기업리포트 요약(2013.05.02)

기업리포트 요약(2013.05.02)
기관명/작성자	기업명	투자의견		목표주가		요약
신한금융투자 배기달,김응현	유한양행 [000100]	=	Trading BUY	=	230,000	▶ 1분기 영업실적은 예상치 부합, 유한킴벌리 부진은 아쉬워 ▶ 도입 품목 효과로 2분기 영업이익 144억원(영업이익률 6.4%) ▶ 상승 여력 제한적이라 투자의견 ‘Trading BUY’ 하향
키움 김지현,박나영	유한양행 [000100]	=	매수	▲	256,000	▶ 목표가 256,000원으로 상향, ‘BUY’의견 유지 ▶ 1분기 매출액과 영업이익은 각각 29.4%, 49.5% 늘어 ▶ 2분기 외형과 영업이익 각각 19.7%, 139.5% 급증 예상
우리투자 이승호	유한양행 [000100]	=	Buy	=	240,000	▶ 1분기 대형 신약 도입 및 고수익성 원료의약품 수출 기반 컨센서스 상회 실적 달성 ▶ 2012년 3분기 실적 저점 이후 추세적 분기 실적 회복 전망
HI투자 이알음	유한양행 [000100]	=	매수	=	233,000	▶ 1Q13P 매출액 +29.4%YoY, 영업이익 +19.1%YoY ▶ 유한 킴벌리 4분기에 이어 1분기에도 매출 성장 둔화 ▶ 도입품목 효과로 상위사 대비 높은 성장 예상, 투자의견 매수 유지
현대 김혜림,김한준	유한양행 [000100]	=	매수	▲	250,000	▶ 1분기 실적 예상에 부합 ▶ 2분기 신제품의 이익 기여 시점 도래 ▶ 유한킴벌리, 유한화학 등 지분법이익 증가 양호할 전망 ▶ 적정주가 250,000원으로 상향, BUY 의견 유지
한국투자 이정인,이상은	유한양행 [000100]	=	매수	▲	245,000	▶ What’s new : 업종 내 가장 높은 외형 성장세 시현, 기대치 부합 ▶ Positives : 전문의약품 고성장 지속, 일시적으로 부진했던 API 수출도 성장회복 ▶ Negatives : 유한킴벌리 성장 정체 ▶ 결론 : 강한 실적과 외부 파이프라인 확보 노력 등으로 디스카운트 해소중
NH농협 김태희	유한양행 [000100]	=	매수	▲	250,000	▶ 매출액증가율 29.4%로 시장 기대치 상회 ▶ 우수한 도입능력과 영업력의 시너지 효과 ▶ 목표주가 250,000원으로 상향하며 Top picks 의견 유지
신영 김현태,박세라	유한양행 [000100]	=	매수(A)	▲	237,000	▶ 2013년 1분기 실적은 예상을 하회했지만, 양호한 수준(매출액 +29.4% yoy, 영업이익 +19.2% yoy) ▶ 영업이익의 예상 하회는 매출액의 예상 하회 때문, 영업이익률은 예상 수준에 부합 ▶ 지분법이익은 전년동기비 9.5% 감소, 이는 유한킴벌리의 이익 감소 때문 ▶ 2013년 2분기 상당한 이익 개선 전망(매출액 +16.6% yoy, 영업이익 +53.7% yoy) ▶ 2013년, 2014년 실적 상향, 이에 목표주가 237,000원으로 상향
대우 김나연	유한양행 [000100]	=	매수	▲	230,000	▶ 1Q13 Review: 영업이익, 순이익 시장 컨센서스 충족 ▶ 하반기부터 유한화학 API 공장 증설 효과 기대 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 230,000원 상향
한화투자 정보라	유한양행 [000100]	=	매수	▲	230,000	▶ 1분기 실적 Review : 시장 기대치에 부합하는 실적 ▶ 당뇨치료제와 B형 간염치료제 등 도입상품이 효자 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 230,000원으로 상향
바로투자 신재훈	유한양행 [000100]	=	BUY	=	225,000	▶ 1Q13 실적 Review: K-IFRS 개별 기준 1Q13 매출액 2,156억원(YoY +29.4%)로 컨센서스 상회 ▶ 2013년 실적 개선 반영, 투자의견 매수. 목표가 225,000원
KTB투자 이혜린,박철순	유한양행 [000100]	=	BUY	▲	240,000	▶ 1분기 별도 영업이익과 수익성 컨센서스에 부합했으나, 주력 계열사 유한킴벌리 영업실적이 부진했던 점은 아쉬운 부분 ▶ 목표주가 22만원에서 24만원으로 상향, 투자의견 BUY 유지 ▶ 1Q 별도 매출액 YOY +29%. 내수 ETC +44%, 해외 API +71%로 호조
동양 김미현	유한양행 [000100]	=	Buy	=	240,000	▶ 기대에 부합하는 깔끔한 실적 ▶ 도입신약으로 전문의약품 고성장, Gilead 향 API 수출도 고성장 지속! ▶ 유한킴벌리, High Base Effect 및 펄프가격 상승 영향 예상 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 240,000원 유지
메리츠종합금융 김형근	대림산업 [000210]	=	Buy	=	133,500	▶ 투자의견 Buy 유지, 업종 Top Picks 및 목표가 133,500원 유지 ▶ 2013년 연결기준 매출 11.2조원, 영업이익 5,676억원, 순이익 4,540억원 예상 유지 ▶ 필리핀, 베트남, 네팔, 자메이카 지역 수주잔고 약 30억불로 큰 손실 없을 것 ▶ 고려개발 & 삼호 Risk 지속적 감소 및 여천NCC & 포천파워 지분가치 부각
한국투자 서성문,진만	기아차 [000270]	=	매수	=	79,000	▶ 주가 반등 지속될 전망 ▶ 4개월 연속 미국시장 점유율 회복
한국투자 서성문,진만	기아차 [000270]	=	매수	=	79,000	▶ 1~4월 판매 사업계획 상회 지속 ▶ 4월 판매 강세
현대 김동원	SK하이닉스 [000660]	=	매수	=	36,000	▶ SK하이닉스 투자의견 BUY, 적정주가 36,000원
메리츠종합금융 이세철	SK하이닉스 [000660]	=	Buy	=	36,000	▶ 13년 2분기 DRAM부문은 모바일 DRAM 수요 호조로 실적 개선이 전망됨 ▶ 13년 1분기 영업이익 3,170억원으로 실적 호조 ▶ 13년 2분기는 모바일 DRAM 호조로 영업이익 7,020억원 예상 ▶ 하반기 그래픽 수요 증대 예상. DARM 공급 부족 심화 전망
HI투자 노기영	현대건설 [000720]	=	매수	=	90,000	▶ 1Q13 실적에 대한 안도와 현대건설의 차별화 포인트 ▶ 현대건설과 현대엔지니어링의 2013년 수주 청사진 ▶ 차별화된 이익 전망의 배경 ▶ 업종 Top Pick으로 매수 추천
LIG투자 채상욱	삼성물산 [000830]	=	BUY	=	75,000	▶ 삼성물산과 4/26~4/30일까지 국내 기관투자자 대상으로 NDR을 수행 ▶ Top line 성장속도 가장 빠르므로 사업수행역량만 보여준다면 투자자 우려 해소 가능할 것
