예상치 하회 전망 ▶ 2012년 출산율 회복세, 양육수당 확대 정책 수혜는 장기적인 관점에서 접근해야 ▶ 2012년 적극적인 구조조정 시행으로 최악의 국면은 이미 탈피
신한금융투자 배기달,김응현	씨젠 [096530]	=	매수	=	89,000	▶ 다양한 분야의 글로벌 업체와의 제휴 확대 ▶ 높은 성장을 하고 있는 분자 진단 시장에서 높은 수익성 자랑 ▶ 목표주가 89,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
HMC투자 정혜승	CJ제일제당 [097950]	=	매수	▼	400,000	▶ 1Q13 Review: 가공식품 둔화 및 원가 부담으로 기대치를 하회하는 실적 ▶ 라이신 가격 하락 반영되는 2Q까지 실적 둔화 지속, 13년 OP -7.8% 하향 ▶ 이익변수 변동성의 빠른 주가 반영, 이제는 기회를 고민할 때
동부 차재헌,손지웅	CJ제일제당 [097950]	=	Buy	=	465,000	▶ 1Q13 실적 부진 ▶ 기대치 하회. 식품부문 구조조정 효과 기대 ▶ 최악은 지났다
대신 이선경	CJ제일제당 [097950]	=	매수	▼	420,000	▶ 1분기 해외바이오 및 기타 사업부 견조, 가공식품 부진으로 기대 이하의 실적 ▶ 2분기 바이오 단기 시황 둔화, 중장기 경쟁력 강화에 대한 긍정적인 시각 유지 ▶ 실적 개선 속도 둔화로 목표주가 42만원으로 하향하나 투자의견 매수 유지
신한금융투자 조현아	CJ제일제당 [097950]	=	매수	=	400,000	▶ 1분기 매출액 1조 7,974억원(+5.1%, YoY), 영업이익 1,132억원(-11.8%, YoY) ▶ 13년 매출액 7조 4,309억원(+4.5%, YoY), 영업이익 5,305억원(+5.9%, YoY) 예상 ▶ 1분기가 실적 바닥, 투자의견 ‘매수’ 유지
HI투자 손효주	CJ제일제당 [097950]	=	매수	▼	410,000	▶ 1Q13 실적, 여러 악조건 반영으로 부진 ▶ 목표주가 41만원 하향조정, 투자의견 매수 유지
신영 김윤오	CJ제일제당 [097950]	=	매수(A)	=	440,000	▶ 시장의 예상치를 대폭 하회한 1분기. 2013년 EPS 추정치 17% 하향조정 ▶ Valuation, 사업기반 감안해 투자의견 매수 유지 ▶ 목표주가 440,000원 유지
대우 백운목	CJ제일제당 [097950]	=	매수	▼	420,000	▶ 1분기 Review: 가공식품이 가장 부진 ▶ 가공식품 구조조정 진행, 라이신 가격 2분기 바닥 전망 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 420,000원
한국투자 이경주	CJ제일제당 [097950]	=	매수	=	390,000	▶ What’s new : 영업이익, 순이익 20.9%, 54.5% 감소해 예상 하회 ▶ Positives : 소재식품 수익성 개선, 해외 사료 매출액 성장 지속 ▶ Negatives : 가공식품 수익성 악화, 라이신 가격 하락 ▶ 결론 : 비용 제어 효과 지켜볼 필요
삼성 양일우,하재성	CJ제일제당 [097950]	=	매수★★★	=	430,000	▶ 주요 사업부 전반적으로 부진했던 1분기 실적 ▶ 2013년 상반기 실적 바닥 가능성 높아 ▶ 동사의 주가는 모든 조건이 최악일 때가 바닥인 경우 많았음
KTB투자 김민정,강효지	CJ제일제당 [097950]	=	BUY	▼	400,000	▶ 시장에서 회자되었던 대로, 부진한 실적 시현 ▶ 1분기 예상치를 하회했고, 실적추정은 10% 내외 하향조정으로 기존 목표주가 45만원에서 40만원으로 11% 하향조정 ▶ IFRS 연결 기준 매출 +3.2%, 영업이익 -21.0%, 순이익 -54.5%(YOY)로 이익부진 ▶ 순이익 외환 및 파생상품 관련손실 발생으로 우리 추정치 대폭 하회
