컴퓨토피아

현대 포트폴리오이론에 의하면 포트폴리오의 위험은 투자수익률의 변동성으로 정의하고 있으며 대표적으로 표준편차가 변동성을 측정하는 지표로 쓰이고 있다. 그러나 까놓고 얘기하자면 수익률이 좋아져서 매일 10%이상씩 버는 펀드에게 "표준편차가 커져 넌 위험한 펀드니까 추천할 수 없어~"라고 말하기엔 뭐하다.


사실 수익률이 위로 변동하는것은 위험이 아니고 아래로 변동하는 것만이 위험이라고 하는 것이 보다 자연스럽다. 이런 사고방식에 따른 위험을 다운사이드 위험 (Downside risk)라 한다. Downside Deviation은 기준이 되는 수익률보다 낮은 수익률에 대해서만 변동성을 구한 것이다.

Monthly Downside Deviation = The Square Root of (the Sum of ((Monthly ROR - Monthly MAR) squared))) / (Number of Data points)
where MAR is Minimum Acceptable Rate of Return

참고로 Quantlib의 엑셀버전인 QuantlibXL은 qlDownsideDeviation()함수를 지원한다. 계산하려고 따로 만들 필요는 없다.

출처 : http://timebird.egloos.com/2161019