현대 지기창	대상 [001680]	=	매수	=	40,000	▶ 대상 투자의견 BUY, 적정주가 40,000원 제시
삼성 윤필중,최재원	넥센타이어 [002350]	▼	중립	=	16,000	▶ 이론적으로 매출은 전년동기 대비 22% 이상 성장했었어야… ▶ Michelin도 승용차용 영업이익률은 10%를 상회-영업이익은 오히려 전년대비 역성장
KB투자 유승창	코리안리 [003690]	=	매수	=	16,500	▶ FY12 순이익 1,334억원 (+204% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회 ▶ 해외부문에서의 수익성 개선이 당분간 실적 개선의 모멘텀으로 작용할 전망 ▶ FY13 순이익 2,070억원 (+55.1% YoY)을 기록할 전망 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 16,500원 유지
현대 이태경,한기현	코리안리 [003690]	=	매수	=	16,000	▶ 매출 YoY6% 성장, 순이익은 컨센서스 10%하회 ▶ 1분기(4월~6월)에는 컨센서스 14% 상회할 전망 ▶ Valuation : 투자의견 Buy, 적정주가 16,000원 유지 ▶ 글로벌 재보험업황 개선 제한적, 도쿄마린과 코리안리 valuation 매력적
미래에셋 박유미	신세계 [004170]	=	Hold	=	230,000	▶ 센트럴시티 지분 60%를 1조원에 인수함에 따라 순부채비율은 2012년 3분기 37%에서 2013년 64%로 상승예상 ▶ 목표주가 230,000원, 투자의견 HOLD 제시
메리츠종합금융 김준성	현대차 [005380]	=	Buy	=	310,000	▶ 투자의견 BUY, 목표주가 310,000원 유지 ▶ 불확실성 (리콜 관련 충당금, 주말특근 부재에 따른 생산감소, 엔화약세에 따른 판매볼륨 둔화 및 ASP 인하) 해소와 2Q13 이후 이익 개선세 지속으로 주가 모멘텀 확대 전망
한국투자 서성문,진만	현대차 [005380]	=	매수	=	280,000	▶ 1~4월 판매 사업계획 상회 지속 ▶ 4월 판매 강세
한국투자 서성문,진만	현대차 [005380]	=	매수	=	280,000	▶ 주가 반등 지속될 전망 ▶ 4개월 연속 미국시장 점유율 회복
우리투자 한승희,장보람	동부화재 [005830]	=	Buy	=	60,700	▶ 예상치에 부합하는 FY12 잠정 실적 발표 ▶ 주당배당금 1,250원, 배당성향 약 19% 수준 ▶ 업종 내 Top pick 유지. 현재 Deep discount에 거래 중
메리츠종합금융 이종형	고려아연 [010130]	=	Buy	=	350,000	▶ 투자의견 Buy(유지), 목표주가 35만원(유지) ▶ 작년 하반기 환율로 인한 수익성 악화요인 해소, 1Q13 수익성 회복 단계 ▶ 메탈가격 안정을 찾아가는 중, 주가는 PBR밴드에 하단에 위치해 추가하락 제한적
BS투자 최석원	S-Oil [010950]	=	매수	=	120,000	▶ 1Q13년 매출액 8조 137억원, 영업이익 3,269억원 ▶ 2분기 영업이익 1분기 대비 감소한 1,901억원 예상 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 ‘12만원’ 유지
미래에셋 권영배,홍우태	S-Oil [010950]	=	BUY	=	120,000	▶ 1분기 정제마진 강세 ▶ 예상보다 부진한 석유화학 부문과 윤활기유 ▶ 하반기 실적 회복 전망 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지
한국투자 박기용,홍보화	S-Oil [010950]	=	매수	▼	100,000	▶ What’s new: 예상 수준의 실적 달성했으나 사업부별 마진 구조 변화 나타나 ▶ Positives: 실적 안정되고 투자 소요 감소해 적극적 배당 확대 기대 ▶ Negatives: 석유제품 비수기 진입, 유가 하락으로 2분기 실적 둔화 예상 ▶ 결론: 목표주가는 10만원으로 하향, 배당주로 접근
SK 손지우	S-Oil [010950]	=	매수	=	120,000	▶ 1Q13 영업이익 3,269억원(QoQ +829.5% / YoY -13.3%) ▶ 2Q13 영업이익 2,357억원(QoQ -27.9% / YoY 흑전) 추정 ▶ 목표주가 120,000원 / 투자의견 매수 유지
KTB투자 유영국,강형석	S-Oil [010950]	=	BUY	▼	110,000	▶ 1Q13 연결 영업이익 3,269억원(YoY -13.8%, QoQ +827%) ▶ 2013년 추정 영업이익 24.9% 하향조정 반영 목표주가 11만원으로 하향 조정. 투자의견 BUY 의견 유지 ▶ 2Q13 계절적 비수기 진행과 국제유가 조정, 중국 성장둔화 우려, 전방 석유화학 가동률 하락 등 영향 나프타 중심 정제마진 약세
동양 황규원	S-Oil [010950]	=	Hold	=	120,000	▶ 2013년 1분기 잠정 실적 : 지배주주 순이익 1,472억원으로 기대치 크게 미달 ▶ 2013년 2분기 예상 실적 : 영업이익 1,893억원으로, 전분기 대비 42% 감소 우려 ▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 120,000원 유지
대우 박연주,배영지	S-Oil [010950]	=	매수	=	100,000	▶ 1Q Review: 정제 마진 및 PX 마진 개선으로 전분기대비 개선 ▶ 2분기 부진할 전망이나, 하반기 개선 폭 클 것으로 예상 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 100,000원 유지
신한금융투자 이응주,박상민	S-Oil [010950]	=	Trading BUY	=	100,000	▶ 1Q13 영업이익 전분기 대비 830% 증가한 3,269억원 기록 ▶ 유가 하락, 정기보수로 2Q13 영업이익은 전분기 대비 32.5% 감소한 2,206억원 ▶ 투자의견 Trading Buy, 목표주가 100,000원 유지
한화투자 이다솔	S-Oil [010950]	=	매수	=	120,000	▶ 1Q13 실적 : 정유부문 중심의 실적 개선 + 윤활유부문의 부진 지속 ▶ 2Q13 실적 예상 : 계절적인 비수기의 영향으로 전분기 대비 영업이익 감소 예상
유진투자 곽진희	S-Oil [010950]	=	BUY	=	114,000	▶ 1Q13 review: 1~2월 아로마틱 화학제품 강세와 견조한 정제마진으로 전분기대비 이익 개선폭 컸음 ▶ 2Q13 전망: 대규모 정기보수와 정제마진 하락에 따라 영업이익 554억원 예상 ▶ 배당 매력 높고, 2분기 말부터 정제마진 개선 예상되어 투자의견 BUY 유지