교보 정성훈	CJ제일제당 [097950]	=	매수	=	420,000	▶ 1Q13 Review: 예상치 하회, 가공식품 부진 및 라이신 판가 하락 영향 ▶ 2분기 관전포인트: 가공식품의 비용 개선 및 라이신 판가의 안정화 가능성 ▶ 주가 바닥권 수준에 근접. 완만한 주가 회복 예상
신한금융투자 박희진,이정연	한세실업 [105630]	=	매수	▲	21,500	▶ 상반기 실적은 부진 ▶ 하반기 별도 기준 평균 영업이익 증가율 +224.2% ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 21,500원으로 상향
신한금융투자 성준원	GKL [114090]	=	매수	▲	42,000	▶ 2013년 영업이익 1,833억원(+25.2% YoY) 전망 ▶ 중장기 전망: 다양한 신사업 진출 검토 중 ▶ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 42,000원으로 상향
삼성 박은경,윤선영	한진해운 [117930]	=	중립	▼	8,000	▶ 예상대로 영업적자 지속된 1Q 실적 ▶ 3천억원 BW 발행은 긍정적이나 유동성 위기가 해소되었다 말하기엔 시기상조
유진투자 주익찬	한진해운 [117930]	▼	HOLD	▼	8,900	▶ 투자의견 BUY → Hold로 하향, 목표주가 19,000 → 8,900원으로 하향 ▶ 1Q13 Review: 영업적자는 시장 컨센서스(476억원 적자)보다 컸음 ▶ 2Q13 전망: 영업이익은 컨센서스(718억원)과 비슷할 전망 ▶ 신주인수권 행사가격이 8,300원/주인 신주인수권부사채 3,000억원 발행 결정
현대 김대성,박판근	한진해운 [117930]	=	시장수익률	▼	8,800	▶ 1분기 매출액 2.49조원(+10.2%YoY), 영업손실 599억원. 2분기 591억원 영업 흑자전환 전망 ▶ BW 3천억원 발행, 2013F BPS 2.8% 감소 ▶ 투자의견 Marketperform 유지, 이익추정치 하향 및 BW반영하여 적정주가 8,800원으로 하향
키움 조병희,이희재	한진해운 [117930]	▼	시장수익률 상회	▼	9,200	▶ 1Q 매출액 2조4,960억원, 영업이익 -599억원, 적자지속 ▶ 3천억원 규모의 BW 발행 ▶ 운임 인상을 위한 선사들의 공급 조절이 절실한 상황
HMC투자 강동진	한진해운 [117930]	=	보유	▼	9,000	▶ 한진해운 1Q13 실적은 어려운 해운시황을 반영 ▶ 수요회복 없이는 컨테이너 해운 시황 개선 쉽지 않아 ▶ BW발행으로 잠재적 주주가치 희석 불가피. 가시적인 수요 회복이 있기 전까지는 보수적 관점 유지
신영 엄경아	한진해운 [117930]	▼	중립(B)			▶ 1분기 매출액 전년대비 10.2% 늘었지만 여전히 영업적자 지속, 그래도 1분기 영업적자폭시장 예상수준에 머물러 ▶ 2분기부터 영업실적이 중요, 유럽노선 부진으로 연간 영업이익 이자비용 지출에 못 미칠 듯 ▶ BW 발행으로 3천억원 유동성 확보, 향후 10개월 사이 자금우려는 덜어낸 정도 ▶ 여전히 컨테이너 업계 치킨게임 지속 중 유럽 수요회복하고 투자해도 늦지 않을 것, 투자의견 중립B로 하향
KTB투자 신지윤,김은정	한진해운 [117930]	▼	HOLD	▼	8,300	▶ 주식발행가격 8,300원에 3,000억원 규모의 BW 공모발행 결정 ▶ 5월 현재 성수기 업황전망이 하향세 ▶ 부채비율은 12년말 754.4%에서 13년말 664.5%로 하락 전망