현대 백영찬,김동건	S-Oil [010950]	=	매수	▼	100,000	▶ 1Q13 실적은 시장예상치 충족 ▶ 2Q13 영업이익은 전분기대비 소폭 감소할 전망 ▶ 투자의견 Buy 유지, 적정주가는 10만원으로 하향
KB투자 박재철,이현호	S-Oil [010950]	=	매수	=	120,000	▶ 1Q13 매출액 8.0조원, 영업이익 3,269억원 ▶ 2Q13 매출액 7.9조원, 영업이익 1,980억원 전망 ▶ 중요한 것은 방향성 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지
키움 김상구,박종국	한국전력 [015760]	=	매수	=	42,000	▶ 1Q, 요금인상 및 연료비용 감소로 큰 폭 실적 개선 전망 ▶ 기저발전, 계시별 요금제 확대로 2Q 개선 폭 확대될 전망 ▶ 향후 모멘텀은 연료비 연동제 정상화
삼성 김은지,양승우	SK텔레콤 [017670]	=	매수	▲	210,000	▶ 경쟁 심화로 컨센서스를 소폭 하회하는 실적 ▶ 굳건한 브랜드 가치, 그러나 ARPU 성장세는 다소 아쉬운 부분 ▶ 업황 개선 중, SK하이닉스는 추가적인 모멘텀
미래에셋 박유미	롯데쇼핑 [023530]	=	BUY	=	450,000	▶ 백화점, 할인점의 기존점 신장률 회복과 슈퍼마켓, 편의점의 고성장을 통해 2013년 실적 모멘텀 기대 ▶ 점포 확대 ▶ 목표주가 450,000원, 투자의견 BUY 제시
미래에셋 강혜승,차인환	기업은행 [024110]	=	Hold	=	14,000	▶ Positive: 업종 내 최고 수준의 배당성향(최대주주: 기획재정부) ▶ Negative: 중소기업 지원의 공익성 강조 행보에 따른 NIM의 가파른 하락을 만회할 대출 금리 인상 및 대출 성장 여력은 제한적 ▶ 목표주가 14,000원: 2013E 목표 P/B 0.6배 적용
신영 임일성,전배승	기업은행 [024110]	=	매수(A)	=	16,000	▶ 2013년 1분기 연결순이익 2,575억원으로 컨센서스 15.7% 하회 ▶ 마진하락과 비이자이익 부진이 배경 ▶ 중금채 시장판매 전환을 통한 NIM 안정화 가능, 중소기업 대출취급 관련 노하우 보유 ▶ 2013연간 순이익 1조원대 달성 가능. 목표주가 16,000원 유지
우리투자 최진석,최애린	기업은행 [024110]	=	Buy	=	15,500	▶ 마진 하락폭은 둔화되고 있어 긍정적 ▶ 중장기 수익성과 성장성 그리고 배당성향의 균형이 관건
동부 이병건	기업은행 [024110]	=	Hold	=	11,200	▶ NIM 추가 하락은 불가피 ▶ 현재로서 특별한 매력 찾기 어려워
대우 구용욱,심태용,김중한	기업은행 [024110]	=	매수	=	16,200	▶ 1Q13 Review: 순이익 2,559억원 기록(QoQ +64.0%, YoY -45.4%) ▶ 할인요인의 해소는 수익성 회복 의지에 달려 있어 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 16,200원 유지
신한금융투자 김수현,황윤정	기업은행 [024110]	=	매수	=	14,000	▶ 1분기 연결 순이익 예상치를 소폭 하회하는 2,575억원 시현(-45.3% YoY) ▶ 2013년 성장은 가이던스 3.8%를 상회할 가능성 높음 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 14,000원 유지
대신 최정욱	기업은행 [024110]	=	매수	=	15,000	▶ 1분기 순익은 2,560억원으로 예상치 하회. 이자이익 감소와 비이자이익 부진 때문 ▶ 마진 관리 노력 엿보이지만 당분간 하락 추세 지속 예상. 자산건전성은 안정적인 수준 ▶ 현 PBR 0.53배 불과하고 소수지분 매각 우려도 과도하게 반영되어 있어 가격 매력은 상존
키움 서영수	기업은행 [024110]	=	매수	=	18,000	▶ 은행업종 Top-Pick의견, 목표가 18,000원을 제시함 ▶ 여타 은행과 달리 구조조정의 수혜가 예상됨 ▶ 경영 전략의 수정을 확인한 1/4분기 실적
교보 황석규	기업은행 [024110]	=	매수	=	16,300	▶ 1Q13 순이익 컨센서스 15.7% 하회 ▶ 이자이익 감소, 유가증권 감액손실 등이 원인 ▶ NIM 3bp 하락, 일회성 제외시 6bp 하락 1분기 바닥 수준
한화투자 심규선,이한별	기업은행 [024110]	=	매수	=	15,300	▶ 1분기 연결이익 2,575억원으로 QoQ +67.2%, YoY -45.4% ▶ 이자이익 방어가 가장 중요
이트레이드 하학수	기업은행 [024110]	=	시장수익률	=	13,300	▶ 1Q review: 계절성 요인으로 실적 선방한 듯 보이나… ▶ 적정 수준의 대출성장마저 감당하기 힘든 낮은 NIM ▶ 투자의견 marketperform유지
미래에셋 박유미	GS홈쇼핑 [028150]	=	BUY	=	250,000	▶ 해외사업은 2013년에도 적자상태일 것으로 예상하나, 지속적인 성장을 위해서는 필수적인 요소일 것으로 판단 ▶ 목표주가 250,000원, 투자의견 BUY 제시
현대 김미송	KT [030200]	=	매수	=	54,000	▶ KT 투자의견 BUY, 적정주가 54,000원 제시
동양 최남곤,김솔	LG유플러스 [032640]	=	Buy	=	15,000	▶ 1분기 어닝 서프라이즈 ▶ 2분기 영업이익은 1,900억원 수준에 육박할 전망 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 15,000원 유지
한화투자 박종수,김기훈	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	12,500	▶ 1분기 어닝 서프라이즈 ▶ 2분기 이후로 지속적인 실적개선 가능성 높아 ▶ 목표주가 12,500원으로 상향, 투자의견 Buy 유지
IBK투자 김장원	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	12,000	▶ 13.1Q 실적 기대치 상회 ▶ LTE 가입률이 절반을 넘어 ▶ 투자의견 매수, 목표주가 12,000원
하나대투 황승택,장동욱	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	14,900	▶ 예상을 상회하는 1분기 실적 ▶ 가입자 믹스개선 여전히 돋보인다 ▶ Cool down 기조 유지 속 2분기 이후 실적 더욱 개선될 것
신영 최윤미	LG유플러스 [032640]	=	매수(A)	▲	14,000	▶ 1분기 영업이익 1,232억원 기록, 당사 예상치와 시장 컨센서스 상회한 호실적 ▶ 1분기 무선 가입자 견조한 성장(20만명 순증), 유선 가입자 성장 가시화 ▶ 목표주가 14,000원으로 상향, 업종내 Top pick 유지 ▶ 투자포인트 1) 무선 펀더멘털 강화 2) 이익 개선 본격화 3) 유선 턴어라운드
동부 원형운	LG유플러스 [032640]	=	Buy	=	10,700	▶ 어닝서프라이즈 기록 ▶ 시대가 바뀌고 있음을 보여주는 팁에 주목 ▶ 성장주 접근 기대 높으나 넘어야 할 산은 남아 있다
KTB투자 송재경,박일규	LG유플러스 [032640]	=	BUY	▲	13,000	▶ 어닝 서프라이즈, LTE발 이익 모멘텀 본격 시동 ▶ 동사의 양호한 이익 개선세를 반영하여 기존 이익 추정치를 8%~12% 상향 조정 ▶ 투자 의견 BUY 및 업종 내 최선호주를 유지
유진투자 김동준,박진영	LG유플러스 [032640]	=	BUY	▲	12,500	▶ 목표주가 12,500원으로 19.0% 상향 조정, 투자의견 BUY 유지 ▶ 1Q13 review: 당사 추정치 및 시장 컨센서스 상회, P와 Q 동시 성장 국면 지속 ▶ 2Q13 전망: 강한 실적 개선 시기, 1Q13보다 더 좋다
이트레이드 김준섭	LG유플러스 [032640]					▶ ’13 1Q 실적 영업이익 1,231억원(+85.1% yoy), 순이익 743억원(+236.6%) ▶ 무형자산상각비 감소가 마케팅비용 증가를 상쇄, 그리고 LTE고객 증가에 따른 영업수익증가 ▶ LG유플러스는 2분기 실적 역시 개선될 것으로 기대 ▶ 음성무제한 요금제 출시 역시 LG유플러스 실적에 긍정적으로 작용하는 중
한국투자 양종인,황인혁	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	12,000	▶ What’s new : 1분기 수익성은 예상치 상회 ▶ Positives : LTE로 이동통신의 양적, 질적 성장세 지속 ▶ Negatives : 유선통신 사업은 부진 ▶ 결론 : 수익 상향으로 목표주가를 12,000원으로 높임
NH농협 김홍식	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	11,000	▶ 1Q 영업이익 1,232억원(+85% YoY, +71% QoQ)으로 Earning Surprise 기록 ▶ LTE 무제한 음성 가입자 비중 신규 중 74%, 이동전화 ARPU 전망 긍정적 ▶ 정부 보조금 규제 강화 영향으로 2분기에도 컨센서스 상회하는 실적 달성 예상
현대 김미송,김한준	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	12,300	▶ 1분기 시장 예상을 상회하는 양호한 실적 달성. 단말이익 증가에 기인 ▶ 2분기 영업이익은 해지율 감소와 마케팅 경쟁완화로 양호할 전망 ▶ 단말이익 변동성 존재: 단말기 출고가 하락으로 단말이익 변동성 낮아질 것 ▶ 마케팅 비용 축소로 이익 모멘텀이 클 동사에 대해 투자의견 BUY를 유지하고 적정주가를 12,300원으로 상향함
키움 안재민	LG유플러스 [032640]	▲	매수	▲	12,500	▶ 예상을 뛰어넘는 양호한 1분기 실적 ▶ 하반기 이후 시장 안정화로 실적 성장 더욱 부각될 것 ▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 12,500원으로 상향
HMC투자 황성진,김영인	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	12,500	▶ 기대를 크게 상회하는 1분기 실적, 매출 성장 지속, 마케팅비 지출 제한적, 영업이익 1,232억원(+85.1% YoY) 시현 ▶ 고무적인 것은 매우 가파른 ARPU 상승세, 무선 ARPU 2.8%(QoQ) 상승, LTE 호조로 상승세 지속될 전망 ▶ LTE로 인한 수익창출 본격화, 목표주가 12,500원으로 상향
대신 김회재	LG유플러스 [032640]	=	매수	▲	11,000	▶ 1Q13 매출 2.9조원(+13% yoy, +4% qoq), 영업 1,232억원(+85% yoy, +71% qoq) ▶ 무선 ARPU 31,963원(+2.8% qoq) ▶ IPTV 가입자 +125천명 qoq. 유료방송 사업자 중 최다 증가
메리츠종합금융 송광수,박지은	KT&G [033780]	=	Buy	=	105,000	▶ 적정한 가격 인상으로 수요 감소로 인한 가치 훼손은 방어 가능 ▶ 가격 저항에 의한 초기 수요 감소는 점진적 완화 예상 ▶ 현 발의안에서는 가격 인상 직전과 직후의 실적에 긍정적
메리츠종합금융 송광수	KT&G [033780]	=	Buy	=	105,000	▶ 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 105,000원 유지 ▶ 현 발의안에 대응한 업체의 가격 동반 인상 시 가치 훼손의 위험은 관리 가능 ▶ 가격 저항에 의해 수요 충격은 점진적 완화 예상 ▶ 가격 인상 직전후의 실적에는 긍정적
삼성 한영수	두산중공업 [034020]	=	매수	=	51,000	▶ 연결대상 종속 기업 변경의 영향 ▶ 1분기 실적 review - 본업에서의 영업실적 견조
아이엠투자 이종원	NHN [035420]	=	매수	=	340,000	▶ 1분기 실적 호조세 ▶ 글로벌 플랫폼으로서의 성장모멘텀 유효 ▶ 모바일 비즈니스의 우위를 점하다
아이엠투자 이종원	다음 [035720]	=	매수	=	118,000	▶ 1Q 외형성장은 좋아질 것이나 수익성은 다소 하락할 전망 ▶ 시장의 우려를 잠재우다 ▶ 광고플랫폼 전환 이후 파트너 증가세는 긍정적 시그널
한국투자 여영상,박준식	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	▲	390,000	▶ What’s new : 1분기 영업이익 380억원, 전년동기대비 10.7% 증가 ▶ Positives : 수익성 개선 지속될 전망 ▶ Negatives : TV쇼핑 부문 취급고 증가율 부진 ▶ 결론 : 하반기로 갈수록 이익모멘텀은 더 커질 전망
BS투자 오린아	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	=	385,000	▶ 1분기 Review: 영업이익 전년동기대비 10.7% 증가한 380억원 기록 ▶ 실적에 대한 우려는 사라졌다 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 38만 5천원 유지
우리투자 박진,오세범	CJ오쇼핑 [035760]	=	Buy	=	420,000	▶ 안정적 실적 시현 기대와 아직 여유있는 Valuation ▶ 1분기, 비용 선반영에도 불구하고 1분기 사상 최고치 시현하며 컨센서스 충족 ▶ 2013년 실적모멘텀 강화 기대: 온리원 상품 강화와 해외 사업수익 개선 효과 예상