메리츠종합금융 김승철	한진해운 [117930]	=	Hold	▼	8,000	▶ 투자의견 Hold 유지, 목표주가 8,000원으로 하향(목표주가 PBR 0.7배 수준) ▶ 1분기 영업적자 지속 ▶ 3천억원 규모의 BW 발행 공시
동양 강성진	한진해운 [117930]	=	Hold	▼	8,300	▶ 1Q'13 영업손실 559억원 (YoY 적자지속)… 컨센서스 하회했지만 당사 전망 상회 ▶ BW 발행 … 발행주식수 최대 29%까지 증가 가능 ▶ 투자의견 HOLD 유지, 목표주가 8,300원으로 하향
현대 한익희,김영익	현대에이치씨엔 [126560]	=	적극매수	=	8,500	▶ 1분기 매출 전년 대비 12% 증가, 영업이익과 지배기업순이익은 각각 16%, 29% 확대됨 ▶ 방송가입단자는 전분기 대비 9.5% 확대된 142.8만개를 기록함 ▶ 일시적인 ARPU 하락으로 전분기 대비 매출은 정체됐으나 우려할 필요는 없다는 판단임 ▶ 업종 내 절대 저평가 상태로 투자의견 Strong BUY와 적정주가 8,500원을 유지함
한국투자 김시우,한상웅	현대에이치씨엔 [126560]	=	중립			▶ What’s new: 시장 추정치에 부합하는 양호한 실적 ▶ Positives: 결합상품 가입자 및 플랫폼 매출 증가 ▶ Negatives: 방송 가입자 감소, 지상파 재송신 대가 산정에 따른 소급분 지급 지출 ▶ Valuation 매력 충분하지만 가입자 규모가 확대되어야
삼성 신정현,이한엽	한미약품 [128940]	=	매수	▲	220,000	▶ 1분기 어닝서프라이즈 ▶ 2013년 전망 ▶ 최근 에소메졸 미국 식약청 허가 획득
신한금융투자 배기달,김응현	한미약품 [128940]	=	Trading BUY	▲	178,000	▶ 수출 확대와 비용 통제로 실적 개선 ▶ 목표주가 178,000원으로 상향, 투자의견 ‘Trading BUY’ 유지
대우 김나연	한미약품 [128940]	=	매수	▲	210,000	▶ 에소메졸, FDA허가로 미국 진출 초읽기 진입 ▶ 1Q13 preview: 영업이익 시장 컨센서스 충족 예상 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 210,000원 상향 조정
우리투자 이승호	동아에스티 [170900]					▶ 동아에스티 ETC 역성장 폭 제한, 수출 성장 견조, OPM 9.9% 달성 ▶ 슈퍼항생제 Tedizolid 신약 가치 감안 동아에스티 적정주가 180,000원 산출
삼성 신정현,이한엽	동아에스티 [170900]	=	매수	▼	170,000	▶ 동아에스티 실적 ▶ 분할 전 기준 합산 실적 ▶ Positive- 원가절감 효과와 수출 호조 지속, 슈퍼항생제 진전
동양 김미현	동아에스티 [170900]					▶ 실적은 예상보다 양호하나, 과징금 부과로 연간 순이익 적자 예상 ▶ 장기적 저점 예상, 하반기 항생제 Tedizolid 유럽판권 매각 기대 유효
대우 김나연	동아에스티 [170900]	N	매수	N	180,000	▶ 1Q13 Review: 영업이익률 개선 효과 그러나 순이익은 추징금 이슈로 적전 ▶ 박카스 사업부 물적 분할과 ETC 매출 감소가 야기한 성장 감소 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 180,000원 제시
바로투자 신재훈	동아에스티 [170900]	=	BUY	▼	200,000	▶ 1Q13 실적 Review: K-IFRS 개별 기준 1Q13 매출액 1,469억원으로 부진 ▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 200,000원으로 조정

출처 : 와이즈에프엔(www.wisefn.com)의 와이즈리포트(www.wisereport.co.kr)의 증권사 리포트 서머리 서비스