신한금융투자 박희진,이정연	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	=	394,000	▶ 1분기 영업이익은 전년동기대비 +10.7% 증가한 380억원으로 양호 ▶ 계속되는 원가율 상승은 독점 브랜드 전개에 따른 필연적 현상 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 394,000원 유지
HI투자 민영상,황용주	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	=	412,000	▶ 1Q OP(380억원) yoy 10.7% 증가. 2Q에도 이익개선 지속 예상 ▶ PB상품 확대와 모바일쇼핑 고성장세가 수익성 제고 동인으로 작용 ▶ 성장 프리미엄 유효. 소싱다변화 및 온라인/해외로 채널확장 지속
KTB투자 이혜린,박철순	CJ오쇼핑 [035760]	=	BUY	▲	390,000	▶ 1분기 취급고 성장률은 기대치에 못미쳤으나, 수익성 호조로 영업이익은 컨센서스 부합 ▶ 목표주가 36만원에서 39만원으로 상향, 투자의견 BUY 유지 ▶ 재고 관련 비용 부담이 있는 독점상품 매출비중 확대와 높은 송출수수료 증가 반영에도 수익성 개선된 점 긍정적으로 평가
한화투자 김경기	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	▲	380,000	▶ 1Q 실적 Review: 영업이익 10.7% 증가! 기대에 부응한 실적 ▶ 인터넷쇼핑몰을 모바일로 대체한다 ▶ 목표주가 380,000원으로 상향 조정, 투자의견 BUY, 업종 Top pick 유지
아이엠투자 이달미	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	▲	395,000	▶ 1분기 영업이익은 예상치에 부합 ▶ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 395,000원으로 상향 ▶ 해외사업이 프리미엄으로 작용할 전망
동부 차재헌	CJ오쇼핑 [035760]	=	Buy	▲	392,000	▶ 양호한 성장 및 수익성 개선 지속 중 ▶ 목표주가 상향, 투자의견 BUY유지
HMC투자 박종렬	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	▲	393,000	▶ 1분기 영업실적, 당초 예상치를 초과하는 양호한 수준 ▶ 합리적 소비성향 강화가 홈쇼핑 시장 성장을 이끈다 ▶ 목표주가 39.3만원으로 상향, 매수 의견 유지
IBK투자 안지영,박찬은	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	▲	372,000	▶ 취급고 4%(yoy), 영업이익 11%(yoy) 실속 있는 영업 구조 ▶ 가전과 보험 의존도 VS 의류,생활,이미용과 모바일 부상 ▶ 단기 부담에도 TP 372,000원으로 상향하며 매수유지
현대 이상구,강재성	CJ오쇼핑 [035760]	=	시장수익률	=	270,000	▶ 주가 상승 여력은 송출수수료 부담으로 줄어 들 듯 ▶ 1분기 영업이익 11%yoy 증가로 예상 부합 ▶ 2분기 영업이익은 8%yoy 성장 예상
흥국 남성현	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	▲	365,000	▶ 1분기 취급고 7,370억원, 영업이익 380억원 달성 ▶ 고 마진 상품군 증가에 따라 이익 성장 높아질 전망 ▶ 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 365,000원으로 상향
대신 정연우	CJ오쇼핑 [035760]	=	매수	=	385,000	▶ 투자의견 매수, 목표주가 385,000원 유지 ▶ 1분기 실적 양호, 앞으로가 더 좋다 ▶ 수익 개선, 성장 지속, 비용 통제 등 다방면에서 차별화되기 시작할 것
미래에셋 박유미,최승환	CJ오쇼핑 [035760]	=	BUY	=	360,000	▶ PB 상품 매출비중 꾸준히 증가, 마진 개선 지속 ▶ 모바일의 견조한 성장 ▶ 해외 사업 정상화 진행 중 ▶ 투자의견 BUY 유지
유진투자 김미연	CJ오쇼핑 [035760]	=	BUY	=	400,000	▶ 1Q13 Review: 영업이익 380억원으로 +10.7%yoy증가 ▶ 영업이익 개선세에 주목해야 ▶ 목표주가 기존 40만원, 투자의견 BUY 유지, 유통업종 Top picks 유지
유진투자 주익찬	한국가스공사 [036460]	=	BUY	=	130,000	▶ 1Q13 Preview: 영업이익은 전년동기와 비슷하여 컨센서스와 비슷했을 것으로 추정 ▶ 1Q13 미수금은 2012년말 대비 2,000억원 감소했을 것으로 추정 ▶ 미수금은, 2017년 이후 북미 셰일가스(shale gas) 도입으로 인한 원료단가 하락으로, 장기적으로 감소할 전망 ▶ 한국가스공사의 자원가치는 모잠비크, 수르길 등에서의 보유 지분량 증가와 신규 사업들로 점차 커져, 주가 upside potential도 점차 높아질 전망
아이엠투자 이종원	엔씨소프트 [036570]	=	매수	▲	190,000	▶ 검색서비스 자체 전환 후 펀더멘털 개선 중 ▶ 중국 블레이드&소울에 프리미엄을 조금 얻어주겠으나.. ▶ 리스크 요인은? 외산게임과 전체 시장환경의 악화
한국투자 유종우	솔브레인 [036830]	=	매수	=	54,000	▶ 1분기 매출액 전분기 대비 4% 감소한 1,699억원 예상 ▶ 1분기 계절적 수요부진, 단가인하, 엔화약세, 점유율 하락 등 악재 동시 발생 ▶ 2분기부터 실적 모멘텀 회복 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 54,000원 유지
한국투자 한지형	바이오스페이스 [041830]					▶ 탐방목적 및 결론: PAPS 이후의 성장 모멘텀은 수출 ▶ 올해 매출 성장의 의미는 숫자 그 이상 ▶ 체성분분석기 범용화 시작단계, 세게 1위 업체로서 수혜 예상 ▶ 제품 다변화로 국내 시장 공략
키움 우원성	국순당 [043650]					▶ 매출 266억원(YoY -10.2%), 영업이익 15억원(YoY 22.2%), 순이익 20억원(YoY 43.7%) 기록
NH농협 배은영	코스맥스 [044820]	=	매수	=	52,000	▶ 1Q13 매출액은 견고한 성장 지속하나 영업이익 증가는 제한적 ▶ 각 부문별 현황 및 향후 전망 ▶ 로레알의 오하이호 솔론 공장 인수를 통한 미국 진출 확정
삼성 박은경,윤선영	코스맥스 [044820]	=	매수	▲	61,000	▶ 로레알의 기존 공장 인수, 2014년 본격 미국 진출 예정 ▶ 미국 진출 목적, 우량 고객 확보 및 시장 확대 ▶ 리스크 보단 기회 요인에 주목
한국투자 이정인,이상은	코스맥스 [044820]	=	매수	=	51,000	▶ 1Q13 Preview: 매출 성장 견고, 영업이익 증가는 제한적일 가능성 ▶ 해외 사업 진출 동향
이트레이드 김현용	서울반도체 [046890]					▶ 가동률 가파르게 상승하며 2Q13부터 마진개선이 예상됨 ▶ 글로벌 LED 조명수요, 미국과 중국을 중심으로 성장중 ▶ 조명제품 내 차별화된 경쟁력 보유 ▶ IT 부문은 어플리케이션 다변화를 통한 수익성 개선 예상
KTB투자 신지윤,김은정	한전KPS [051600]	=	BUY	=	73,000	▶ 1Q실적이 부진할 것이란 관측은 원전 공사매출 인식 지연이 파악되면서 4월 중순부터 알려진 사실 ▶ 원자력 정비시기 때문에 부진한 실적으로 착시 ▶ 단기 전망: 2Q13E 어닝 모멘텀 ▶ 중기 전망: 국내매출 향후 3년 CAGR +8.9%
메리츠종합금융 김승철	한전KPS [051600]	=	Buy	=	72,500	▶ 원자력 부문 매출액 감소로 전년대비 역성장 ▶ 발전설비용량 확대에 따라 안정적 성장 지속 ▶ 꾸준한 해외 정비 수주
신영 황창석	한전KPS [051600]	=	매수(A)	=	72,500	▶ 한전KPS 1분기 실적은 예상치 하회 ▶ 2013년 연간 전망에는 영향 없으며, 연간 기준 성장세 유지할 것 ▶ 투자의견 매수A, 목표가 72,500원 유지
현대 김대성,박판근	한전KPS [051600]	=	매수	=	74,000	▶ 1분기 매출액, 영업이익은 전년 동기 대비 각각 7.4%, 37.1% 감소 ▶ 이유있는 실적부진, 우려할 사항 아니다 ▶ 투자의견 BUY, 적정주가 74,000원 유지
유진투자 주익찬	한전KPS [051600]	=	BUY	=	74,000	▶ 1Q13 Review: 영업이익은 시장 컨센서스(350억원)와 당사 추정치를 하회 ▶ 2Q13 전망: 영업이익은 컨센서스(473억원)와 비슷할 전망 ▶ 주가 상승 전망 이유는, 장기적으로는 한국의 발전 용량 증가로 인한 정비량 증가와, 지속적인 판매단가 인상으로 이익 증가 예상되기 때문
교보 안효운	한전KPS [051600]	=	매수	=	63,000	▶ 1분기 실적 부진, 해외수주는 급증 ▶ 2분기부터 실적 개선 가능, 연간 세전이익 +13.6%(yoy) 예상
동부 유덕상	한전KPS [051600]	=	Buy	=	70,000	▶ 1분기 계획예방정비공사 매출 감소로 실적 부진 ▶ 원전 정비 물량, 2분기에는 대폭 확대될 전망 ▶ 비즈니스 구조가 매력적, BUY유지
한화투자 심규선,이한별	우리금융 [053000]	=	매수	=	16,600	▶ 1분기 연결이익 2,137억원으로 YoY -67.8%, QoQ +49.7% ▶ 민영화 이슈 긍정적이지만, 펀더멘털 안정화 중요
아이엠투자 백운	우리금융 [053000]	=	매수	▼	14,500	▶ 목표주가를 14,500원으로 6.5% 낮추지만 투자의견 Buy를 유지함 ▶ 2013년/2014년/2015년 EPS를 각각 15.2%/19.6%/14.4% 하향조정함 ▶ 1분기 지배주주순이익 2,137억원, 전년동기 대비 64.1% 감소
이트레이드 하학수	우리금융 [053000]	=	시장수익률	=	12,700	▶ 1Q review: 근본적인 이익창출능력 약화 ▶ NIM 하락의 장기적 의미 ▶ 당분간 high beta play 보다는 매우 보수적 접근 권유
동양 성병수	우리금융 [053000]	=	Hold	=	13,000	▶ 1Q Review: NIM 하락과 충당금 적립 증가로 실적 크게 감소 ▶ 2013년 순이익 1조 1,060억원으로 yoy 30.2% 감소 전망 ▶ 민영화 기대감에 대한 투자전략 ▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 13,000원 유지
하나대투 한정태,손은정	우리금융 [053000]	=	매수	▼	16,800	▶ 1분기 Review: 순이익 2,137억원으로 하락하면서 회복은 다음 기회에 ▶ 13년 순이익은 1.63조원에서 1.33조원으로 하향수정, 실적보다는 민영화 이슈에 주목 ▶ 목표주가 16,800원으로 하향하나 BUY 유지, PBR 0.48배는 매수영역으로 판단
미래에셋 강혜승,차인환	우리금융 [053000]	=	BUY	=	16,000	▶ 1분기 순이익 2,137억원(-67% YoY, +51% QoQ) ▶ 예상 하회한 순이자이익과 예상 상회한 판관비 vs. 충당금 비용은 오히려 예상 하회 ▶ 순이자이익 1조 6,850억원(-10% YoY, -5% QoQ): 대출 +1.9% QoQ, NIM -12bps QoQ ▶ 충당금 비용은 예상 하회. 판관비는 예상 상회. 판관비의 효율적 관리가 필요하다는 판단 ▶ 자산클린화 노력으로 건전성 완만한 개선세, 건설, 조선업종 불황 지속으로 신규 NPL 증가
동부 이병건	우리금융 [053000]	=	Buy	=	15,100	▶ 일회적 비용이 아니라, 수익성 훼손이 문제 ▶ 수익성 훼손, 심각한 수준 ▶ 저평가 및 기대감에 Buy의견 유지
대신 최정욱	우리금융 [053000]	=	시장수익률	=	14,000	▶ 1분기 순이익 2,137억원으로 컨센서스 큰폭 하회. 핵심이익 부진과 대손상각비 증가 때문 ▶ 건전성 악화는 구조적인 요인이며, 핵심이익도 부진해 실적에 대한 보수적인 접근이 바람직 ▶ 민영화 기대감 크지만 연내 현실화 가능성 적음. 은행 평균을 초과상승하기는 쉽지 않을 전망
신한금융투자 김수현,황윤정	우리금융 [053000]	=	매수	=	14,000	▶ 1분기 순이익 예상치를 하회하는 2,140억원 (-47.0% YoY) ▶ 한계 기업 구조조정 vs. 민영화 이슈가 주가의 변수 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 14,000원 유지
현대 구경회,김형동	우리금융 [053000]	▼	시장수익률	▼	13,000	▶ 1Q13 순이익 2,137억원으로 시장 기대치(4,080억원)를 하회 ▶ NIM이 12bps 빠지면서 이자이익이 전분기대비 950억원 감소 ▶ 대손비용도 5,380억원으로 QoQ 14% 늘었으며, NPL 증가 1.0조원은 다소 많아 보임 ▶ 금년 순이익 추정치를 1.45조원에서 1.0조원으로 하향 조정 ▶ 6월 대기업 구조조정까지 투자매력 높지 않음, `중립`으로 투자의견 하향조정
교보 황석규	우리금융 [053000]	=	매수	=	16,900	▶ 1Q13 순이익 컨센서스 42.8% 하회 ▶ 조선사 충당금 적립 등이 원인 ▶ 1분기 실적 부진 평가 ▶ 그럼에도 은행주 Top pick 유지. 우리금융 민영화 2~3분기 본격적으로 제기
키움 서영수	우리금융 [053000]	▼	시장수익률	▼	12,000	▶ 투자의견을 “Marketperform”으로 하향 조정함 ▶ 1/4분기 기업 구조조정 영향으로 기대 이하의 실적 기록
KTB투자 오진원,김경훈	우리금융 [053000]	=	BUY	▼	15,000	▶ 2분기 말까지 진행될 대기업 신용재평가를 통해 충당금 확대될 가능성, 6월말 민영화 계획 발표 예정을 감안하면 하반기가 보다 투자매력이 높은 시기 ▶ 목표가 16,000원에서 15,000원으로 하향조정
삼성 김은지,양승우	스카이라이프 [053210]	=	매수	=	46,000	▶ 1Q13 review - 2015년 이후 이익 급증에 대한 예고편 ▶ 2013년 가입자 순증 - 55만명 가이던스 유지 ▶ BUY 투자의견과 목표주가 46,000원 유지
미래에셋 강혜승,차인환	신한지주 [055550]	=	BUY	=	47,500	▶ Positive: 업계 최고의 이익 창출력(리스크/비용 관리) ▶ Negative: 새로운 신용카드 가맹점 수수료 체계 도입으로 인한 이익 감소에 관한 우려 ▶ 당사 2013년 예상 P/B 0.7배에 거래 중. 예상 ROE 8.5% ▶ 목표주가 47,500원: 2013E 목표 P/B 0.8배 적용
미래에셋 박유미	현대홈쇼핑 [057050]	=	Hold	=	150,000	▶ 매출성장률이 한자리 수 중후반대로 둔화되고 SO수수료의 추가적인 인상이 예상됨에 따라 2013년 마진 개선폭 제한적일 것으로 예상 ▶ 과세인식 차이에 따라 4분기에 국세청으로부터 542억원의 벌금이 부과되었으나 불복청구 결과 7억원으로 경감됨
HMC투자 박종렬	현대홈쇼핑 [057050]	=	매수	▲	200,000	▶ 이젠 현대홈쇼핑의 주가 재평가가 시작될 시기다 ▶ 렌탈사업과 패션잡화 비중 확대를 통해 2분기부터 영업이익은 증가세로 반전한다 ▶ 경쟁사 대비 저평가, 실질PER 5.1배로 valuation 매력 우수
아이엠투자 이종원	게임빌 [063080]	=	매수	▼	148,000	▶ 1분기 보다 강해진다 ▶ 라인업 강화로 Slow 하지만 안정적인 매출 성장세 지속 전망 ▶ 야구 IP를 통한 도약 기대
현대 백종석	LG전자 [066570]	=	매수	=	120,000	▶ 2013년 연간 스마트폰 출하량 5,030만대 (YoY +92%) 전망 ▶ LG전자 투자의견 BUY, 적정주가 120,000원 (PBR 1.6배 적용 수준) 제시
메리츠종합금융 지목현	LG전자 [066570]	=	Buy	=	110,000	▶ 투자의견 Buy 유지. 목표주가 11만원 유지 ▶ 1Q Review: 영업이익 3,495억원. 컨센서스와 당사 추정치 상회 ▶ 스마트폰 양적 성장 측면에서 안정궤도 진입. 프리미엄 시장 지배력 점진적 확대
미래에셋 박유미	현대백화점 [069960]	=	BUY	=	200,000	▶ 2014년 김포에 대형 프리미엄 아울렛 출점 예상 ▶ 목표주가 200,000원, 투자의견 BUY 제시
동양 한상화	현대백화점 [069960]	=	Buy	=	180,000	▶ 1분기 총매출액 전년 동기대비 2% 증가, 기존점 신장률 0.2% 기록 ▶ 하반기 무역센터점 증축 및 리뉴얼 효과 기대 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 180,000원 유지
미래에셋 박유미	롯데하이마트 [071840]	=	BUY	=	94,000	▶ 2012년 상반기의 부진한 실적은 가전수요 부족 영향도 있었지만 대부분 선종구 전 대표관련 운영효율 악화에 기인 ▶ 롯데와의 시너지 2013년 본격화 기대
아이엠투자 이종원	컴투스 [078340]	=	매수	▼	64,000	▶ 1분기 신규게임의 흥행세가 좋았다 ▶ 다양한 신작라인업과 해외시장 공략 ▶ 카카오톡향 대응 능력 경쟁사 대비 우위
우리투자 이승호	바이오톡스텍 [086040]					▶ 화학물질 등록 및 평가 등에 관한 법률안 국회 통과, 2015년 단계별 시행 예정 ▶ 화학물질 유해성 평가 확대 기반 CRO 시장 팽창 및 최대 수혜주 부각 전망
메리츠종합금융 김승철	현대글로비스 [086280]	=	Buy	=	260,000	▶ 투자의견 Buy, 목표주가 260,000원 유지 ▶ 하반기 성장 회복 전망 ▶ 안정적인 성장에도 불구하고 규제 리스크로 인한 저평가 ▶ 규제 Risk 해소에 주목할 필요
미래에셋 강혜승,차인환	하나금융지주 [086790]	=	BUY	=	51,000	▶ Positive: 외환은행 잔여지분 인수 이후 중장기적 관점에서 비용 및 수익측면 시너지 창출 위한 발판 마련 ▶ Negative: 외환은행 노조 문제 등 통합 과정에서의 잡음 ▶ 목표주가 51,000원: 2013E 목표 P/B 0.7배 적용
신영 한승호,이재일	미디어플렉스 [086980]	N	매수(B)	N	5,000	▶ 다음과 같은 점에서 동사에 대해 매수(B) 의견을 제시하며 분석을 개시하고자 함 ▶ 첫째, 한국영화 수준 향상과 부가시장의 성장 등으로 이익성장과 안정성이 돋보일 전망 ▶ 둘째, 수입쿼터제 완화 이후 중국은 공동제작 등을 통해 자국영화 경쟁력을 제고할 움직임. 이번 ‘미스터 고’의 중국시장 배급도 이 같은 차원에서 비롯된 것으로 분석됨 ▶ 동 작품의 흥행성공시 글로벌 영업이익은 100억 원에 달할 것으로 예상됨 ▶ 타 장르에 비해 영화의 중국진출 성과는 영화가 빠를 전망. 목표주가는 5,000원으로 제시
우리투자 이왕상	맥쿼리인프라 [088980]	=	Buy	=	8,200	▶ 1분기 재무실적 양호 ▶ 1분기 통행료 수입도 양호한 수준
삼성 이은재	슈프리마 [094840]	=	매수	=	23,000	▶ 해외 공공매출 감소로 1분기 실적 쇼크…그러나 예고된 것 ▶ 기존 투자의견 및 목표주가 23,000원 유지
한국투자 이경주	CJ제일제당 [097950]	=	매수	=	390,000	▶ What’s new : 영업이익, 순이익 20.9%, 54.5% 감소해 예상 하회 ▶ Positives : 소재식품 수익성 개선, 해외 사료 매출액 성장 지속 ▶ Negatives : 가공식품 수익성 악화, 라이신 가격 하락 ▶ 결론 : 비용 제어 효과 지켜볼 필요
SK 이원재	풍산 [103140]	=	매수	▲	31,000	▶ 투자의견 매수, 목표주가 31,000 원 상향 ▶ 1Q Review: 영업이익 시장예상치 부합, 당사 추정치 18% 상회
메리츠종합금융 이종형	풍산 [103140]	=	Buy	=	36,000	▶ 1Q13 실적은 방산매출 증가와 구리 헷지 이익으로 예상치 상회 ▶ 2Q13 실적, 영업이익은 QoQ 개선 제한적이나 세전이익은 개선 전망 ▶ 4월말 이후 중국 수요로 구리가격 상승모멘텀 강화. Trading 매수접근 유효한 시점
교보 엄진석	풍산 [103140]	=	매수	=	36,000	▶ 투자의견 매수 및 목표주가 36,000원 유지 ▶ 1분기 별도 영업이익 273억원으로 예상치 부합 ▶ 세전이익 당사 및 시장 예상 상회 - 선물손익, 잡이익 증대
BS투자 윤관철	풍산 [103140]	=	매수	=	40,000	▶ 1Q13 Review: 방산 호조로 예상에 부합하는 이익을 기록 ▶ 전기동 가격 약세로 2분기 부진하나 방산 성장 지속 ▶ 목표주가 4만원, 투자의견 ‘매수’ 유지
이트레이드 강태현	풍산 [103140]	=	매수	=	38,000	▶ 1분기 별도기준 영업이익 273억원 +37%qoq ▶ 실적은 2분기를 저점으로 점진적 회복 전망
KTB투자 심혜선,이재광	풍산 [103140]	=	BUY	▼	35,000	▶ 1Q13 연결 영업이익은 컨센서스 및 당사 추정치 각각 6.7%, 6.0% 하회 ▶ 동가격 하향 조정으로 이익추정치 하향 및 목표주가 -8% 하향 ▶ 방산매출의 이익기여도 증가가 주가 하방 경직성을 강화하고 있음
HMC투자 박현욱	풍산 [103140]	=	매수	=	35,000	▶ 1분기 영업이익 당사추정치 상회, 방산매출이 예상 수준 이상 기록 ▶ 2분기 구리가격 약세로 실적 부진, 그러나 3분기부터는 실적 회복 예상 ▶ 현재 주가 PBR 0.7배로 Valuation 매력, 투자의견 매수 유지
HI투자 방민진	풍산 [103140]	▼	보유	▼	30,000	▶ 1Q13 매출액 7.1천억원, 영업이익 276억원 기록(IFRS 연결 기준) ▶ 투자의견 중립, TP 3만원으로 14.3% 하향 조정
IBK투자 박병칠	풍산 [103140]	=	매수	▼	36,000	▶ 1Q 양호한 신동 판매와 방산 매출 증가로 영업이익 호전, 대규모 Hedging 수익 발생 ▶ 동 가격 급락 영향, 방산과 Hedging이 일부 상쇄(2Q 별도 OP 254억원, 세전이익 270억원) ▶ 13년 예상 별도 OP 1,373억원, 세전이익 1,281억원(연평균 동 가격 7,400달러) ▶ 고부가 신동 비중 증대, 방산 성장 고려 ‘매수’ 의견 유지, 목표주가 36,000원(-7.8% 조정)
현대 김지환,이상은	풍산 [103140]	=	시장수익률	=	35,000	▶ 1Q13 별도 영업이익 273억원으로 예상치 부합하는 무난한 실적 ▶ 연결 기준 매출액 예상치 상회. 해외 자회사 판매량 증가 및 실적 개선된 것으로 추산 ▶ 현재 구리가격 변동성 지속, 세계 구리 수급도 공급과잉 지속 전망 ▶ 2분기 구리 평균 가격 하락 등을 감안하여, 풍산에 대한 투자의견 Marketperform 유지
우리투자 변종만,차동수	풍산 [103140]	=	Buy	=	32,000	▶ 1Q13 별도영업이익 273억원으로 시장 기대치 9.6% 상회 ▶ 구리가격 반등이 관건. 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지
KB투자 김현태,이현호	풍산 [103140]	=	매수	=	40,000	▶ 영업이익 예상 부합, 세전이익은 예상치 크게 상회 ▶ 일회성 비용 배제하면 민수 부문 수익성도 5% 수준 달성 ▶ 2Q 메탈로스 반영해도 영업이익 346억원 (OPM 5.9%) 달성 가능 ▶ BUY, 적정주가 40,000원 유지
한화투자 김강오,박혜민	풍산 [103140]	=	매수	=	35,000	▶ 투자의견 매수, 목표주가 35,000원 유지 ▶ 2013년 1분기 별도기준 영업이익은 273억원으로 예상치 부합 ▶ 구리가격 하락하였지만, 이익 변동성은 축소될 전망
하나대투 김정욱,조건희	풍산 [103140]	=	매수	=	45,000	▶ 1분기 실적 선전 - 전기동가격 하락 불구, 방산 호조로 선방 ▶ 2분기 수익성 개선 기대 - 전기동가격 반등, 방산매출 확대 기대 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 45,000원 유지 - 중장기 매수 기회
이트레이드 하학수	KB금융 [105560]	=	시장수익률	=	38,600	▶ 1Q review: 타행 대비 시장 기대치에 부합, 하지만 이는 낮아진 기대치에 기인 ▶ 장기침체를 버틸 수 있는 자본구조 ▶ 과도한 상대적 저평가를 매수 기회로 삼을 것을 권유
미래에셋 강혜승,차인환	KB금융 [105560]	=	BUY	=	43,000	▶ Positive: 풍부한 자본력 ▶ Negative: ING생명 인수 무산 이후, 주주가치 제고할 적극적 배당 등 자본정책 또는 M&A통한 비은행부문으로의 포트폴리오 다각화 전략이 요구됨 ▶ 목표주가 43,000원: 2013E 목표 P/B 0.7배 적용
현대 한익희	현대에이치씨엔 [126560]	=	적극매수	=	8,500	▶ 현대에이치씨엔 투자의견 Strong BUY, 적정주가 8,500원 제시
미래에셋 강혜승,차인환	BS금융지주 [138930]	=	BUY	=	18,500	▶ Positive: 업계 최고 수준의 ROE(당사 2013년 예상 ROE 10.7%) ▶ Negative: 비은행부문 성장으로 충당금, 판관비 부담 증가 ▶ 목표주가 18,500원: 2013E 목표 P/B 1.0배 적용
미래에셋 강혜승,차인환	DGB금융지주 [139130]	=	BUY	=	20,000	▶ Positive: 과거 대비 자산건전성 개선(부실 부동산 PF 관련 자산 급감 ▶ Negative: 상대적으로 작은 주식 거래대금(타 은행주 대비 낮은 시가총액) ▶ 목표주가 20,000원: 2013E 목표 P/B 1.0배 적용
미래에셋 박유미	이마트 [139480]	=	Hold	=	220,000	▶ 그러나 규제의 시행으로 2013년 실적에는 부정적 영향이 있을 것으로 예상 ▶ 실적은 2013년 4분기 들어 기저효과와 경기회복에 따라 회복 예상
한국투자 이정인,이상은	동아에스티 [170900]	=	매수	▼	235,000	▶ What’s new : 분할 관련 일회성 비용 집행으로 영업이익 감소 ▶ Positives : 견고한 수출/신약 모멘텀 재확인, 유럽 의사들 DA 7218 높은 관심 표명 ▶ Negatives : 세금추징으로 2013년 당기 순이익 적자 불가피, 악재 상당부분 주가 반영

출처 : 와이즈에프엔(www.wisefn.com)의 와이즈리포트(www.wisereport.co.kr)의 증권사 리포트 서머리 서비스